21家银行组成的稳定币联盟能否挑战USDT和USDC？

一项由21家全球金融机构支持的美元稳定币计划将首先利用监管资源、企业关系和国际支付连接。然而，四位行业高管告诉crypto.news，除非该代币能够与USDT和USDC已经提供的流动性、可访问性和可移植性相匹敌，否则机构支持并不能保证其被采用。

该联盟承诺在2026年下半年成立一家新的稳定币公司，但需满足交割条件。其成员包括美国银行、花旗集团、高盛、德意志银行、瑞银集团，以及来自北美、欧洲、亚洲、非洲和中东的其他金融机构。

这家未命名的合资企业计划在2027年上半年推出一种以美元计价的稳定币。未来可能推出与七国集团其他货币挂钩的稳定币，其中以欧元计价的代币被列为其首个扩展优先事项。

该联盟尚未披露代币的名称、支持的区块链、储备托管人、治理模式或赎回流程。这些细节可能决定该产品是成为广泛使用的支付工具，还是主要停留在机构现有网络内的结算代币。

21家银行支持的稳定币以分销优势起步

Moon Pursuit Capital的创始人兼管理合伙人Utkarsh Ahuja告诉crypto.news，该联盟起步时拥有通常需要新金融产品多年才能建立的关系。

参与机构已经服务于企业财务部门，处理国际支付，并在多个司法管辖区运营合规系统。据Ahuja称，这些联系可能使稳定币更容易引入现有的企业工作流程，特别是跨境结算。

“银行起步时拥有通常需要金融产品多年才能建立的东西：分销到真正转移大量资金的公司。”

Ahuja提醒说，已建立的关系并不能提供USDT和USDC在交易所、钱包、区块链和做市商之间建立的可移植性。他说，联盟可以将企业客户带到该代币，但说服这些客户在参与银行的网络之外使用它将更加困难。

Lynq Network的首席执行官Jerald David表示，该倡议既有进攻性也有防御性动机。它可能为机构开辟新的区块链支付收入，同时保护支付活动和商业余额免于迁移到非银行稳定币发行者。

稳定币发行者可以从流通代币所持有的资产中赚取收入，包括短期政府债务。当存款从银行转移到稳定币时，部分余额及其相关经济效益可能会随之转移。

David表示，共享代币将使机构能够通过一个他们保留更大控制权的框架进入区块链支付。然而，他警告说，仅靠规模不会使拟议的代币比现有替代品更具吸引力。

USDT和USDC目前受益于多年的整合。crypto.news最近一篇关于稳定币分布的分析显示，2026年年中整个市场规模约为3160亿美元，其中USDT约占1870亿美元，USDC约占750亿美元。

互操作性将决定代币是否流通

David将发行描述为项目较容易的部分。企业还需要可靠的方式在联盟的稳定币、现有稳定币、代币化存款和传统银行账户之间进行转换。

“互操作性将比发行更重要，”David说。

“如果资本能够轻松进入代币，但无法同样高效地移出或跨网络转移，那么该联盟就有可能制造另一个孤立的流动性池。”

这种互操作性将需要可靠的铸造和赎回、托管安排、做市商以及连接不同形式的数字和传统货币的结算基础设施。接收新代币的机构必须能够将其兑换成美元或进行交换，而不会面临长时间延迟、高利差或有限的交易深度。

Bitget Wallet的首席运营官Alvin Kan告诉crypto.news，自我托管钱包在支持该代币之前会检查其整个用户旅程。相关功能包括持有、转账、兑换和消费稳定币。

Kan表示，钱包提供商需要经过审计的智能合约、透明的发行和赎回流程，以及在每个支持的区块链上一致的技术标准。他们还需要知道代币是在每个网络上原生发行还是通过桥接转移。

Kan表示，原生铸造和销毁系统或协调的跨链发行通常比包装资产更可取，因为它们可以减少桥接风险，并防止流动性被分割成同一稳定币的多种表示形式。

钱包可以使用基于意图的路由和流动性聚合来使用户免受部分复杂性的影响。然而，Kan表示，如果没有发行方、银行和流动性提供者的合作，钱包无法消除碎片化。

“最终，互操作性将比发行多少银行代币更重要。获胜的基础设施将使多种代币感觉像一个互联的金融系统。”

Gas抽象可以消除另一个障碍。如果用户每次转账或消费时都必须先获取单独的区块链代币来支付网络费用，他们可能不太愿意采用美元稳定币。

同样的问题也适用于身份验证。Kan表示，可重复使用的凭证或保护隐私的证明可以让用户证明他们已经完成了所需的检查，而无需为每个发行方重复整个过程。不同司法管辖区仍将适用不同的监管要求，这意味着一个通用的身份凭证不太可能解决所有合规问题。

银行支持并不能保证稳定币的采用

Valdora的首席执行官Waseem Salim告诉crypto.news，成熟的发行方可以提供初步信任，但实用性决定了人们是否会继续持有和使用稳定币。

法国兴业银行提供了一个机构支持与流通之间差异的例子。其数字资产子公司于2025年在以太坊和Solana上推出了USD CoinVertible。尽管与一家大型全球银行有关联，但SG-FORGE的官方数据显示，截至9月4日，该稳定币的流通量约为1255万美元。

