Чотири найбільші банки Сполучених Штатів будують спільну мережу, яка дозволить корпоративним клієнтам переміщувати токенізовані депозити цілодобово, сім днів на тиждень. Проєкт, координований через The Clearing House, націлений на запуск у першій половині 2027 року. Це найяскравіший знак того, що Волл-стріт більше не експериментує з блокчейном. Вона перебудовує інфраструктуру.
Підсумок
- JPMorgan, Citigroup, Bank of America та Wells Fargo будують спільну мережу токенізованих депозитів через The Clearing House, націлену на першу половину 2027 року.
- BlackRock розширив свій набір токенізованих фондів за допомогою BSTBL та BRSRV після запуску BUIDL у 2024 році, який перевищив 1 мільярд доларів під управлінням.
- Mastercard додав розрахунки стейблкойнами для емітентів та еквайєрів, тоді як Visa тестує приватні розрахунки стейблкойнами в мережі Canton.
- DTCC запускає сервіс токенізації з понад 50 фінансовими фірмами, з обмеженими виробничими операціями, що почнуться в липні 2026 року, та ширшим запуском у жовтні.
- Citi запустив цифрові депозитарні розписки для акцій приватних компаній, створивши новий токенізований шлях до ринків до IPO.
Фраза «токенізувати все» була темою для розмов у криптоіндустрії щонайменше з 2018 року. Протягом більшої частини цього часу установи, які фактично контролюють глобальну фінансову інфраструктуру, ставилися до цього як до наукового проєкту. Оголошувалися пілотні проєкти, публікувалися білі книги, і нічого не змінювалося в тому, як банківський переказ фактично переміщувався з одного банку в інший.
Ця динаміка змінилася в першій половині 2026 року. Протягом приблизно 90 днів JPMorgan Chase розширив свою мережу токенізованих депозитів Kinexys, Wells Fargo зобов'язався використовувати токенізовані депозити для корпоративних клієнтів, BlackRock подав заявку на розширення своєї лінійки токенізованих фондів грошового ринку, Mastercard додав розрахункові рейки стейблкойнів, DTCC залучив понад 50 фірм для виробничого сервісу токенізації, а Citi створив новий клас токенізованих цінних паперів для приватних ринків. Це не концептуальні документи. Це виробничі розгортання з цільовими датами, списками партнерів та залученим капіталом.
Ця стаття описує три рівні цієї розбудови: грошовий рівень, де перепроєктується платіжна система, рівень активів, де цінні папери переходять на блокчейн, та інфраструктурний рівень, де замінюються бек-офісні системи, які щодня обробляють трильйони доларів транзакцій.
Грошовий рівень: токенізовані депозити проти стейблкойнів
Найважливішим проєктом у поточній хвилі є спільна мережа токенізованих депозитів, яку будують JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo та The Clearing House. Згідно з Wall Street Journal, мережа націлена на запуск у першій половині 2027 року і дозволить корпоративним клієнтам переміщувати токенізовані депозити між банками-учасниками цілодобово.
Токенізований депозит — це не стейблкойн. Стейблкойн, такий як USDC або USDT, є інструментом на пред'явника: хто володіє токеном, той володіє вартістю, а емітент (Circle, Tether) підтримує резерв для його забезпечення. Токенізований депозит залишається зобов'язанням банку-емітента. Коли JPMorgan створює депозитний токен через свою мережу Kinexys, токен представляє вимогу до JPMorgan, так само як і традиційний депозит. Різниця полягає в тому, що вимога може бути погашена за секунди, а не за години, і може рухатися за межами робочого вікна системи електронних платежів Федеральної резервної системи.
Ця відмінність важлива з двох причин. По-перше, токенізовані депозити успадковують існуючу регуляторну базу для банківських депозитів, включаючи право на страхування FDIC та вимоги до капіталу, які банки вже виконують. Не потрібне нове законодавство. По-друге, вони створюють конкурентну загрозу для емітентів стейблкойнів, які захопили ринок за їх відсутності. Якщо JPMorgan може запропонувати своїм корпоративним клієнтам миттєві розрахунки через депозитний токен, стимул тримати USDC для тієї ж мети зменшується.
