Цю статтю скомпільовано та впорядковано BlockWeeks
Останній квартал 2025 року поставив крапку в найуспішнішому за показниками році в історії Solana. Але на відміну від вибухової активності першої половини року, четвертий квартал дав чіткіший погляд: як саме поводиться Solana, коли криптоцикл стає більш млявим і перебуває у перехідній фазі.
Оскільки ціни на активи знижувалися, а спекулятивний ажіотаж у всій галузі охолоджувався, ончейн-активність загалом знизилася. У цьому середовищі Solana все ще зберігала лідерство в кількох ключових сферах, що визначають довгострокову цінність мережі, зокрема в обсягах торгів на децентралізованих біржах (DEX), доходах застосунків і мережевих комісіях.
Під поверхнею склад ончейн-активності Solana також продовжував еволюціонувати. Memecoin залишаються важливим драйвером використання та генерації комісій, але в четвертому кварталі з'явилося дедалі більше доказів того, що ончейн-економіка Solana вже не залежить виключно від обігу, керованого мемами. Пропрієтарні автоматичні маркет-мейкери (Prop AMM) ще більше зміцнили своє домінування на таких торгових парах, як SOL-USD, дедалі більше конкуруючи з централізованими біржами за якістю виконання. Водночас прогрес у випуску активів, керованих правом власності, де особливо вирізняються зусилля MetaDAO, почав демонструвати, як нативні токени Solana можуть перетворитися з суто мемних інструментів на носії з чіткою базовою цінністю. Однак Solana все ще відстає у захопленні двох вертикалей, що найшвидше зростають у криптоіндустрії — безстрокових контрактів і ринків прогнозів, — хоча ці дві сфери роблять значний внесок в ончейн-активність на інших мережах.
Рівень протоколу: Agave 3.0, Firedancer і стек приватності
Цей зсув відбувався синхронно з постійним прогресом на рівні протоколу. Випуск клієнта валідатора Agave 3.0, довгоочікуваний запуск валідатора Firedancer у головній мережі, а також прискорений рух до вдосконалення мікроструктури ринку — усе це зміцнило зосередженість Solana на надійності, продуктивності та виконанні. Водночас, оскільки ширший «наратив приватності» набирає обертів у криптоіндустрії, почав формуватися новий стек приватності Solana, закладаючи основу для складнішої ончейн-фінансової діяльності.
В огляді прогресу Solana за 2025 рік волл-стрітська компанія з управління активами WisdomTree зазначила, що ключовий висновок 2025 року полягає не просто в тому, що Solana «пережила хороший рік», а в тому, що цей блокчейн увійшов у нову фазу як основна інфраструктура цифрових ринків. Прогрес четвертого кварталу підтверджує це судження: Solana довела, що здатна підтримувати провідну ончейн-активність як у середовищі зростання, так і в середовищі скорочення, водночас розширюючи типи економічної поведінки, які мережа може підтримувати. Питання вже не в тому, чи може Solana масштабувати активність, а в тому, чи зможе вона, у міру дозрівання екосистеми, перетворити цю активність на тривалий і диверсифікований ончейн-ринок.
Ключові дані з першого погляду
Solana завершила перший повний рік без простоїв, попри те, що навантаження на мережу часом було високим, і завдяки розгортанню Agave 3.0 стабілізувала час слота на рівні близько 400 мілісекунд.
До кінця року Firedancer становив близько 22% від загального обсягу стейкінгу, знижуючи ризик єдиного клієнта, не завдаючи шкоди продуктивності мережі.
Оскільки ончейн-активність сповільнилася, річна дохідність стейкінгу (APY) впала до приблизно 6%, що загострило конкуренцію між валідаторами та змусило їх більше зосередитися на захопленні максимальної витягуваної вартості (MEV) та ефективності побудови блоків.
Solana обробила 364 мільярди доларів обсягу торгів на DEX у четвертому кварталі (зниження на 1% порівняно з попереднім кварталом) і завершила 2025 рік як перший блокчейн за ончейн-транзакціями, причому частка обсягу пропрієтарних AMM часом наближалася до 50%.
Через скорочення активності з мемкоїнами мережеві комісії впали приблизно на 60% порівняно з попереднім кварталом, але Solana все ще зберегла близько 20% частки мережевих комісій L1.
