Зареєстровані взаємні фонди та ETF Franklin Templeton отримали регуляторний дозвіл інвестувати в заснований на блокчейні фонд компанії OnChain U.S. Government Money Fund після того, як відділ управління інвестиціями Комісії з цінних паперів і бірж США видав лист про відмову від позову, що охоплює структуру зберігання.
Підсумок
- SEC дозволила зареєстрованим фондам Franklin Templeton інвестувати в її заснований на блокчейні грошовий ринковий фонд BENJI.
- Лист про відмову від позову дозволяє взаємним фондам та ETF тримати акції BENJI без виконання певних вимог щодо фізичного зберігання.
- BENJI використовує записи блокчейну разом із традиційною системою трансфер-агента Franklin, при цьому приватні ключі залишаються під контролем компанії.
- Фонд тримає активи на суму близько 726 мільйонів доларів та інвестує переважно в державні цінні папери США.
Відділ управління інвестиціями SEC у листі, опублікованому в середу, заявив, що не рекомендуватиме застосування заходів примусу згідно з розділом 17(f) та правилом 17f-2 Закону про інвестиційні компанії 1940 року, якщо зареєстровані фонди Franklin триматимуть акції OnChain U.S. Government Money Fund, відомого під тікером FOBXX, за запропонованою схемою.
Це послаблення стосується правил зберігання, спочатку розроблених для фізичних цінних паперів та сховищ. Натомість структура Franklin поєднує наявні записи трансфер-агента з даними транзакцій блокчейну, що дозволяє зареєстрованим фондам використовувати FOBXX для управління грошовими коштами без дотримання кількох вимог, пов'язаних із фізичними сертифікатами.
Аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт назвав це рішення шляхом для традиційних інвестиційних продуктів Franklin отримати прямий доступ до фонду на основі блокчейну.
«По суті, це відкриває двері для зареєстрованих фондів Franklin (взаємних фондів, ETF тощо) тримати її OnChain фонд, незважаючи на те, що вони технічно не задовольняють правилам зберігання Закону 1940 року», — сказав Сейффарт у X.
SEC дозволяє фондам Franklin Templeton тримати акції BENJI
За запропонованою схемою Franklin Templeton Investor Services створюватиме блокчейн-гаманці для зареєстрованих фондів, що інвестують у FOBXX, і зберігатиме контроль над відповідними приватними ключами.
Афілійований трансфер-агент Franklin також вестиме офіційний реєстр акціонерів та зберігатиме контроль над адміністративними функціями. Згідно з листом SEC, ця схема дає трансфер-агенту можливість виправляти помилки, пов'язані з блокчейном, та відновлювати записи за потреби.
FOBXX використовує інтегровану модель ведення обліку, а не розглядає блокчейн як єдиний запис права власності. Внутрішні записи бухгалтерського обліку ведуться паралельно із записами транзакцій, що зберігаються на Stellar, тоді як трансфер-агент залишається відповідальним за офіційний файл акціонерів.
SEC визнала цю структуру достатньо подібною до схем зберігання з бухгалтерським записом, які вона раніше розглядала, що дозволяє фондам Franklin працювати без дотримання певних положень правила 17f-2, написаних для фізичних цінних паперів.
При формуванні своєї позиції агентство також послалося на лист про відмову від позову 1992 року, що стосувався Franklin. Попереднє регуляторне рішення створило прецедент для застосування рамок зберігання до цінних паперів, представлених через системи бухгалтерського обліку, а не фізичних сертифікатів.
Для зареєстрованих фондів Franklin це рішення надає доступ до FOBXX як інструменту управління грошовими коштами, зберігаючи при цьому контроль, який здійснює афілійований трансфер-агент. Інфраструктура блокчейну фонду може обробляти транзакції, тоді як традиційний рівень ведення обліку залишається частиною системи власності.
Franklin Templeton розширив інституційне використання BENJI
Franklin протягом останніх кількох років додавав способи для фінансових установ використовувати акції свого токенізованого фонду грошового ринку поза звичайним рахунком фонду.
У червні crypto.news раніше повідомляв, що Franklin Templeton додав BENJI до MoonPay Trade, що дозволяє інституційним клієнтам обмінювати стейблкоїни, включаючи USDC та USDT, на акції фонду через ончейн-торговельну інфраструктуру MoonPay.
Franklin тоді заявив, що інтеграція може підтримувати управління казначейством, ребалансування портфеля, функції забезпечення та ліквідності. MoonPay Trade, запущений у травні, надає інституційним клієнтам ончейн-виконання та доступ до понад 200 блокчейн-мереж через єдиний API.