JPMorgan просунувся найдалі. Його платформа Kinexys, раніше відома як JPM Coin, вже обробляє мільярди доларів щоденних транзакцій для інституційних клієнтів. Платформа працює як дозволений блокчейн, який обробляє внутрішньоденні репо, транскордонні платежі та розрахунки з іноземною валютою. Джеймі Даймон підтвердив під час останньої телефонної розмови про прибутки банку, що криптотрейдинг для інституційних клієнтів тепер працює, що є зміною порівняно з історично скептичною публічною позицією банку.
Wells Fargo оголосив у серпні 2026 року, що цієї осені почне пропонувати токенізовані депозити корпоративним клієнтам. Банк, який управляє активами на суму понад 2 трильйони доларів, приєднується до спільної мережі, а не створює власну систему. Це рішення є значущим. Токен одного банку має обмежену корисність. Спільна мережа, де депозити можуть перетікати між JPMorgan, Citi, Bank of America та Wells Fargo, починає нагадувати альтернативну платіжну інфраструктуру.
Citigroup впроваджує паралельну, але відмінну стратегію. Окрім приєднання до спільної депозитної мережі, Citi окремо інвестував у інфраструктуру токенізованих цінних паперів. Продукт банку Digital Depositary Receipts та його участь у пілотному проєкті DTCC з токенізації позиціонують його на перетині токенізації платежів та ринків капіталу. Bank of America, третій стовп спільної мережі, публічно поводиться тихіше, але володіє більшою кількістю патентів, пов'язаних з блокчейном, ніж будь-яка інша фінансова установа США.
Архітектура спільної мережі має таке ж значення, як і її учасники. The Clearing House, який вже експлуатує мережу миттєвих платежів RTP, що використовується американськими банками, забезпечує координаційний рівень. Використання існуючої галузевої інфраструктури, а не власної інфраструктури одного банку, зменшує конкурентну напругу, яка інакше перешкоджала б співпраці конкурентів. Кожен банк випускає власний депозитний токен, але токени є сумісними на спільному розрахунковому рівні.
Платіжні мережі рухаються одночасно. Mastercard заявив у червні, що додасть варіанти розрахунків у стейблкоїнах для емітентів карток та еквайєрів, підтримуючи USDC, PYUSD та RLUSD. Visa тестує приватні розрахунки у стейблкоїнах з Brale у мережі Canton, блокчейні, орієнтованому на конфіденційність та призначеному для інституційного використання. SoFi запустив власний банківський стейблкоїн SoFiUSD на своїй платформі роздрібного банкінгу, ставши першим національним банком США, який випустив стейблкоїн безпосередньо для споживачів.
«Впровадження блокчейну буде визначатися практичними, промисловими застосуваннями на найбільших ринках світу», — сказав Юваль Роз, співзасновник і генеральний директор Digital Asset, у червні, коли його компанія залучила 355 мільйонів доларів для масштабування мережі Canton. Сам збір коштів підкреслює цю думку. Інституційний капітал надходить не в спекулятивні токени, а в інфраструктуру, яка підтримуватиме токенізовані розрахунки протягом багатьох років.
Рівень активів: від фондів грошового ринку до приватних акцій
Якщо грошовий рівень стосується швидшого переміщення вартості, то рівень активів — це зробити цінні папери програмованими. Найбільш помітні зусилля належать BlackRock, який запустив свій перший токенізований фонд грошового ринку BUIDL у 2024 році. Фонд перевищив 1 мільярд доларів під управлінням і з тих пір до нього приєдналися ще два токенізовані фонди: BSTBL, який працює на Ethereum і забезпечує дохідність від стейблкоїнів, та BRSRV, який підтримує управління резервами стейблкоїнів.
BlackRock подав заявку до SEC на подальше розширення лінійки. Ці заявки свідчать про те, що найбільший у світі менеджер активів розглядає токенізовані фонди не як новинку, а як масштабований канал розповсюдження. Перевага є структурною. Частка токенізованого фонду може розраховуватися за секунди, використовуватися як застава в реальному часі та торгуватися поза традиційними годинами ринку. Для інституційних інвесторів, які керують грошовими позиціями в різних часових поясах, ці властивості вирішують реальні операційні проблеми.
Наступний рубіж — токенізований доступ до приватних ринків. У червні Citi запустив Digital Depositary Receipts для акцій приватних компаній. Цей продукт створює регульований шлях для інвесторів купувати дробові частки в компаніях до IPO. Час обрано навмисно. Попит на доступ до приватних ринків зріс, оскільки такі компанії, як OpenAI та Anthropic, відклали публічні лістинги, досягнувши оцінок, які десять років тому спровокували б IPO.
