Генеральний директор Robinhood Влад Тенев 9 вересня захистив токени акцій AMC своєї компанії, стверджуючи, що публічні компанії не повинні автоматично контролювати сторонні цінні папери, які посилаються на їхні акції в лістингу.
Резюме
- Генеральний директор Robinhood Влад Тенев заявив, що згода AMC не потрібна для токенів, які посилаються на публічно торгувані акції.
- Robinhood описує кожен токен акцій як борговий цінний папір, забезпечений один-до-одного базовими заставними акціями.
- Власники токенів отримують коригування дивідендів, але не мають прав голосу, пов'язаних із зазначеними акціями AMC.
- Генеральний директор AMC Адам Арон пригрозив судовими та регуляторними діями, якщо Robinhood не припинить пропонувати токени AMC.
- Robinhood ще не оголосила, як вона голосуватиме базовими акціями, що утримуються як застава.
Тенев зробив цю заяву під час інтерв'ю на CNBC "Squawk Box", це була його перша телевізійна відповідь відтоді, як суперечка з генеральним директором AMC Entertainment Адамом Ароном загострилася.
"Емітенти повинні мати контроль і мають контроль над правами та обов'язками акцій, які вони випускають, але це не означає, що вони контролюють усе, що з ними пов'язано", — сказав Тенев. Він стверджував, що компанії не можуть перешкоджати незалежним фірмам випускати окремі цінні папери, які посилаються на публічно торгувані акції.
"Згода емітента залежить від того, що саме ви робите", — додав Тенев. Він сказав, що продукти Robinhood "не повинні автоматично вимагати згоди емітента", хоча ця позиція не отримала публічного рішення від SEC або суду.
Арон оспорив це тлумачення. Він стверджує, що Robinhood використовує назву та ціну акцій AMC для створення паралельного фінансового продукту без участі компанії. Розбіжність зосереджена на тому, чи слід економічну експозицію продавати як токен акцій, коли власник юридично не володіє зазначеною акцією.
Токени акцій AMC є борговими цінними паперами, а не акціями
Тенев сказав, що кожен токен акцій Robinhood забезпечений один-до-одного базовою акцією, що утримується як застава. Сам токен є борговим цінним папером, випущеним Robinhood Assets Jersey Limited, а не акцією, випущеною AMC.
Інвестори отримують експозицію до змін ціни акцій AMC та платежів, що відображають дивіденди. Вони не отримують прав голосу і не вносяться до реєстру акціонерів AMC. Їхня юридична вимога пред'являється до емітента токена, а не безпосередньо до AMC.
Robinhood запустила пропозицію токенів акцій для європейських клієнтів у червні 2025 року, перш ніж розширити доступ через Robinhood Wallet. Продукти недоступні для клієнтів у США і не зареєстровані відповідно до законів США про цінні папери.
Компанія пов'язала свою стратегію токенізації з виділеним блокчейном на основі технології Arbitrum. Як повідомляло crypto.news, комісії Robinhood Chain забезпечують потік доходу для Arbitrum, підтримуючи токенізовані активи та інші фінансові застосунки.
Генеральний директор AMC погрожує судовим позовом і зверненням до SEC
Арон спочатку сказав, що AMC не має жодного зв'язку з токеном Robinhood і не авторизувала та не схвалювала його. Пізніше він закликав Robinhood "припинити та утриматися" від торгівлі продуктом і сказав, що юристи AMC з цінних паперів вивчать можливі судові дії.
Генеральний директор AMC також сказав, що компанія підніме це питання в SEC. Станом на 10 вересня не було виявлено жодного публічного позову або примусового заходу SEC щодо токена AMC.
Головний юридичний директор Robinhood Ден Галлахер відхилив вимогу Арона. «Ми дещо знаємо про закони США про цінні папери і не будемо “DECIST”», — написав Галлахер, посилаючись на орфографічну помилку в оригінальному дописі Арона. Пізніше Арон сказав, що неправильне написання було навмисним жартом.
Згодом Тенев підсилив позицію Галлахера, заявивши, що Robinhood підтримує свої токени акцій. Компанія не вказувала, що планує видалити продукт, пов’язаний з AMC.
Права голосу та ціноутворення токенів залишаються невирішеними
Robinhood контролює базові акції, що використовуються як забезпечення, але Тенев сказав, що компанія не оголосила, як ці акції будуть голосувати. Це залишає невирішеним питання корпоративного управління, оскільки власники токенів не отримують прямої права голосу.
Дебати також охоплюють формування ціни. Генеральний директор Securitize Карлос Домінго вказав на пару токенів, пов’язаних з AMC, яка, за повідомленнями, торгувалася приблизно в 60 разів вище за довідкову ціну акцій. Низька ліквідність і обмежені шляхи арбітражу можуть дозволити ціні токена відокремитися від активу, який він відстежує.
Robinhood каже, що її токени надають міжнародним інвесторам доступ до американських акцій. Критики стверджують, що продукти, які називаються токенами акцій, повинні або представляти пряме юридичне володіння, або мати чіткіші описи, що пояснюють їхню боргову структуру.
Федеральна резервна система визнала, що токенізовані цінні папери можуть використовувати різні правові моделі. Її регуляторне керівництво розрізняє інструменти, що представляють пряме володіння, від окремих цінних паперів, що посилаються на базові активи.
Наступний формальний розвиток подій може надійти від юридичної команди AMC або SEC. Доки хтось із них не вживе публічних заходів, токени AMC від Robinhood залишаються доступними для відповідних міжнародних користувачів, а тлумачення Тенева щодо згоди емітента залишається юридичною позицією компанії, а не встановленим прецедентом.
