DBS та Citi завершили транскордонний платіж у доларах за кілька хвилин протягом вихідних, використовуючи токенізовані депозити, тестуючи систему переказів, що працює постійно, і водночас порушуючи питання про остаточний розрахунок, ліквідність та ціноутворення іноземної валюти.
Резюме
- DBS та Citi здійснили платіж з Сінгапуру до США 5 вересня через Swift Digital Ledger.
- Генеральний директор GSN Раян Кірклі заявив, що наявна інформація не встановлює, чи кожне базове зобов'язання негайно досягло остаточного юридичного розрахунку.
- Банкам можуть знадобитися попередньо профінансовані баланси або більші буфери ліквідності, коли гроші центрального банку недоступні.
- Обмежена ліквідність FX у вихідні може призвести до ширших спредів або інших витрат для установ, які використовують платежі 24/7.
За словами Раяна Кірклі, генерального директора та співзасновника Global Settlement Network, транзакція показує, що токенізовані гроші комерційних банків можуть переміщатися через кордони поза звичайними банківськими годинами, але розкрита на цей час інформація не доводить, що кожне зобов'язання під платежем стало юридично остаточним одночасно.
Офіс DBS та Citi у Нью-Йорку завершив переказ між Сінгапуром і Сполученими Штатами 5 вересня, згідно з оголошенням DBS. Банки використовували токенізовані депозити на Swift Digital Ledger, що дозволило виконати платіж протягом вихідних за кілька хвилин.
Традиційні транскордонні платежі можуть займати до двох робочих днів, заявив DBS. Здійснивши переказ у суботу, банки уникли затримок, спричинених різними часовими зонами та закриттям звичайних платіжних систем.
Токенізовані платежі не гарантують остаточності 24/7
Кірклі розрізняє платіж, що виглядає завершеним у цифровому реєстрі, та всі пов'язані вимоги, що досягають остаточного юридичного розрахунку. Хоча перше може статися за кілька хвилин, друге може залежати від процесів фінансування та звірки, які все ще працюють через звичайні банківські системи.
«Я думаю, важлива відмінність тут полягає між баченням завершення платежу в цифровому реєстрі та знанням, що кожне зобов'язання під ним досягло остаточного юридичного розрахунку», — сказав Кірклі crypto.news.
Він сказав, що платіж DBS-Citi був важливим, оскільки продемонстрував, що токенізовані гроші комерційних банків можуть переміщатися міжнародно протягом вихідних. Однак публічні розкриття не надають достатньо інформації, щоб визначити, чи кожне базове зобов'язання стало остаточним у точний момент, коли реєстр зафіксував переказ.
Якщо будь-яка частина платежу повинна бути профінансована або звірена після відкриття традиційних банківських систем, Кірклі сказав, що транзакція продемонструє рух грошей 24/7 без обов'язкового забезпечення остаточності 24/7.
Токенізовані депозити представляють вимоги до банків, які їх випускають. На відміну від незалежних стейблкоїнів, вони залишаються зобов'язаннями комерційних банків, записаними в цифровому реєстрі, що дозволяє існуючим депозитним грошам переміщатися через програмовані платіжні системи.
Остаточність розрахунку стосується того, чи завершений переказ є юридично безумовним і не може бути скасований. Для банків це також вимагає впевненості, що зобов'язання, створені між установами-учасниками, були погашені, а не залишені для подальшої звірки.
Платежі у вихідні можуть вимагати більше вільної ліквідності
Доступ до ліквідності становить ще одну проблему, оскільки платіжний канал може залишатися відкритим, коли системи розрахунків центрального банку недоступні. Fedwire, служба високовартісних платежів Федеральної резервної системи, наразі не пропонує безперервних операцій у вихідні.
Банки, неспроможні поповнити гроші центрального банку протягом цих періодів, можуть потребувати попереднього фінансування токенізованих платіжних систем. Інший варіант передбачав би утримання більших буферів ліквідності для покриття можливих переказів клієнтів до відкриття традиційної розрахункової інфраструктури.
«Ліквідність не стає раптово необмеженою лише тому, що платіжний канал залишається відкритим», — сказав Кірклі. «Якщо банки не можуть отримати доступ до грошей центрального банку або поповнити їх протягом вихідних, тоді так, негайні варіанти — це певна комбінація попереднього фінансування та більших буферів ліквідності».
Обидва варіанти можуть стати дорогими, коли банки повинні утримувати залишки в кількох валютах, мережах і юрисдикціях, додав він. Гроші, зарезервовані для можливих платежів у вихідні, не можуть бути використані так само ефективно в іншому місці, змушуючи установи зважувати швидші перекази проти вартості утримання додаткового капіталу в наявності.