«Протягом десятиліть отримання доступу за ціною IPO було привілеєм географії та статків. Цей світогляд руйнується», — сказав Марк Грінберг, глобальний керівник Payward Services, у червні. Материнська компанія Kraken просуває токенізований доступ до IPO через свою платформу xStocks, яка пропонує токенізовані акції США для неамериканських клієнтів. Coinbase окреслив подібні плани.
Пілотний проєкт, завершений у травні, продемонстрував, як на практиці виглядають транскордонні токенізовані розрахунки. Ondo Finance, Kinexys, Mastercard та Ripple завершили спільну вправу з погашення токенізованого фонду казначейських облігацій США на блокчейн-рейках. Транзакція була здійснена через кордони та через ланцюги, що доводить, що інфраструктура існує, навіть якщо регуляторна база ще формується.
Інфраструктурний рівень: де відбувається справжня трансформація
Найглибший і найменш помітний зсув відбувається в системах, які переміщують активи за лаштунками. Depository Trust and Clearing Corporation, яка обробляє практично всі операції з цінними паперами в США, оголосила в травні, що будує сервіс токенізації з понад 50 фінансовими фірмами. DTCC планує забезпечити перші виробничі операції для окремих токенізованих реальних активів у липні 2026 року, з ширшим розгортанням, запланованим на жовтень.
DTCC щорічно обробляє приблизно 2,4 квадрильйона доларів операцій з цінними паперами. Коли організація такого масштабу бере на себе зобов'язання щодо токенізованих розрахункових рейок, це якісно інший сигнал, ніж запуск протоколу RWA фінтех-стартапом. DTCC не конкурує з існуючою інфраструктурою. Вона і є існуючою інфраструктурою, і вона вирішила, що розрахунки на основі блокчейну є наступним поколінням цієї інфраструктури.
Зберігання є іншим критичним інфраструктурним рівнем. Standard Chartered погодився в травні придбати бізнес зі зберігання криптоактивів Zodia Custody, фірми, яку він спочатку допоміг створити. Придбання включає зберігання цифрових активів безпосередньо в існуючі операції банку зі зберігання. «Зберігання цифрових активів формує базовий рівень, який підтримує всі випадки використання цифрових активів для фінансових установ», — зазначили у спільному звіті Ripple і Quinlan and Associates у лютому.
Інвестиції в інфраструктуру виявляють розрахунок, що торгові столи та ETF першої інституційної хвилі криптовалют були лише точкою входу. Друга хвиля полягає у використанні блокчейну для розрахунків за операціями, управління заставою, випуску цінних паперів і переміщення грошей. Ці функції знаходяться в ядрі фінансової системи, а не на периферії.
Конкурентна загроза для емітентів стейблкоїнів
Мережа токенізованих депозитів, очолювана банками, створює прямий конкурентний виклик Circle і Tether. Сьогодні стейблкоїни заповнюють прогалину, яку залишили банки: вони забезпечують миттєві розрахунки 24/7 у формі, яка працює через кордони. Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищує 160 мільярдів доларів, і USDT та USDC разом становлять більшість цієї суми.
Якщо JPMorgan, Citi, Bank of America і Wells Fargo зможуть запропонувати своїм корпоративним клієнтам таку ж швидкість і доступність через токенізовані депозити, які мають страхування FDIC і не вимагають нових відносин з контрагентом, ціннісна пропозиція утримання стороннього стейблкоїна слабшає. Банкам не потрібно вигравати роздрібного користувача. Їм потрібно захопити корпоративні казначейські потоки, які зараз використовують стейблкоїни як розрахунковий ярлик.
Відповідь Circle полягає в тому, щоб розвивати власні банківські відносини та потенційне IPO. Tether диверсифікувався в казначейські облігації США та інфраструктуру ШІ. Обидва позиціонуються для світу, де банківські токени існують поряд з незалежними стейблкоїнами, а не для світу, де стейблкоїни не стикаються з інституційною конкуренцією взагалі.
Що це означає для криптонативних протоколів
Інституційна розбудова не є однозначно поганою для криптонативних проєктів. Декілька з них залучаються до інституційного стеку, а не витісняються ним. Ondo Finance брав участь у пілотному проєкті Kinexys і Mastercard з транскордонних розрахунків. Ripple надав міжланцюгову інфраструктуру. Публічний блокчейн Stellar підключається до сервісу токенізації DTCC. Canton Network, створена Digital Asset, є розрахунковим рівнем, який Visa обрала для свого приватного пілотного проєкту стейблкоїна.