Окрема інтеграція, оголошена в травні, привела BENJI до Payward, материнської компанії Kraken. У рамках партнерства Franklin-Payward фонд був позиціонований для використання як забезпечення та інфраструктура управління грошовими коштами, а компанії також планували роботу над токенізованими акціями та іншими ончейн-інвестиційними продуктами.
Franklin вже раніше в році перевів BENJI у забезпечення криптоторгівлі. У лютому менеджер активів та Binance запустили інституційну програму, що дозволяє відповідним клієнтам закладати акції токенізованого фонду грошового ринку як позабіржове забезпечення, тоді як базові активи залишаються в регульованому зберіганні.
У рамках структури позабіржового забезпечення вартість закладених активів може використовуватися в торговельному середовищі Binance без необхідності для установ переказувати базові акції фонду на біржу.
Позиція SEC про відмову від дій стосується іншого використання FOBXX: зареєстровані фонди Franklin, що інвестують безпосередньо в акції токенізованого фонду грошового ринку в рамках структури зберігання Закону про інвестиційні компанії.
FOBXX використовує блокчейн-записи разом із традиційними контролами
Franklin запустив FOBXX на Stellar у 2021 році, що зробило його одним із найраніших зареєстрованих у США інвестиційних фондів, які використовують публічний блокчейн для обробки транзакцій та записів про власність.
Акції представлені через BENJI, тоді як базовий портфель переважно інвестований у державні цінні папери США. Фонд грошового ринку прагне підтримувати стабільну ціну акції в $1.
Підтримка блокчейну значно розширилася з моменту запуску на Stellar. У лютому 2025 року Franklin додав FOBXX до Solana, після розгортань у мережах, включаючи Aptos, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base та Polygon.
Принаймні 99,5% активів FOBXX були інвестовані в державні цінні папери США, готівку та угоди про зворотний викуп, коли було оголошено про розгортання на Solana. Stellar залишався оригінальною мережею для фонду і продовжує становити найбільшу частку його активів на основі блокчейну.
Фонд має приблизно $726 мільйонів активів під управлінням, згідно з даними RWA.xyz, наведеними у звіті-джерелі, причому більшість активів записано на Stellar.
Franklin також поступово додавав функції переказу до BENJI. У квітні 2024 року фірма увімкнула однорангові перекази акцій фонду на Stellar та Polygon, що дозволяє відповідним інвесторам переміщувати BENJI безпосередньо між собою без посередника, який обробляє кожен переказ.
Фонд мав близько $380 мільйонів активів, коли була введена функція переказу. Кожен токен BENJI представляв акцію в FOBXX, портфель якого включав державні цінні папери, готівку та угоди про зворотний викуп.
Franklin продовжує розбудовувати свій криптобізнес
Поряд із токенізованим фондом, Franklin Templeton розширив свою діяльність з цифровими активами через придбання, біржові продукти та інституційні партнерства.
У червні Franklin завершив придбання крипто-менеджера активів 250 Digital та створив Franklin Crypto, об'єднавши придбану інвестиційну команду та стратегії зі своєю існуючою діяльністю з цифровими активами. На той час фірма управляла активами на суму близько $1,78 трильйона по всьому світу.
Придбання 250 Digital відбулося після роботи Franklin над інвестиційними продуктами, орієнтованими на криптовалюти, та партнерствами, пов'язаними з токенізованими активами. Дані RWA.xyz, наведені в червневому звіті, показують, що загальна вартість токенізованих активів Franklin Templeton перевищує 2,5 мільярда доларів, порівняно з приблизно 768 мільйонами доларів роком раніше.
Сам FOBXX датується 2021 роком, а використання Franklin блокчейн-мереж для фонду розширювалося поетапно. Коли продукт було розширено на Polygon у квітні 2023 року, він мав понад 270 мільйонів доларів під управлінням і був описаний як перший зареєстрований у США фонд, який використовує технологію блокчейн для обробки транзакцій та запису права власності на акції.
Останній лист SEC зберігає роль трансфер-агента в цій системі. Franklin Templeton Investor Services збереже контроль над гаманцями Stellar та приватними ключами, які використовуються інвестиційними фондами, тоді як афілійований трансфер-агент продовжуватиме вести офіційні реєстри акціонерів та адміністративну здатність виправляти або відновлювати їх у разі необхідності.