Попри зниження на 34% порівняно з попереднім кварталом, Solana у 2025 році все ще згенерувала майже 6 мільярдів доларів комісій застосунків, що становить 47% усіх доходів криптозастосунків, і вони були висококонцентровані в застосунках, керованих мемами.
До кінця року Solana становила близько 5% відкритих позицій за безстроковими контрактами, відстаючи від спеціалізованих конкурентів, хоча такі біржі безстрокових контрактів, як Jupiter і Drift, покращили виконання.
Загальна заблокована вартість (TVL) залишалася стабільною, а частка ринку становила близько 7%; баланси стейблкоїнів зросли на 1% порівняно з попереднім кварталом до 14,5 мільярда доларів.
Прогрес у сферах спотової торгівлі, токенізованих активів, ринків прогнозів і формування капіталу, керованого правом власності, зміцнив позиціонування Solana як нової інфраструктури «інтернет-ринків капіталу», хоча ці вертикалі все ще перебувають на ранній стадії впровадження.
Американські спотові біржові інвестиційні фонди (ETF) на Solana нарешті з'явилися в четвертому кварталі з активами під управлінням (AUM) близько 1 мільярда доларів, а рання траєкторія зростання активів була схожа на ту, що спостерігалася після запуску спотових ETF на BTC.
Продуктивність і здоров'я мережі
Довгостроковий успіх Solana насамперед залежить від здатності мережі підтримувати стабільну роботу. З березня 2024 року в Solana більше не було простоїв; минулий рік став першим роком без простоїв, а четвертий квартал — сьомим поспіль кварталом без перебоїв. Значні стрес-тести мережі — зокрема випуск токена TRUMP у січні 2025 року та крипторинковий обвал 10 жовтня — підтвердили зростаючу стійкість Solana. Простої колись були головним аргументом критиків цієї мережі, тепер про них згадують рідко, і Solana позбулася цього тавра.
Однак лише часу безперебійної роботи недостатньо — мережа також має забезпечувати відмінну продуктивність. Час слота Solana стабілізувався поблизу цільового показника 400 мілісекунд після випуску Agave 2.0 і продовжив утримуватися на цьому рівні після випуску Agave 3.0.
Конференція Breakpoint: RWA, оновлення протоколу та дистрибуція
Конференція Breakpoint подала кілька сигналів: до 500 мільйонів доларів буде спрямовано на роботу з токенізації реальних активів (RWA), нативних для Solana.
Оновлення протоколу та клієнтів розглядалися як передумова для підтримки вимогливіших фінансових навантажень. Ключові моменти включають: підтвердження того, що Firedancer уже працює в головній мережі; просування стійкості мультиклієнтності; продовження розробки множинних одночасних пропозерів (MCP) та Alpenglow — дизайну консенсусу наступного покоління, покликаного значно знизити затримку фінальної підтвердження.
Дистрибуцію та користувацький досвід піднесли до першорядних обмежень. Приклади включають вбудований ринок прогнозів у гаманці Phantom, торгівлю ончейн-токенами Solana в застосунку Coinbase, а також стратегію Solana Mobile щодо розширення охоплення через інтеграцію Android на рівні чипа — це підкреслює, що впровадження залежить як від зручності доступу та користувацького досвіду, так і від сирої пропускної здатності.
Екосистема розробників і битва за побудову блоків
Венчурний фонд, зосереджений на Solana, Colosseum (який також проводить хакатони та акселератор), у четвертому кварталі провів найбільший на сьогодні хакатон, залучивши понад 9000 учасників. Такий масштаб участі підкреслює глибину екосистеми розробників Solana, яка виграє від маховика, що самопідсилюється: велика й активна база користувачів приваблює розробників; застосунки, які створюють розробники, генерують реальне використання; а використання, своєю чергою, приваблює до екосистеми ще більше розробників. Ця динаміка залишається однією з найтриваліших конкурентних переваг Solana.
Битва за побудову блоків на Solana розгорнулася повною мірою і ще більше загострилася в четвертому кварталі, головно через конкуренцію між Jito і Harmonic. Jito — домінантний постачальник послуг ліквідного стейкінгу та клієнт валідатора на Solana; станом на 31 грудня понад 93% застейканих SOL було делеговано валідаторам, що використовують Jito. Окрім ландшафту валідаторів, Jito історично був основним будівником блоків на Solana і минулого року запустив ринок складання блоків (BAM), продовжуючи боротьбу за ефективність розподілу блокового простору.