Ця закономірність свідчить про те, що установи хочуть програмованості блокчейну, але вважають за краще вибирати конкретні протоколи, а не приймати публічну екосистему ланцюга цілком. Переможцями серед криптонативних проєктів будуть ті, хто надає інфраструктурні послуги, розрахункові рівні та інструменти інтероперабельності, які установи не можуть легко побудувати самі.
Протоколи DeFi стикаються з більш неоднозначним майбутнім. Бездозвільне кредитування та автоматизоване створення ринку залишаються структурно несумісними з вимогами відповідності, які регулюють інституційний капітал. Але межа між інституційними та бездозвільними фінансами не є фіксованою. Оскільки токенізовані активи поширюються, попит на ончейн-майданчики ліквідності, які можуть обслуговувати обидві категорії, зростатиме.
Блокчейни рівня 1, які розміщують токенізовані активи, також виграють від інституційної хвилі. Ethereum залишається стандартним розрахунковим рівнем для більшості токенізованих фондів, включаючи BUIDL і BSTBL від BlackRock. Але Stellar, Solana та спеціалізовані ланцюги, такі як Canton, конкурують за інституційні розгортання. Ланцюг, який захопить найбільший обсяг токенізованих активів, накопичуватиме комісії за транзакції, доходи валідаторів та екосистемну гравітацію, що з часом зміцнює його позицію. Для публічних екосистем ланцюга інституційна токенізація є найбільшим потенційним джерелом сталого ончейн-доходу з часів DeFi-літа.
Питання зберігання: хто володіє ключами
Кожен токенізований актив потребує зберігача, і боротьба за те, хто надає це зберігання, є настільки ж важливою, як і боротьба за те, хто випускає токени. Придбання Standard Chartered компанії Zodia Custody у травні стало першим випадком, коли великий глобальний банк поглинув спеціалізованого зберігача цифрових активів у свою основну діяльність. Цей крок свідчить про те, що банки мають намір володіти всім стеком: емісією, розрахунками та зберіганням.
Ландшафт зберігання розділяється на два рівні. Крипто-нативні зберігачі, такі як Coinbase Custody, BitGo та Fireblocks, обслуговують існуючий ринок цифрових активів. Афілійовані з банками зберігачі, такі як BNY Mellon, State Street і тепер Standard Chartered, позиціонуються для інституційного ринку токенізації. Ці два рівні обслуговують різних клієнтів з різними вимогами відповідності, але вони сходяться на одній базовій технології: багатосторонні обчислення, апаратні модулі безпеки та контролі доступу на основі смарт-контрактів.
Зберігач, який зможе поєднати обидва світи, обслуговуючи інституційних клієнтів, які володіють токенізованими депозитами та частками фондів, а також підтримуючи ширший спектр цифрових активів, захопить непропорційну частку ринку. Саме тому кожне велике оголошення про зберігання у 2026 році підкреслює інтероперабельність та підтримку мультиактивів, а не спеціалізацію на одному класі активів.
Загальний адресний ринок токенізованих цінних паперів є приголомшливим. Boston Consulting Group оцінила у 2024 році, що токенізовані активи можуть досягти 16 трильйонів доларів до 2030 року. McKinsey прогнозувала більш консервативні, але все ще значні 2 трильйони доларів у токенізованих активах, виключаючи стейблкоїни та депозити, до того ж року. Фактична цифра залежатиме від ясності регулювання, інтероперабельності між мережами та того, чи приймуть інституційні клієнти токенізовані продукти через їхні операційні переваги, чи продовжать вважати їх поступовим покращенням існуючих систем.
Регуляторний попутний вітер
Час інституційного поштовху не є випадковим. Регуляторне середовище у Сполучених Штатах змінилося від активної ворожості до обережного пристосування. SEC схвалила спотові біткоїн та ефір ETF у 2024 році. Закон про ясність (Clarity Act), який зараз проходить через Сенат, має надати рамки для класифікації цифрових активів як цінних паперів або товарів. Південна Корея представила проект Закону про основні цифрові активи у квітні. Великобританія встановила єдині регуляторні рамки для стейблкоїнів та токенізованих депозитів.
