Robinhood Ventures Fund II залучив $225,5 мільйона і відкрився на Нью-Йоркській фондовій біржі за $22,50, що на 10% нижче за ціну первинного публічного розміщення у $25.
Підсумок
- RVII залучив $225,5 мільйона після пропозиції 8 мільйонів акцій по $25 кожна.
- Фонд відкрився на NYSE за $22,50, що на 10% нижче за ціну IPO.
- Його портфель орієнтований на компанії ранньої стадії та стадії зростання, пов'язані з Y Combinator.
- Роздрібні інвестори можуть купувати акції RVII, не інвестуючи безпосередньо в його приватні активи.
Reuters повідомило, що другий публічно торгуваний венчурний фонд Robinhood дебютував у четвер, надаючи індивідуальним інвесторам доступ до компаній ранньої стадії, які зазвичай доступні лише венчурним фірмам та заможним інвесторам.
Лістинг завершив пропозицію, яку раніше висвітлював crypto.news, після того як Robinhood Ventures Fund II оцінив 8 мільйонів акцій по $25 кожна. Продаж акцій залучив $200 мільйонів, тоді як початковий капітал Robinhood довів загальний розмір фонду до $225,5 мільйона до комісійних за продаж та витрат на розміщення.
RVII почав торгівлю на NYSE за $22,50, що на $2,50 нижче за рівень IPO. Акції дають американським інвесторам біржовий шлях до керованої колекції приватних підприємств, хоча акціонери не володіють цими компаніями безпосередньо.
Венчурний фонд Robinhood орієнтується на молодші стартапи
Robinhood розробив RVII для інвестування в приватні компанії ранньої стадії та стадії зростання, що відрізняє його від Robinhood Ventures Fund I. Перший фонд, який був зареєстрований у березні під тікером RVI, в основному тримає позиції в більш усталених компаніях, які ще не вийшли на публічний ринок.
Згідно з серпневою заявкою, RVII був підготовлений з активами в близько 80 приватних компаніях. Його стратегія зосереджена на підприємствах, заснованих поточними або колишніми учасниками Y Combinator, а також інших компаніях, пов'язаних з мережею стартап-акселератора.
Y Combinator профінансував понад 5000 компаній з 2005 року, включаючи понад 100 підприємств, які досягли оцінки щонайменше $1 мільярда. Серед його колишніх учасників — зареєстрована в США криптобіржа Coinbase, соціальна медіакомпанія Reddit та OpenAI, розробник ChatGPT.
Акселератор не спонсорує та не підтримує RVII, згідно з регуляторними розкриттями фонду. Robinhood має дозвіл використовувати назву Y Combinator при описі інвестиційної стратегії, але акселератор не несе відповідальності за портфель або його ефективність.
Річ Аберман, портфельний менеджер RVII та колишній засновник і запрошений партнер Y Combinator, описав фонд як частину нової сфери венчурного інвестування.
«Це не лише одна з найцікавіших речей, що зараз відбуваються у венчурі, це як межа цієї галузі», — сказав Аберман Reuters.
Аберман сказав, що структура може бути корисною для «звичайних американців та роздрібних інвесторів», які історично залишалися поза багатством, створеним стартапами Силіконової долини.
Зареєстровані акції несуть ризики приватного ринку
Структурований як компанія з розвитку бізнесу, RVII є закритим фондом, акції якого торгуються на NYSE. Інвестори можуть купувати та продавати зареєстровані акції через брокерські рахунки, але не можуть погасити їх безпосередньо у фонду до ліквідації.
Тому ринковий попит може підняти ціну акцій вище або нижче вартості базових активів RVII. Його відкриття на рівні $22,50 показало, що такий розрив може з'явитися одразу після початку торгів, навіть якщо інвестори IPO заплатили $25 за кожну акцію.
Компанії ранньої стадії також несуть інші ризики, ніж більш пізні підприємства, що тримаються в RVI. Молоді компанії можуть не мати стабільного доходу, потребувати повторних раундів фінансування або зазнати невдачі до виходу на публічний ринок. Приватні активи можуть бути важко оцінити, оскільки вони не торгуються безперервно на біржі, що змушує керуючих фондами покладатися на раунди фінансування, інформацію про компанії та методи оцінки, розкриті в регуляторних звітах.
RVII стягує 2% річної плати за управління та 20% стимулюючої винагороди від реалізованого приросту капіталу. У його проспекті емісії загальні річні витрати оцінювалися приблизно в 4,18%, хоча фактична вартість може відрізнятися. Robinhood Ventures Fund I не стягував таку саму плату за результати діяльності.
Реєстраційні документи фонду описують інвестиції як спекулятивні та попереджають, що акціонери можуть втратити значну частину своїх грошей. На відміну від прямих інвесторів у стартап, акціонери RVII також не отримують права голосу або прямих вимог до компаній, що входять до портфеля.
Для роздрібних покупців у США RVII торгується як регульований цінний папір, що котирується на біржі, а не як токен, що представляє приватну компанію. Комісія з цінних паперів і бірж оголосила його реєстраційну заяву чинною до IPO, а лістинг на NYSE забезпечує публічний ринок для акцій фонду.
Goldman Sachs виступив провідним букраннером пропозиції. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank та Wells Fargo Securities виступили співбукраннерами, а андеррайтингова група отримала 30-денний опціон на придбання ще 1,2 мільйона акцій за ціною IPO, за вирахуванням знижок і комісій.
Якщо опціон буде повністю використаний, він додасть 30 мільйонів доларів і збільшить розмір фонду до 255,5 мільйона доларів до вирахування комісійних зборів і витрат.
Robinhood розширює доступ роздрібних інвесторів до приватних ринків
Перший венчурний інструмент Robinhood залучив близько 658,4 мільйона доларів під час лістингу в березні. RVI спочатку впав приблизно на 16% протягом першого дня торгів, перш ніж пізніше відновитися, що показує, як ринкова ціна закритого фонду може рухатися окремо від його заявленої вартості активів.
Старший фонд інвестував у компанії, включаючи SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut та ElevenLabs. У квітні він також купив акції OpenAI на суму близько 75 мільйонів доларів, надаючи інвесторам публічного ринку непрямий доступ до приватної компанії зі штучного інтелекту.
Активи RVI включають підприємства, пов'язані з цифровими активами. Stripe надає послуги стейблкоїнів і токенізації, тоді як Robinhood окремо розширив власні криптооперації, ринки прогнозів і продукти токенізованих акцій.
Robinhood привернув увагу індивідуальних інвесторів завдяки безкомісійній торгівлі, а згодом додав пенсійні рахунки, консультаційні послуги та преміальну кредитну картку. Його венчурні фонди поширюють ту саму роздрібну модель на інвестиції в приватні компанії, де доступ часто залежав від правил акредитації, високих мінімальних внесків або відносин з венчурними менеджерами.
Компанії також довше залишаються приватними, залучаючи достатньо капіталу, щоб досягти багатомільярдної оцінки до IPO. За даними Reuters, інтерес інвесторів до доступу до бізнесу в цей період спрямував більше грошей у продукти приватних ринків.
Robinhood Ventures вже готує додаткові інструменти, окрім RVI та RVII. Сара Пінто, керівниця Robinhood Ventures і президент RVII, повідомила Reuters, що робота над фондами з третього по шостий уже розпочалася.
«Ми хочемо переконатися, що не поспішаємо з цим і що ми створюємо фонди, де можемо унікально забезпечувати результативність», — сказала Пінто.
