Kraken запустив три сховища xStocks, які пропонують орієнтовну чисту дохідність до 2% на токенізовані версії акцій Nvidia та двох біржових фондів, що котируються в США.
Резюме
- Правочинні користувачі можуть внести SPYx, QQQx або NVDAx і отримати винагороду в тому самому xStock.
- Kraken показує орієнтовні чисті річні відсоткові ставки 2% для SPYx і QQQx та 1,8% для NVDAx протягом початкового періоду запуску.
- Стратегія з використанням кредитного плеча несе ризики ліквідації, смарт-контрактів, ліквідності, безнадійних боргів і крос-чейн-ризики.
Згідно з офіційним оголошенням Kraken, правочинні клієнти можуть отримувати змінну дохідність в мережі на SPYx, QQQx і NVDAx, зберігаючи при цьому вплив цін базових активів.
SPYx відстежує SPDR S&P 500 ETF Trust, тоді як QQQx слідує за Invesco QQQ Trust, а NVDAx забезпечує токенізований вплив на акції Nvidia. Сторінка продукту Kraken показує орієнтовну чисту річну відсоткову дохідність 2% для SPYx і QQQx, порівняно з 1,8% для NVDAx під час початкового розгортання.
Kraken стягує 25% комісії за результативність із прибутку, що генерується сховищами. Біржа вже вирахувала цю комісію з APY, що відображається клієнтам, тоді як депозити та зняття коштів не супроводжуються додатковими комісіями платформи або газовими витратами мережі Ink, згідно з її документацією.
Дохідність нараховується безперервно та конвертується в той самий xStock, який вніс клієнт. Потім Kraken реінвестує винагороди в баланс сховища, усуваючи потребу для користувачів вручну забирати або повторно розміщувати їх.
Однак зазначені ставки не є фіксованою дохідністю. Kraken зазначає, що звичайна APY базується на попередніх семи днях і змінюється залежно від попиту на позики стейблкоїнів на кредитних ринках, які використовує стратегія.
Сховища xStocks від Kraken спрямовують депозити через DeFi
Після того, як клієнт вносить правочинний xStock, Kraken переказує актив до вбудованого гаманця для самостійного зберігання на Ink, своїй мережі Ethereum рівня 2. Система обгортає токен для обліку сховища, перш ніж розмістити його в інфраструктурі, наданій Veda.
Sentora, яка розробила стратегію та виконує роль її менеджера з ризиків, потім переміщує обгорнутий xStock між мережами до Solana. Опинившись там, актив потрапляє на кредитний ринок Kamino як застава для позики в стейблкоїнах.
Позичені стейблкоїни спрямовуються до вибраних стратегій децентралізованих фінансів, які генерують дохідність сховища, повідомляє The Defiant. Будь-які надходження конвертуються назад у SPYx, QQQx або NVDAx, залежно від початкового депозиту клієнта, і додаються до позиції.
Kraken надає доступ до продукту, але зазначає, що не керує стратегією та не контролює протоколи, які отримують активи. Sentora займається управлінням ризиками, тоді як Veda адмініструє інфраструктуру сховища.
Ця домовленість додає кілька операційних кроків між рахунком клієнта в Kraken і кінцевим джерелом дохідності. Депозити проходять через гаманець Ink, обгорнутий токен, сховище Veda, крос-чейн-переказ і кредитний ринок Solana, перш ніж позичені стейблкоїни досягнуть інших позицій DeFi.
Клієнтам не потрібно створювати зовнішній гаманець або зберігати мнемонічну фразу, оскільки Kraken автоматично генерує вбудований гаманець після їхнього першого розподілу в DeFi Earn. Користувачі можуть експортувати приватний ключ гаманця через налаштування Earn на платформі, хоча Kraken попереджає, що ця дія є остаточною і не може бути скасована.
Зняття коштів доступне в будь-який час, але перед тим, як xStock надійде на баланс клієнта в Kraken, діє триденний період очікування. У періоди високого попиту або ринкового стресу Kraken зазначає, що нестача негайно доступної ліквідності може спричинити подальші затримки.
