MARA Holdings залучила 600 мільйонів доларів нових запозичень 4 серпня після застави 18 750 BTC вартістю близько 1,2 мільярда доларів як початкової застави, згідно з її квартальним звітом до Комісії з цінних паперів і бірж США від 6 серпня.
Підсумок
- 18 750 BTC вартістю близько 1,2 мільярда доларів спочатку забезпечили два нові кредитні лінії MARA, забезпечені біткойнами.
- Coinbase надала 300 мільйонів доларів нового фінансування, одночасно рефінансувавши існуючу кредитну лінію MARA на 150 мільйонів доларів.
- Two Prime надала 300 мільйонів доларів під фіксовану ставку 7,65% з погашенням у серпні 2028 року.
- MARA заявила, що кошти від позики можуть допомогти профінансувати грошову компенсацію за заплановане придбання Long Ridge.
- Заставлені біткойни становлять приблизно 53% від 35 577 BTC, які MARA мала на кінець червня.
Фінансування надійшло від Coinbase Credit та Two Prime Lending, оскільки MARA спрямовує більше капіталу на енергетичні активи, видобуток біткойнів, штучний інтелект та високопродуктивні обчислення.
Позики були завершені після другого кварталу, коли MARA повідомила про володіння 35 577 BTC зі справедливою вартістю близько 2,1 мільярда доларів. Таким чином, заставлені 18 750 BTC становлять приблизно 53% від її заявлених запасів біткойнів на кінець кварталу. MARA заявила, що «очікує використати кошти» для загальних корпоративних цілей, включаючи фінансування частини грошової компенсації за заплановане придбання Long Ridge Energy & Power.
MARA отримує 600 мільйонів доларів, одночасно рефінансуючи ще 150 мільйонів
Хоча дві лінії мають загальну основну суму 750 мільйонів доларів, лише 600 мільйонів є новими запозиченнями. Coinbase надала лінію на 450 мільйонів доларів, що складається з 300 мільйонів доларів нового фінансування та рефінансування існуючої кредитної лінії MARA в Coinbase на 150 мільйонів доларів. Two Prime окремо надала повністю вибраний терміновий кредит на 300 мільйонів доларів.
Борг Coinbase має плаваючу ставку, що дорівнює середній точці цільового діапазону федеральної ставки плюс 3,875%. Федеральна резервна система підтримувала свій цільовий діапазон на рівні 3,50%–3,75% 29 липня, що ставить поточну ставку за лінією Coinbase на рівні близько 7,5%. Позика погашається 4 серпня 2028 року і автоматично продовжується ще на рік, якщо жодна зі сторін не скасує продовження.
Тим часом лінія Two Prime на 300 мільйонів доларів має фіксовану річну процентну ставку 7,65% і погашається 3 серпня 2028 року. За поточних застосовних ставок ці дві позики генерували б близько 56,7 мільйона доларів річних процентних витрат, якби вся основна сума залишалася непогашеною протягом року. Ця цифра розрахована на основі розкритих ставок, а не надана як прогноз MARA.
Застава біткойнів додає ліквідності та ризику маржі
Фінансування показує, що MARA використовує свої резерви біткойнів як джерело ліквідності поряд із прямими продажами BTC. Станом на 30 червня компанія вже мала 4 528 BTC, заставлених як забезпечення, та ще 4 742 BTC, переданих у позику третім особам. Протягом перших шести місяців 2026 року MARA також продала близько 23 093 BTC за 1,6 мільярда доларів для фінансування операцій, реалізації можливостей зростання та управління ліквідністю.
MARA завершила другий квартал з 35 577 BTC, що на 29% менше порівняно з 49 951 BTC роком раніше. Компанія повідомила про квартальний дохід у розмірі 174,9 мільйона доларів та чистий збиток у 611,3 мільйона доларів, тоді як падіння цін на біткойн спричинило збиток від справедливої вартості у 342,7 мільйона доларів.
Однак запозичення під заставу біткойнів також піддає компанію вимогам щодо забезпечення, якщо ціни на BTC знизяться. MARA повинна підтримувати узгоджені коефіцієнти забезпечення за обома кредитними угодами. Якщо вартість заставлених активів впаде нижче встановлених рівнів маржинальних вимог, вона повинна додати забезпечення або вжити інших дозволених заходів для відновлення цих коефіцієнтів.
Ненадання достатнього забезпечення становитиме подію дефолту та може дозволити Coinbase або Two Prime ліквідувати заставлені біткоїни. У заявці не розкриваються точні пороги маржинальних вимог, тому публічна інформація не показує ціну біткоїна, яка спровокує додаткові вимоги щодо забезпечення.
Long Ridge пов'язує кредити з розширенням MARA у сфері ШІ
MARA пов'язала частину нового фінансування зі своїм запропонованим придбанням Long Ridge Energy & Power у Ганнібалі, штат Огайо. Компанія оголосила про цю операцію у квітні з вартістю підприємства близько 1,5 мільярда доларів, включаючи прийнятий борг. Long Ridge включає бізнес з виробництва електроенергії та понад 1600 акрів, які MARA планує об'єднати зі своєю існуючою інфраструктурою на цьому майданчику.
MARA заявляє, що ця власність може підтримувати кілька робочих навантажень, включаючи видобуток біткоїнів, виробництво електроенергії, інфраструктуру ШІ та високопродуктивні обчислення. Ці плани залишаються перспективними. Компанія не оголосила про завершені контракти з орендарями для ШІ на цьому кампусі, хоча заявила, що отримала інтерес від потенційних клієнтів.
Угода в Огайо є частиною ширшого розширення інфраструктури. MARA погодилася у липні придбати електрифікований майданчик площею понад 1200 акрів в окрузі Матагорда, штат Техас. Ціна покупки може досягти 600 мільйонів доларів за допомогою платежів, заснованих на досягненні етапів, тоді як MARA заявляє, що майданчик зможе підтримувати до 2 ГВт потужності.
MARA також переформовує свій баланс для фінансування цієї стратегії. У відповідному матеріалі компанія продала 20 880 BTC протягом першого кварталу та використала частину виручки для викупу конвертованого боргу. Станом на 30 червня MARA повідомила, що загальний борг знизився до приблизно 2,4 мільярда доларів з 3,6 мільярда на кінець 2025 року.
Що далі для MARA
Наступною важливою віхою є завершення операції з Long Ridge. У заявці MARA до SEC зазначено, що придбання має вартість підприємства приблизно 1,5 мільярда доларів, включаючи до приблизно 900 мільйонів доларів прийнятого боргу. Компанія також отримала зобов'язання від Barclays щодо 364-денного забезпеченого місткового кредиту на суму до 785 мільйонів доларів як резервне фінансування для частини цього боргу, якщо це необхідно.
Завершення не гарантоване. MARA розкрила, що може бути зобов'язана сплатити комісію за розірвання у розмірі 75 мільйонів доларів, якщо придбання не буде завершено до 30 листопада 2026 року. Цей термін може бути продовжений до 30 червня 2027 року, якщо певні регуляторні умови залишаться невирішеними.
Наразі кредити від Coinbase та Two Prime надають MARA 600 мільйонів доларів додаткової ліквідності без необхідності ще одного негайного великого продажу біткоїнів або випуску акцій. Натомість велика частина її біткоїн-резервів тепер прив'язана до вимог кредиторів щодо забезпечення. Баланс між цими фінансовими перевагами та ризиком зниження цін на BTC залишатиметься ключовим фактором, оскільки MARA рухається до завершення угоди з Long Ridge і продовжує будувати свій портфель енергетичної та ШІ-інфраструктури в США.
