Kalshi подала дві заявки на продукти до Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами 18 серпня, домагаючись дозволу на запуск безстрокових ф'ючерсів, прив'язаних до широкого фондового індексу США та міді.
Підсумок
- Kalshi подала два безстрокові ф'ючерсні контракти на добровільний розгляд та затвердження CFTC 18 серпня.
- US500 відстежуватиме індекс MerQube з 500 компаній, зареєстрованих та розташованих у Сполучених Штатах.
- COPPERPERP посилатиметься на канал XCU/USD від Pyth і представлятиме одну тисячу фунтів за кожен повний контракт.
- Жоден продукт не затверджено, і Kalshi заявляє, що лістинг відбудеться лише після отримання дозволу Комісії.
- Поточний позов CME стверджує, що безстрокові контракти є свопами, а не ф'ючерсами згідно з федеральним законом про деривативи.
Біржа подала обидва продукти через процес добровільного затвердження згідно з Регулюванням CFTC 40.3. Kalshi заявила, що планує розмістити контракти незабаром після затвердження, тобто жоден продукт не може почати торгівлю лише на основі заявок.
Заявки розширюють експансію безстрокових ф'ючерсів Kalshi за межі цифрових активів. Вони також надходять, поки CME Group оскаржує повноваження CFTC класифікувати контракти без терміну дії як ф'ючерси, а не свопи.
Контракт US500 від Kalshi відстежуватиме великі компанії
Запропонований контракт US500 слідуватиме за індексом MerQube US Large Cap Index. Індекс охоплює 500 найбільших компаній, зареєстрованих та розташованих у Сполучених Штатах, зважених за їхньою публічно доступною ринковою капіталізацією.
Заявка Kalshi описує контракт як розрахунковий грошима без фіксованої дати закінчення або поставки. Періодичний платіж за фінансування між довгими та короткими позиціями мав би підтримувати його ціну на рівні еталонного індексу.
Один повний контракт мав би умовну вартість, що дорівнює рівню індексу, помноженому на 1 долар. Таким чином, зміна індексу на один пункт змінила б вартість повного контракту на 1 долар.
Kalshi запропонувала рівень відповідальності за позицію у 25 мільйонів доларів на основі ринкової вартості. Вона також заявила, що може запровадити цінові діапазони, ліміти замовлень та контроль позицій для управління помилковими угодами, концентрацією та порушенням ринку.
Kalshi стверджує, що продукт підпадає під виключну юрисдикцію CFTC, оскільки він посилається на широкий індекс цінних паперів. Ф'ючерси на окремі акції та вузькі індекси зазвичай передбачають спільний нагляд SEC та CFTC.
Безстроковий контракт на мідь використовуватиме ціновий канал Pyth
Запропонований контракт COPPERPERP відстежуватиме спотову ціну міді в доларах США за фунт через ціновий канал XCU/USD від Pyth Network.
Кожен повний контракт представлятиме 1000 фунтів міді. Мінімальна торгівля становитиме одну тисячну контракту, а рух на 0,0005 долара за фунт дорівнював би зміні вартості повного контракту на 0,50 долара.
Друга заявка Kalshi пропонує безперервну торгівлю з 18:00 за східним часом у неділю до 17:00 за східним часом у п'ятницю. Контракт залишатиметься відкритим під час робочих періодів технічного обслуговування, але закриватиметься на вихідних.
Пропозиція встановлює рівень відповідальності за позицію у 5 мільйонів доларів та максимальну позицію у 25 000 контрактів. Kalshi пов'язала ліміт з федеральними правилами, що охоплюють контракт COMEX на мідь.
Якщо Pyth позначить базовий ринок як закритий або його канал стане застарілим, індекс використовуватиме останню опубліковану ціну. Kalshi заявила, що цінові діапазони та інші заходи контролю ризику можуть застосовуватися, коли еталонний ринок недоступний.
Перевірка CFTC не гарантує схвалення
CFTC схвалила безстрокові ф'ючерсні контракти на біткоїн від Kalshi у травні. Супровідна політика зазначила, що продукти, які посилаються на інші класи активів, повинні отримувати індивідуальний розгляд, оскільки їхні ринкові структури можуть відрізнятися.
Продукти на мідь та індекс порушують питання, які були менш центральними для рішення щодо біткоїна. Мідь має усталені фізичні та ф'ючерсні ринки з фіксованим графіком торгів, тоді як фондовий індекс залежить від базових цінних паперів, які не торгуються безперервно.
Регулятор може схвалити контракти, вимагати змін або відхилити їх, якщо виявить, що вони порушують Закон про товарні біржі або правила CFTC. Публічні документи не містять дати запуску або крайнього терміну для рішення Комісії.
Kalshi вже розширила свою регульовану пропозицію цифрових активів. Як повідомляв crypto.news, її запуск безстрокових контрактів на XRP відбувся після попередніх контрактів на біткоїн та Ether.
Позов CME може вплинути на розширення Kalshi
CME подала позов проти CFTC у червні, стверджуючи, що безстрокові контракти відповідають юридичному визначенню свопів згідно із законом Додда-Франка. Біржа хоче, щоб федеральний суд скасував травневе схвалення регулятором продукту Kalshi на біткоїн та ширшу політику щодо безстрокових контрактів.
CFTC заперечує цю позицію і назвала позов «безпідставним». Справа залишається невирішеною, і жодне судове рішення не скасувало існуючий шлях схвалення.
Crypto.news дослідив центральне питання у своєму матеріалі про юридичну боротьбу щодо класифікації безстрокових контрактів. Рішення про те, що безстрокові контракти є свопами, може вимагати інших механізмів торгівлі, клірингу, маржі та звітності.
CME замінила свою початкову юридичну фірму в липні через те, що фірма, яка йшла, описала як конфлікт інтересів з іншими клієнтами, повідомляє Reuters . Зміна не завершила справу.
Рішення CFTC щодо US500 та COPPERPERP покажуть, чи готова агенція поширити свою структуру безстрокових ф'ючерсів з криптовалют на традиційні фондові та товарні ринки, поки триває цей юридичний виклик.