Кірклі сказав, що довгострокова система повинна надати установам чітке уявлення про їхню доступну ліквідність і дозволити їм спрямовувати кошти туди, де вони потрібні. Така координація могла б зменшити потребу залишати окремі пули грошей невикористаними в роз'єднаних системах.
«Якщо ми зробимо платежі миттєвими, але вимагатимемо значно більше заблокованої ліквідності для їх підтримки, ми вирішили одну проблему, створивши іншу», — сказав він.
Це питання має особливе значення для доларових платежів, оскільки американська валюта фігурує на одній стороні 89,2% світових торгів на валютному ринку. Токенізовані ринки можуть продовжувати працювати в суботу та неділю, але установи можуть мати обмежений доступ до доларового фінансування та грошей центрального банку, необхідних для підтримки їхньої діяльності.
Тонкі ринки FX у вихідні можуть підвищити витрати на платежі
Ціноутворення на валютному ринку також ускладнюється, коли платежі продовжуються в періоди обмеженої ринкової активності. Хоча цифрова платіжна інфраструктура може залишатися онлайн, базовий ринок FX не зберігає ту саму глибину торгів протягом вихідних.
Кірклі сказав, що банк або постачальник ліквідності повинен нести ризик, якщо токенізований платіж використовує обмінний курс, який відрізняється від ціни, доступної при відкритті звичайних ринків.
«Банки та постачальники ліквідності повинні будуть врахувати цю реальність у ціні, чи то через ширші спреди, динамічне ціноутворення, чи інший механізм компенсації того, хто несе ризик», — сказав він.
Різкий рух валюти перед відкриттям ринків може створити збиток для сторони, яка гарантувала обмінний курс на вихідні. Кірклі сказав, що умови транзакції повинні заздалегідь чітко визначати, хто несе цей ризик і як ціна його враховує.
Зростання інституційної активності в неробочі години може зрештою додати глибини ринку та звузити спреди, додав він. Однак поточна ліквідність у вихідні ще не досягла цієї стадії.
Для корпоративних клієнтів платіжна модель все ще може забезпечити швидший доступ до оборотного капіталу. Компанії могли б платити постачальникам, переказувати гроші між дочірніми компаніями або реагувати на несподівані потреби у фінансуванні, не чекаючи відкриття банків у кількох юрисдикціях.
DBS послався на зростаючий попит з боку компаній, що працюють у цілодобових галузях, включаючи електронну комерцію та цифрові послуги. Опитування, замовлене банком, показало, що 50% фінансових керівників вивчали інструменти на основі блокчейну для управління ліквідністю та FX.
Посилаючись на дослідження Money20/20 та FXC Intelligence, DBS заявив, що вихідні транскордонні платежі з Азії можуть зрости з 13,5 трильйона доларів у 2025 році до 24 трильйонів доларів до 2033 року.
Атомарний розрахунок вимагає спільної роботи мереж
Сумісність стає критично важливою, коли транзакція включає активи, що зберігаються в окремих мережах. Токенізований цінний папір, депозит, використаний для його оплати, та ліквідність, що підтримує угоду, можуть кожен перебувати в різній системі.
Атомарний розрахунок вимагає, щоб обидві сторони такої транзакції завершилися разом. Якщо одна частина не вдається, інша не повинна продовжуватися, що запобігає доставці активу одним учасником без отримання платежу.
«Я думаю, вам потрібен рівень оркестрації, який може координувати ці різні системи, підтверджувати, що активи та ліквідність дійсно доступні, і гарантувати, що одна частина не може завершитися, поки інша зазнає невдачі», — сказав Кірклі.
Без такої координації, попередив він, фінансові установи могли б відтворити існуючу фрагментацію ринку в блокчейн-мережах замість її усунення. Також знадобляться спільні технічні та правові стандарти, щоб встановити, як обробляються транзакції, коли мережа перестає працювати або один актив не може бути доставлений.
Великі американські банки також розробляють системи, призначені для з'єднання токенізованих банківських грошей. У серпні повідомлялося, що JPMorgan Chase, Citi, Bank of America та Wells Fargo працюють через The Clearing House над спільною мережею токенізованих депозитів, запуск якої заплановано на першу половину 2027 року.
DBS представив DBS Token Services у 2024 році для підтримки програмованих і миттєвих переказів у своєму дозволеному блокчейні. Його послуги включають DBS Treasury Tokens — продукт, призначений для корпоративного казначейства та управління ліквідністю.
Банк також є єдиним членом зі штаб-квартирою в Азії серед 12 банків основної групи дизайнерів, які працюють над архітектурою Swift Digital Ledger. Платіж від 5 вересня використав цей реєстр для переказу токенізованих депозитів з Сінгапуру до нью-йоркського офісу Citi протягом кількох хвилин.