“强大的品牌有帮助，但人们不会仅仅因为背后有银行就采用稳定币，”Salim说。“他们需要有实际使用和持有的理由。”

据Salim称，用户将考虑代币是否与他们现有的钱包和首选网络兼容，是否有足够的流动性，以及他们可以多容易地赎回。他们还会检查在获得代币后可以做什么。

可能的优势包括更便宜的跨境结算、与企业银行账户的直接集成以及访问代币化金融产品。这些好处需要足够大，才能与USDT和USDC的集成以及传统存款的熟悉度竞争。

Kan同样将采用描述为实用性驱动。机构声誉可以吸引那些重视受监管赎回和成熟银行关系的用户，但代币需要适用于支付、兑换、商户交易和本地现金兑换服务。

最后一步可能具有决定性。稳定币可能在几秒钟内在区块链之间移动，但Kan表示，如果接收者在将其转换为雷亚尔、卢比或比索时面临高成本，那么大部分优势就会消失。

世界银行最新的汇款定价数据显示，国际汇款的平均成本为转账金额的6.36%。如果银行支持的稳定币能够降低总交付成本，包括外汇点差、网络费用、赎回费用和当地支付费用，它们就可以在这些走廊中竞争。

国内条件也会影响采用。Kan表示，在印度UPI、巴西Pix和欧洲SEPA Instant等系统已经服务的市场中，稳定币必须提供比快速本地转账更多的功能。在这些地区，它们更强的用例可能涉及国际贸易、多币种接入和数字资产结算。

储备、赎回和责任将考验信任

联盟的规模引发了另一个问题：最终由哪个实体来支持代币？

David表示，当赎回失败时，企业不应该需要确定21家参与机构中哪一家负责。他呼吁明确一个法律发行人，隔离并独立验证的储备，以及明确发行人、参与机构和基础设施提供者的义务。

“共享分发是优势。共享责任不是。”David说。

该联盟表示，它打算在适用的情况下遵守美国《GENIUS法案》和欧盟的《加密资产市场框架》。《GENIUS法案》确立了涵盖一对一储备、披露、赎回和允许发行人的要求，尽管美国监管机构在2026年仍在完成实施规则。

Kan表示，钱包还需要有关冻结权力、转账限制、制裁执行以及合规责任如何在发行人、钱包和法币服务提供商之间分配的信息。当代币在公共区块链和跨国界流通时，这些控制变得更加复杂。

如果稳定币成为代币化投资的网关，赎回风险可能会增加。Salim警告说，用户必须明白，收益不会仅仅因为资产在链上持有而出现。

如果回报来自商业贷款、政府证券或市场策略，平台应指明底层来源、资产管理人、托管人和交易对手。它们还应解释资产可以多快出售，以及如果借款人违约会发生什么。

Salim表示，这些安排不同于银行存款利息，因为法律关系、托管模式、流动性和保护可能不同。

如果用户期望立即提取稳定币，而底层资本投资于交易时间有限或需要更长时间出售的资产，平台也可能造成错配。Salim表示，提供商可能需要与底层资产一致的流动性储备、错开的到期日、赎回窗口或提款队列。

随着市场扩大，USDT和USDC可能面临竞争

Ahuja预计，银行发行的美元稳定币将对USDC在机构市场产生更直接的竞争压力，因为Circle和大型银行可能争夺相同的企业余额。

如果公司将余额转移到新的稳定币，这些资产产生的储备和收入也会随之转移。然而，Ahuja表示，USDT占据不同的位置，因为其大部分需求来自美国银行服务仍然有限或效率低下的市场。

该联盟的西方银行关系不会自动复制Tether在这些地区的覆盖范围。USDT在交易所和人们寻求通过传统银行渠道以外获得美元的市场中被广泛使用。

竞争也可能扩大市场，而不是重新分配固定数量的稳定币活动。银行可能会将目前不使用USDT、USDC或任何公共区块链的企业交易引入链上。

Ahuja表示，因此Tether和Circle的份额可能会下降，而它们的流通量和交易量继续增长。他建议检查稳定币活动的构成，而不是仅仅依赖市场份额数据。

影响可能超出发行人。一个包含银行稳定币、代币化存款、USDT、USDC和与其他货币挂钩的代币的市场，将增加对这些池连接公司的需求。

Ahuja指出，流动性提供者、支付基础设施、托管服务、合规工具和区块链网络是潜在的受益者。如果受监管的数字现金允许资金和证券在同一基础设施上结算，代币化资产平台也可能受益。

David表示，该联盟的进展最终应通过活跃的商业用户、经常性结算、市场压力下的赎回表现以及21家参与机构之外的接受度来衡量。仅靠大额交易量可能反映的是一小部分成员之间的资金转移。

该联盟的银行关系可能使其代币迅速面向企业用户。然而，四位高管一致认为，流动性、互操作性和外部接受度，而非其背后的机构数量，将决定该稳定币能否成为USDT和USDC的真正竞争对手。