Токенізовані активи: депозити потроїлися до $7,4 млрд, тоді як DeFi скоротився — CoinShares

Депозити токенізованих реальних активів у децентралізовані кредитні платформи та біржі зросли більш ніж утричі за останній рік, піднявшись з $2,3 мільярда до $7,4 мільярда, тоді як загальні депозити в DeFi впали приблизно на 15%.

Ці цифри взяті з Звіту про зростання гібридних фінансів, опублікованого в четвер компанією з управління активами CoinShares та постачальником ончейн-даних Token Terminal. Це друга спільна доповідь пари, що охоплює період з другого кварталу 2025 року по другий квартал 2026 року, з усіма даними, наданими Token Terminal.

Така сама розбіжність простежується на трьох ринках. Сукупні спотові обсяги на децентралізованих біржах знизилися приблизно на 70% за цей період, тоді як обсяги в токенізованих реальних активах зросли приблизно на 220%. На майданчиках безстрокових ф'ючерсів як обсяги торгівлі, так і відкритий інтерес до RWA продовжували зростати під час ширшого спаду, що розпочався у жовтні 2025 року, і позиції RWA тепер становлять понад чверть відкритого інтересу до ончейн-безстрокових контрактів.

Токенізовані казначейські та мультистратегічні фонди, зокрема JTRSY, BUIDL та sUSDS, займають найбільшу частку, за ними йдуть продукти приватного кредитування, такі як JAAA, syrupUSDC та PRIME, а також дельта-нейтральні стратегії, як-от sUSDe. Токенізоване золото лідирує за обсягом спотової торгівлі. Активність на безстрокових контрактах зосереджена на нафті та дорогоцінних металах, індексах S&P 500 і Nasdaq-100, а також на акціях технологічних та напівпровідникових компаній.

"Інвестори не залишають традиційні фінанси позаду", — заявив співзасновник і генеральний директор CoinShares Жан-Марі Моньєтті у заяві. "Подивіться, що насправді використовується в ончейні", — додав він. "Казначейські облігації, золото, S&P 500, акції напівпровідникових компаній. Жоден з них не є криптоактивом".

Частка Ethereum у забезпеченні

Майже 70% депозитів RWA розміщені на кредитних майданчиках, побудованих на Ethereum. Plasma стала другою за величиною, підтримана розширенням Aave за межі Ethereum, тоді як зростання Solana "значною мірою було зумовлене" нативною платформою кредитування RWA Kamino. Депозити залишаються зосередженими на Aave, Morpho та Kamino.

Ця активність ще не досягла доходів майданчиків. Доходи від застосунків впали як на кредитних, так і на торгових платформах протягом року, що у звіті називається ранньою стадією впровадження. Hyperliquid є винятком, генеруючи "значно більше доходу від застосунків", ніж будь-який інший торговий або кредитний майданчик, і обігнавши Solana та Ethereum як ланцюг з найбільшим доходом. Decrypt повідомляв у липні, що реальні активи вперше за один тиждень випередили криптовалюти на Hyperliquid, причому виробник мікросхем SK Hynix був найбільш торгуваним акцією.

Такий розподіл не є новим. У лютому токенізовані реальні активи зросли на 8,7% за місяць до $24,8 мільярда, тоді як загальна заблокована вартість DeFi впала на 25% до $94,8 мільярда, що співзасновник 1inch Сергій Кунц пояснив стисненням дохідності DeFi проти приблизно 4% на токенізованих казначейських облігаціях. BlackRock, чий фонд BUIDL згадується у звіті, запустив ще два токенізовані фонди грошового ринку в понеділок, за якими швидко послідував запуск токенізованих класів акцій для європейських фондів грошового ринку із сукупними активами у $311 мільярдів.

Масштаб залишається скромним. Близько $2,2 мільярда з глобального ринку акцій вартістю понад $100 трильйонів було токенізовано, що у звіті порівнюється з стейблкоїнами у 2019 році. Аналіз охоплює лише розподілені активи — ті, які можна переміщувати в гаманці за межами платформи-емітента — що виводить такі мережі, як Canton та Provenance, за межі його сфери.