Генеральний директор SharpLink Джозеф Чалом виступив проти пропозиції Ethereum, яка може зрештою усунути винагороди за стейкінг на основі емісії, попередивши, що ця зміна може послабити привабливість ETH для інституційних інвесторів та підвищити вартість капіталу в децентралізованих фінансах.
Підсумок
- SharpLink виступає проти поступового спалювання емісії, стверджуючи, що нативний дохід допомагає відрізнити Ethereum від Bitcoin.
- Винагороди валідаторам за емісію впадуть до нуля при рівні стейкінгу близько 50% згідно з пропозицією.
- SharpLink стейкає майже весь свій ETH і заробив понад 18 000 ETH винагород.
- Чалом підтримує контроль над емісією, але хоче, щоб Ethereum покладався на своє існуюче спалювання базової комісії.
SharpLink оскаржує пропозицію щодо стейкінгу Ethereum
Чалом заявив, що запропонована модель емісії зашкодить одній з головних економічних переваг Ethereum, поступово знищуючи частину винагород, що виплачуються валідаторам.
Керівник SharpLink назвав цей план EIP-8363. Однак механізм, який він описав, відповідає EIP-8361, пропозиції Tapered Issuance Burn, про яку раніше повідомляло crypto.news.
EIP-8361 передбачає спалювання дедалі більшої частки винагород рівня консенсусу в міру збільшення кількості ETH у стейкінгу. Рівень спалювання досягне 100%, коли приблизно 60,25 мільйона ETH, або близько половини поточної пропозиції Ethereum, буде у стейкінгу.
Тоді валідатори перестануть отримувати новоемітований ETH, але зможуть продовжувати заробляти на комісіях за пріоритет транзакцій та максимально видобувній вартості. Пропозиція включає приблизно 18-місячний перехідний період, призначений для запобігання негайному падінню прибутковості.
Чалом зазначив, що Ethereum наразі пропонує змінну дохідність стейкінгу приблизно 2,75%. За його оцінкою, дохід, пов'язаний з транзакціями, становить лише близько 15% від загальних винагород валідаторів, що робить операторів сильно залежними від емісії.
Нульова дохідність ETH може тиснути на заставу в DeFi
Чалом стверджував, що дохідність стейкінгу Ethereum слугує орієнтиром для процентних ставок у його ончейн-економіці. Ліквідні стейкінг-токени використовують винагороди валідаторів для отримання прибутку, дозволяючи власникам розміщувати базову вартість у кредитуванні та інших ринках DeFi.
Близько 35 мільярдів доларів наразі заблоковано в продуктах ліквідного стейкінгу, згідно з даними, наведеними Чаломом. Він попередив, що зведення винагород за емісію до нуля може збільшити ефективну вартість капіталу та зробити прибутковість негативною після врахування інфраструктурних та інших операційних витрат.
Цей тиск може змусити заставу переміщуватися до активів, які продовжують приносити дохід. Незалежні валідатори та менші оператори стейкінгу можуть зазнати найбільшого впливу, оскільки їм бракує масштабу та додаткових джерел доходу, доступних більшим провайдерам.
Автори пропозиції мають іншу точку зору. Вони стверджують, що поточна крива емісії Ethereum продовжує заохочувати додатковий стейкінг, навіть коли додаткові депозити забезпечують обмежені переваги для безпеки.
«Поточна крива емісії продовжує пропонувати дохідність близько 1,5% навіть якщо майже весь ETH буде у стейкінгу», — написали автори в пропозиції.
EIP-8361 залишається чернеткою і не був схвалений для включення в оновлення мережі Ethereum.
SharpLink каже, що дохідність дає ETH інституційну перевагу
Чалом також стверджував, що нативна дохідність є однією з причин, чому інституційні інвестори можуть обрати Ethereum замість Bitcoin. Bitcoin може забезпечити доступ до ціни та слугувати резервом казначейства, але він не приносить нативного протокольного доходу власникам.
Ця відмінність є ключовою для власної стратегії SharpLink. Як повідомляло crypto.news, компанія, що котирується на Nasdaq, до квітня застейкала майже 900 000 ETH і заробила понад 18 000 ETH сукупних винагород.
SharpLink також розширився за межі базових винагород валідаторів. У травні він інвестував 100 мільйонів доларів у фонд ончейн-дохідності на 125 мільйонів доларів, яким керує Galaxy Digital. Фонд планує розміщувати капітал у протоколах ліквідності DeFi, зберігаючи ширший вплив SharpLink на ETH.
Chalom зазначив, що емісія представляє передачу вартості валідаторам, які захищають Ethereum, а не витрати, сплачені сторонній стороні. Спалення цих винагород, на його думку, вилучило б вартість у учасників мережі, а не перерозподілило б її в межах екосистеми.
Американські продукти Ethereum почали розподіляти дохід
Суперечка виникає на тлі того, що стейкінг стає більш доступним для американських інституційних інвесторів. Grayscale завершив перший розподіл винагород за стейкінг серед біржових продуктів Ethereum, зареєстрованих у США, у січні.
Його продукт ETHE розподілив приблизно 9,4 мільйона доларів готівкою, отриманою від стейкінгової діяльності. Ця структура дозволила акціонерам отримувати дохід, пов'язаний з Ethereum, без необхідності керувати валідаторами або безпосередньо управляти застейканими ETH.
Chalom заявив, що SharpLink погоджується з метою авторів пропозиції обмежити надмірний стейкінг та підтримати дефіцит ETH. Однак він стверджував, що Ethereum має досягати цієї мети через існуюче спалення базової комісії, а не змінюючи структуру винагород на основі емісії.
ETH торгувався близько 1916 доларів на момент написання, без чіткої цінової реакції, безпосередньо пов'язаної з опозицією SharpLink. Очікується, що дебати щодо пропозиції триватимуть, перш ніж розробники вирішать, чи варто просувати її до майбутнього оновлення мережі.