Банки читають регуляторні сигнали, перш ніж інвестувати капітал. Поточна хвиля проектів токенізації відображає колективне судження, що регуляторний напрямок сприяє інституційному впровадженню блокчейну, навіть якщо конкретні правила ще пишуться. Жоден великий американський банк не оголосив би про токенізовану депозитну мережу, орієнтовану на 2027 рік, якби вважав, що регуляторне середовище змінить курс.
Перевага у швидкості в реальних цифрах
Практичний аргумент для токенізованих розрахунків зводиться до часу та вартості. Стандартний внутрішній банківський переказ через Федеральну резервну систему розраховується протягом робочих годин Fedwire, приблизно з 8:30 ранку до 6:30 вечора за східним часом у робочі дні. Міжнародний переказ через мережу SWIFT займає від одного до п'яти робочих днів залежно від коридору, кількості банків-кореспондентів та перевірок відповідності, необхідних на кожному кроці. Кожен посередник додає вартість та затримку.
Токенізований депозит у мережі Kinexys розраховується за секунди. Тест транскордонних платежів JPMorgan, Citi, UBS завершив розрахунок у середньому за 80 секунд. Ця різниця у швидкості не є незначною. Для корпоративного скарбника, який керує грошовими позиціями в кількох країнах та часових поясах, різниця між п'ятиденним розрахунком та 80-секундним змінює суму капіталу, яку необхідно тримати в дорозі в будь-який момент часу.
Структура витрат є настільки ж значною. Платежі SWIFT несуть комісії в кожному банку-кореспонденті в ланцюжку, зазвичай від 25 до 50 доларів за посередника. Складний транскордонний платіж може проходити через три або чотири банки-кореспонденти, перш ніж досягти бенефіціара. Токенізований розрахунок на спільному реєстрі повністю усуває ланцюжок кореспондентів. Транзакція переміщується від відправника до отримувача в одній атомарній операції.
Це та економіка, яка пояснює, чому найбільші банки світу інвестують у токенізовану інфраструктуру, незважаючи на початкові витрати на її створення. Економія від усунення затримок розрахунків, зниження ризику контрагента під час розрахункового вікна та усунення комісій посередників накопичується до мільярдів доларів щорічно у всій фінансовій системі.
Азійський фактор: Південна Корея, Сінгапур та Гонконг
Поштовх до токенізації не обмежується Сполученими Штатами. Південна Корея представила у квітні 2026 року проєкт Закону про основні цифрові активи, який встановив би банківські правила для емісії стейблкоїнів та створив би комплексну регуляторну базу для цифрових активів. Країна вже випробувала токенізовані банківські депозити для операційних витрат уряду, а нещодавній крок Samsung щодо інтеграції підтримки стейблкоїнів у 800 мільйонів телефонів Galaxy відображає ширшу національну стратегію стати хабом для інфраструктури цифрових активів.
Грошове управління Сінгапуру з 2022 року реалізує проєкт Guardian, спільну ініціативу з великими банками для тестування токенізованих облігацій, іноземної валюти та управління активами. Гонконг пілотує пісочницю для оптової CBDC, яка включає функціональність токенізованих депозитів. Банк Англії публічно заявив, що токенізовані депозити можуть випередити стейблкоїни протягом п'яти років у платіжному ландшафті Великобританії.
Одночасне глобальне розгортання створює мережеві ефекти. Оскільки все більше юрисдикцій встановлюють регуляторні рамки для токенізованих активів, проблема інтероперабельності стає обмежувальним фактором. Токенізований депозит, який працює в мережі Kinexys від JPMorgan, має бути розпізнаваним та розрахунковим на інфраструктурі, якою керують DBS у Сінгапурі або HSBC у Гонконгу. Саме на цьому рівні інтероперабельності буде зосереджена значна частина наступного етапу розвитку.
На що звернути увагу
Терміни запуску мережі The Clearing House. Спільна мережа токенізованих депозитів є найбільш значущим проєктом у поточній хвилі. Затримка після першої половини 2027 року свідчила б про інституційні вагання. Вчасний запуск підтвердив би тезу про те, що банківські токени приходять на ринок стейблкоїнів.
Виробничі операції DTCC у жовтні. Перехід від пілотного до виробничого режиму для розрахунків токенізованих реальних активів через організацію, яка клірингує практично всі операції з цінними паперами в США, ознаменував би точку неповернення для інституційної токенізації.
