根据a16z Crypto于8月30日发布的一份使用Artemis市场数据的分析，稳定币占阿根廷比索计价加密货币交易量的94%。
摘要
- 在Artemis追踪的主要货币中，稳定币占比索计价加密货币交易量的94%。
- 根据a16z Crypto引用的采用率研究，大约五分之一的阿根廷人使用加密货币。
- 2024年全国范围内，阿根廷前15大加密货币应用的下载量同比增长93%。
- 阿根廷于2025年4月取消个人外汇购买限额，缩小了官方与平行美元溢价。
- Deel的指数数据显示，承包商USDC支付和年度通胀率均低于此前的峰值。
这一比例在Artemis追踪的主要法币中是最高的。这一发现表明，许多阿根廷人使用加密货币主要是为了获取数字美元，而非投机波动性代币。
该分析估计，五分之一的阿根廷人使用加密货币。它还引用了数据，显示2024年该国前15大加密货币应用的下载量比上一年增长了93%。
阿根廷稳定币充当数字美元
阿根廷有着家庭储蓄美元的历史。银行限制、货币贬值和持续的通胀削弱了比索在多个经济周期中的信心。
稳定币将这种做法扩展到了数字钱包。与美元挂钩的代币如USDT和USDC允许用户在不持有纸币或进入官方外汇市场的情况下获得美元敞口。
在阿根廷于2019年重新引入货币管制后，需求加速。个人最终被限制每月通过官方市场购买200美元，而额外的资格规则阻止了一些居民完全购买美元。
稳定币仍然可以通过加密货币交易所和点对点市场获得。它们可以全天候购买，在钱包之间转移，并用于国际支付。
94%的数字指的是涉及阿根廷比索的交易量。这并不意味着稳定币占阿根廷用户持有的所有加密货币的94%。
Lemon的客户数据说明了这一区别为何重要。该公司2024年的报告称，比特币占其平台持有的阿根廷资产的36%以上。稳定币约占27%，而比索占18%。
因此，交易流量显示出对美元兑换的强劲需求，而钱包余额可能包含更多比特币和其他随时间积累的资产。
通胀放缓时稳定币使用持续
阿根廷的月度通胀率在2023年12月达到25.5%。根据a16z引用的数据，年度通胀率随后在2024年4月攀升至289%。
通胀冲击与阿根廷承包商通过Deel获得更多USDC支付同时发生。这家薪资服务公司为160多个国家的承包商和雇主提供服务。
然而，a16z发布的图表并未披露接受USDC支付的阿根廷承包商的具体百分比。承包商支付和通胀率均以2024年1月的水平为基准，显示的是相对变化而非绝对采用率。
到2026年7月，以USDC支付的承包商指数化份额和同比通胀率均降至各自峰值的约五分之一。相似的变化趋势表明两者存在关联，但并不能证明仅凭通胀就导致承包商选择或放弃稳定币。
官方数据显示，2026年7月的月度通胀率为2.1%，而6月为1.9%。根据阿根廷中央银行的数据，年度通胀率达到33.8%。
通胀下降并未消除加密货币的使用。a16z报告称，在其比较覆盖的每个季度，Lemon的下载量都在增加，即使月度通胀率大幅下降。
这种行为支持了稳定币正逐渐融入支付和储蓄的可能性。但这并不能确定如果通胀率、汇率或监管发生变化，使用量将保持在同一水平。
正如crypto.news此前报道，2024年通胀率超过270%推动了阿根廷对加密货币兴趣的增加。最新数据表明，在最严重的通胀压力缓解后，一些活动仍然存在。
货币改革缩小了稳定币溢价
阿根廷中央银行于2025年4月11日取消了对个人购买外币的限制。居民此后可以通过官方和证券市场购买外币，金额和用途不受限制。
该政策是向浮动汇率制度（在移动区间内）更广泛转变的一部分。根据BCRA的数据，2025年4月个人为形成外国资产购买了22.5亿美元。
在改革之前，2023年部分时期官方汇率与平行汇率之间的差距曾超过100%。由于许多居民无法通过官方渠道获得美元，稳定币的交易价格通常更接近平行美元价格。
限制放宽后，这一差距缩小。a16z估计，2026年8月28日，数字美元的价格比官方市场美元高出约4%。
较小的溢价降低了仅为绕过货币管制而购买稳定币的财务激励。持续使用可能反而反映了便利性、获得国际转账的渠道、承包商支付以及在移动钱包中持有美元的能力。
稳定币仍然存在实物美元和受监管银行存款以不同方式应对的风险。用户依赖于发行方维持储备并履行赎回。他们还可能面临汇率、托管、合规和区块链风险。
Lemon的披露表明，其“数字美元”是稳定币虚拟资产，而非法定货币或银行存款。这些余额不受阿根廷银行存款担保框架的保护。
不同数据集衡量不同形式的采用
a16z引用的数据来自多个来源，不应被视为一个统一的市场衡量标准。Artemis跟踪交易量，Deel涵盖承包商支付，Lemon报告其应用和客户的活动。
五分之一的采用率估计还依赖于阿根廷区块链行业引用的研究。基于调查的所有权估计可能因样本选择、定义以及是否包括偶尔用户而有所不同。
应用下载量提供了另一个不完整的衡量标准。下载并不能确认用户完成了身份验证、为账户注资或继续使用该平台。
即便如此，这些数据集指向了大致相同的方向。阿根廷对与美元挂钩的数字资产产生了大量需求，而在通胀下降和官方美元获取渠道改善后，这种需求并未消失。
下一个证据将来自汇率变动运行更长时间后的交易数量、活跃钱包数据、稳定币余额和工资单数据。
阿根廷的监管方式也很重要。虚拟资产提供商必须向国家证券委员会注册，而平台则继续调整其托管、报告和反洗钱系统。