Кредитне плече може збільшити як прибутки, так і збитки
На відміну від простого володіння xStock, сховище використовує внесений токен як заставу для позики стейблкоїнів. Kraken визначає структуру позики як кредитне плече, яке може підвищити дохідність, але також збільшити чутливість позиції до змін цін активів і ринкової ліквідності.
Різке падіння вартості SPYx, QQQx або NVDAx може змусити стратегію швидко закрити позиції. Високий попит на зняття коштів може призвести до подібного результату, якщо заставу потрібно вивільнити за обмеженої ліквідності, згідно з документацією сховищ xStocks.
Збитки від ліквідації, безнадійних боргів або різких ринкових коливань розподіляються пропорційно між користувачами ураженого сховища. Розкриття ризиків Kraken зазначає, що клієнти можуть втратити частину або весь свій початковий депозит, і ні основна сума, ні винагороди не застраховані та не гарантовані банком чи державною програмою захисту.
Збої смарт-контрактів становлять ще один ризик, оскільки продукт залежить від кількох он-чейн протоколів. Навіть перевірені аудитом і широко використовувані контракти можуть містити помилки або зазнавати експлойтів, попереджає Kraken.
Переміщення активів між Ink і Solana також створює ризик крос-чейн виконання. Затримки переказу або технічні збої можуть перешкодити менеджеру своєчасно коригувати позиції, залишаючи сховище вразливим, поки ринкові умови змінюються.
Клієнти можуть стикатися з ризиками, пов'язаними з активами, відмінними від xStock, які вони внесли, оскільки стратегія працює з обгорнутими токенами, синтетичними активами та стейблкоїнами. Kraken серед подій, які можуть зменшити баланс сховища, називає втрату прив'язки стейблкоїна та неспроможність кастодіана.
Власники токенів не отримують прав акціонерів
Хоча SPYx, QQQx і NVDAx відстежують продукти, що торгуються на ринках США, Kraken заявляє, що xStocks не є тим самим, що й акції, які зберігаються через традиційний брокерський рахунок. Власники токенів отримують цінову експозицію, але не набувають прав голосу, прав на дивіденди чи юридичної претензії до компанії або фонду, представленого токеном.
За словами Kraken, ця відмінність також поширюється на оподаткування, і компанія повідомляє клієнтам, що зберігання xStock у сховищі та володіння відповідним цінним папером через брокера є окремими домовленостями. Компанія радить користувачам звертатися за незалежною консультацією щодо податкових наслідків у своїй юрисдикції.
xStocks вийшли на ринок у червні 2025 року з токенізованими версіями акцій і ETF США для відповідних клієнтів поза США. У березні crypto.news повідомив про запуск xChange, он-чейн торгового рушія, що підтримує понад 70 токенізованих акцій на Ethereum і Solana.
Наведені у звіті показники компанії демонстрували 3,5 мільярда доларів он-чейн обсягу, 25 мільярдів доларів загального торгового обсягу та понад 80 000 власників на той час. Кожен xStock описувався як повністю забезпечений відповідним цінним папером, що зберігається під кастодією, хоча токени все ще не мали прав власності, притаманних звичайним акціям.
Через кілька днів висвітлення стратегії Kraken детально описало заплановане придбання компанією емітента xStocks Backed Finance та її роботу з Nasdaq над інфраструктурою цінних паперів на основі блокчейну.
Клієнти зі США залишаються виключеними зі сховищ
Kraken зробив сховища доступними в Європейській економічній зоні та інших підтримуваних юрисдикціях, за винятком Об'єднаних Арабських Еміратів. Мешканці Сполучених Штатів, Великої Британії, Канади та Австралії не можуть користуватися продуктом, а країни під санкціями також виключені.
Таким чином, американські інвестори не можуть вносити SPYx, QQQx або NVDAx у сховища, навіть попри те, що кожен токен відстежує цінний папір, зареєстрований у Сполучених Штатах. Початковий випуск xStocks від Kraken так само був націлений на відповідних клієнтів поза США, і компанія заявила, що продукти не були зареєстровані в місцевих регуляторах цінних паперів.
Відповідні клієнти, які входять у сховище, зберігають експозицію до ринкової ціни відповідного токена протягом триденного процесу погашення. Kraken заявляє, що кошти зазвичай продовжують генерувати винагороди, поки вони залишаються у сховищі та очікують достатньої ліквідності для виведення.