Розширення токенізованого фонду BlackRock. Заявки до SEC на додаткові токенізовані фонди свідчать про наміри. Темпи та масштаби запусків покажуть, чи розглядає BlackRock токенізовані фонди як нішевий продукт чи основний канал дистрибуції.
Реакція емітентів стейблкоїнів. Те, як Circle і Tether адаптуються до банківської конкуренції, сформує ринок стейблкоїнів на наступні п'ять років. Траєкторія IPO Circle та стратегія диверсифікації Tether заслуговують на увагу.
Транскордонна інтероперабельність. Пілотний проєкт Ondo, Kinexys, Mastercard та Ripple довів, що транскордонні та кросчейн-розрахунки токенізованих активів технічно можливі. Чи стане це комерційно життєздатним у масштабі, залежить від гармонізації регуляторних норм між юрисдикціями.
Що таке токенізований депозит?
Токенізований депозит — це цифрове представлення традиційного банківського депозиту в блокчейні. На відміну від стейблкоїна, який є інструментом на пред'явника, випущеним небанківською установою, токенізований депозит залишається зобов'язанням банку-емітента і успадковує існуючі регуляторні гарантії, включаючи потенційне право на страхування FDIC.
Які банки будують спільну мережу токенізованих депозитів?
JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America та Wells Fargo будують мережу через The Clearing House. Проєкт планується запустити в першій половині 2027 року.
Що таке JPMorgan Kinexys?
Kinexys — це блокчейн-платформа для платежів від JPMorgan, раніше відома як JPM Coin. Вона обробляє мільярди доларів щоденних інституційних транзакцій, включаючи внутрішньоденні репо, транскордонні платежі та розрахунки за іноземною валютою.
Чим токенізовані депозити відрізняються від стейблкоїнів?
Стейблкоїни, такі як USDC, є інструментами на пред'явника, де власник володіє токеном безпосередньо. Токенізовані депозити представляють вимогу до банку-емітента, подібно до традиційного депозиту. Токенізовані депозити регулюються існуючим банківським законодавством, тоді як стейблкоїни діють в рамках окремої та ще нестабільної регуляторної бази.
Що таке BlackRock BUIDL?
BUIDL — це токенізований фонд грошового ринку від BlackRock, запущений у 2024 році. Він перевищив $1 мільярд активів під управлінням, і за ним були запущені ще два токенізовані фонди, BSTBL та BRSRV, оскільки BlackRock розширює свою лінійку ончейн-фондів.
Що робить DTCC з токенізацією?
Depository Trust and Clearing Corporation будує сервіс токенізації за участю понад 50 фінансових компаній. Вона планує обмежені виробничі операції з токенізованими реальними активами, починаючи з липня 2026 року, з ширшим запуском у жовтні 2026 року.
Чи замінять токенізовані депозити стейблкоїни?
Токенізовані депозити та стейблкоїни обслуговують ринки, що перетинаються, але відрізняються. Токени, випущені банками, можуть захопити корпоративні казначейські потоки, які зараз використовують стейблкоїни для розрахунків, тоді як стейблкоїни, ймовірно, збережуть свою роль у роздрібній криптоторгівлі, DeFi та на ринках, де доступ до банків обмежений.
Яку роль відіграють криптонативні протоколи в інституційній токенізації?
Кілька криптонативних проєктів інтегруються в інституційну інфраструктуру. Ondo Finance брала участь у пілотному проєкті Kinexys з транскордонних розрахунків, Stellar підключається до сервісу токенізації DTCC, а Canton Network надає розрахункову інфраструктуру для приватного пілотного проєкту стейблкоїна Visa.
Перехід від пілотних програм до виробничої інфраструктури є визначальною історією інституційної криптовалюти у 2026 році. Банки, керуючі активами та клірингові палати, які вкладають капітал та інженерні ресурси в токенізовані системи, роблять ставку на те, що наступне покоління фінансової інфраструктури працюватиме на спільних реєстрах, а не на двосторонніх мережах обміну повідомленнями. Якщо вони мають рацію, фінансова система, що виникне з цього, буде принципово відрізнятися від тієї, що існує сьогодні. Рейки будуть швидшими, активи будуть програмованими, а посередники, які виживуть, будуть тими, хто адаптувався достатньо рано, щоб залишитися актуальними.
