Aave 携手 Tether 的 USA₮ 在 Avalanche 上打造 RWA 枢纽

Aave 宣布了一个 Avalanche 信贷中心，将允许机构以代币化资产为抵押借入 USA₮，此时 RWA 市场规模已超过 510 亿美元，而 Avalanche 上托管的此类资产超过 34 亿美元。

Aave RWA Hub 将把代币化资产转化为抵押品

Aave Labs 在 9 月 16 日的一份公告中表示，RWA Hub 将通过已在 Avalanche 上部署的 Aave V4 运行。这个专用市场最初将支持 USA₮，这是由联邦特许的 Anchorage Digital Bank 在 Tether 支持下发行的、专注于美国的美元稳定币。

根据计划中的设置，符合条件的机构将能够质押代币化金融资产并借入 USA₮，而无需出售用作抵押品的头寸。Aave 尚未公布首批抵押资产或提供启动日期，称初始名单将在临近发布时披露。

可能的抵押品类型包括代币化美国国债、货币市场基金、私人信贷、房地产和公司债券。根据该项目的媒体 FAQ，任何资产在进入市场前都需要通过适用的治理和风险审查。

Aave 创始人 Stani Kulechov 表示，该产品将推动代币化资产超越发行阶段，让持有者能够在信贷市场中使用它们。

“即将在 Avalanche 上推出的 Aave V4 RWA Hub 将代币化资产从发行推进到信贷市场，使其作为抵押品发挥作用。”

这一安排扩展了 Aave 在机构借贷方面的现有工作。2025 年 8 月，该协议推出了其 Horizon 市场，允许机构以来自 Superstate、Circle 和 Centrifuge 等发行方的代币化现实世界资产为抵押借入稳定币。

与一般借贷池不同，Avalanche 中心将专门为代币化金融资产构建。Aave 表示，其设计将允许管理员应用考虑到政府债务、私人信贷、房地产和其他金融产品不同结构的抵押条款和借款限额。

Aave V4 在共享流动性的同时分离风险

该产品的核心是 Aave V4 的 Hub & Spoke 模型，它将借贷活动划分为专门市场，同时将它们连接到共同的流动性基础设施。

流动性中心持有供应的资产，而各个 spoke 则设定自己的抵押品类型、清算规则和其他风险参数。因此，一个市场可以施加适合特定代币化资产的规则，而无需每个相连市场都接受相同的风险。

共享流动性还意味着每个专门市场不需要建立完全独立的资金池。Aave 表示，这种设置可以为借款人提供更深的流动性，同时限制由各个抵押品组产生的直接风险敞口。

在 V4 上线之前，该结构得到了 Aave DAO 的大力支持。正如 crypto.news 在 3 月报道的那样，超过 645,000 票支持将 V4 推向以太坊主网，而反对该提案的票数不到一票。此次升级引入了目前用于 Avalanche 计划的模块化 hubs 和 spokes。

Aave于7月在Avalanche上推出了V4，这是其在以太坊之外的首次V4部署。该网络已经拥有成熟的Aave借贷市场，项目方在解释选择该链的原因时，将此与可用流动性和机构代币化活动一并提及。

Kulechov表示，Avalanche将成熟的Aave市场与不断增长的代币化资产基础结合在一起。这个新枢纽将利用这一基础，支持以价值来自加密原生市场之外的金融工具的资产进行借贷。

USA₮增加了一种受美国监管的借贷资产

USA₮将作为首个借贷资产而非抵押品，为获批参与者提供以美元计价的流动性来源。Anchorage Digital Bank, N.A.作为联邦特许银行发行该代币，而Tether为其运营和技术提供支持。

Tether为美国市场开发了USA₮，并将其作为与其专注于离岸的USD₮稳定币不同的独立产品推出。根据公告，该代币旨在支持美国监管标准以及机构结算、借贷和支付。

Tether USA₮首席执行官Bo Hines表示，将该稳定币加入Aave V4将为机构提供另一种方式，使其能够以链上持有的金融资产获取美元流动性。

“将USA₮引入Avalanche上的Aave V4，拓展了机构在链上获取美元流动性的方式。”

对于美国机构而言，Anchorage的角色在计划中的DeFi市场与一家联邦特许银行实体之间建立了直接联系。该银行将继续作为USA₮的发行方，而Aave的智能合约将管理借贷头寸，Avalanche将提供区块链基础设施。

该计划并不意味着每一种代币化证券或金融工具都会自动符合条件。Aave表示，可能会根据治理决策、需求和风险评估引入更多抵押品和借贷资产。

监管处理还将取决于每种底层资产的法律结构。9月，美国证券交易委员会提议允许区块链记录作为注册过户代理机构处理的证券的官方所有权记录。该提案涉及记录保存，并不会自动将与股票或债券相关的每一种代币都变成法律认可的证券。

Avalanche的代币化资产超过34亿美元

根据Ava Labs引用的数据，Avalanche已托管超过34亿美元的代币化资产。其用户包括资产管理公司和金融公司，它们已将基金或其他金融产品部署到公共和机构区块链基础设施上。

贝莱德的BUIDL基金占其中相当大一部分活动，此前其在Avalanche上的价值于7月突破9亿美元。该基金在一周内向该网络增加了4.36亿美元，使BUIDL在受支持链上的总管理资产规模在当时达到约28.7亿美元。

根据公告中引用的数据，代币化RWA市场总量自2026年初以来已上涨40%，并突破510亿美元。Aave和Avalanche预计，随着银行、资产管理公司和其他机构将更多金融工具上链，对信贷工具的需求将会增加。

Ava Labs首席商务官John Nahas表示，采用代币化资产的机构将需要以其持仓进行借贷并获取流动性的方式，类似于金融公司在传统市场中利用抵押品的方式。

Aave表示，采用情况、借贷量、流动性、集成和机构参与度将用于衡量该枢纽推出后的表现。该协议报告称累计存款达3.6万亿美元，历史贷款总额超过1万亿美元，不过公告并未按网络或协议版本拆分这些数字。

RWA Hub的首批抵押品组合仍有待披露、治理审查和针对具体资产的风险评估，同时Aave表示，在USA₮初步推出后，可能会考虑支持其他借贷资产。