ARK投资管理公司已请求美国证券交易委员会批准其5.62亿美元风险投资基金发行代币化股票类别，允许使用分布式账本技术维护所有权记录。
摘要
- ARK已请求SEC批准其5.62亿美元风险投资基金发行代币化股票类别。
- 这些股票可以通过注册的ATS平台或经批准的钱包之间进行交易，所有权记录使用分布式账本技术。
- ARK尚未为拟议的股票类别指定区块链或代币化提供商。
- SEC已将9月18日设定为听证请求的截止日期，之后才能对ARK的申请采取行动。
根据提交给SEC的一份申请，ARK风险投资基金希望通过修改监管机构于2025年11月授予的豁免令，增加一个代币化类别以及一个新的交易所类别。SEC于8月24日发布了该请求的通知，并将9月18日设定为听证请求的截止日期。
ARK于5月20日提交了原始申请，随后于6月11日和8月7日提交了修正案，文件编号为812-16031。该申请依据《投资公司法》第6(c)、18和17(d)条以及规则23c-3和17d-1寻求救济。
该提案将为两个新类别提供不同的二级交易途径。交易所类别股票可以在国家证券交易所上市，而代币化类别股票的所有权将通过分布式账本技术记录。
代币化股票可以通过根据ATS条例注册的另类交易系统、其他报价媒介或经批准的钱包之间的点对点转账进行交易。ARK并未请求SEC允许在去中心化金融平台上上市或报价这些股票。
ARK代币化股票类别将使用现有基金结构
ARK正在通过SEC现有的豁免申请流程寻求批准，而该机构仍在制定可能管理代币化证券的单独规则。
该公司明确表示，其申请并未寻求对用于维护股东记录的技术进行监管救济。在一份脚注中，申请人表示“并未就基金如何使用分布式账本技术来维护其股东记录寻求豁免救济。”
ARK风险投资基金作为持续发行的封闭式间隔基金运营，截至1月31日报告总资产为5.62亿美元。其现有的D类、S类和U类股票截至5月15日的价格分别为49.83美元、49.69美元和49.70美元，非关联方总市值约为9.126亿美元。
该风险基金与ARK更为知名的ARK创新ETF是分开的，后者资产为65.5亿美元，通过ARK ETF信托运营。
根据拟议结构，投资者将通过基金的正常认购流程按资产净值获得代币化类别股票。这些股票不收取销售费用，可由注册经纪自营商或直接通过基金的过户代理进行分销。
与该类别相关的成本将由其股东承担。该申请指出了与股票销售、回购和股息分配相关的潜在交易费用。
该申请将修改ARK于2025年11月获得的豁免令，该命令允许基金维持多个股票类别。早先的申请中包含一项陈述，即基金股票不会在证券交易所上市，也不会在报价媒介上报价，这要求ARK在引入拟议交易安排之前重新向SEC申请。
ARK尚未选择区块链或代币化提供商
申请中未指明区块链、代币化提供商或新的过户代理。在讨论与拟议类别相关的费用时，该申请一般性地提及“代币化代理”和基金的过户代理。
根据基金半年度报告，纽约梅隆银行目前担任ARK风险投资基金的过户代理、管理人和托管人。
ARK已经通过风险基金与代币化公司Securitize建立了财务联系。该投资组合持有Securitize的股权，以及一笔1000万美元的可转换票据，利率为5%，将于2028年9月到期。该基金于2025年9月30日收购了该票据。
Securitize今年扩大了其机构代币化业务。8月，该公司与Neuberger 推出了代币化高收益基金，该基金主要投资于高收益债券，并在Avalanche、Ethereum、Solana和Sui上提供利息。
该公司是BlackRock的BUIDL基金的过户代理和代币化平台，并继续在其基础设施上增加机构产品。随着其代币化业务的扩展，ARK保持了对该公司的敞口，而Hanwha Group在7月成为其最大股东，此前其合计持股达到9.6%。
ARK的申请并未说明Securitize是否会在拟议的代币化类别中发挥作用。
SEC代币化规则仍在制定中
该申请提交时，SEC尚未完成针对代币化证券交易的单独监管框架。
SEC主席Paul Atkins讨论的创新豁免尚未生效。拟议的方法预计将允许选定的公司在制定永久规则的同时，在特定条件下测试基于区块链的证券产品。
正如crypto.news此前报道的那样，SEC在8月准备了一条监管路径，可能允许合格的平台全天候交易代币化的美国股票。在豁免尚未完成期间，现有的联邦证券规则仍然适用。
豁免的进展面临延迟。关于SEC权限的法律问题以及传统市场参与者的担忧在8月推迟了计划中的框架，问题集中在基于区块链的交易将如何与现有证券市场规则互动。
Atkins于8月18日另行提出了“加密资产监管”提案。该提案涉及加密资产发行人的豁免，但并未专门为代币化投资基金份额类别制定规则。该提案的公众意见截止日期为10月20日。
因此，ARK的申请依赖于现有的《投资公司法》程序，而不需要未完成的创新豁免生效。
SEC正在重写区块链记录的过户代理规则
监管机构正在单独审查维护官方证券所有权记录的基础设施。
9月1日，SEC 提议对过户代理进行全面改革，涵盖注册、记录保存、转账处理和资产保护。这是该机构大约四十年来首次尝试重写管理注册过户代理的规则。
该提案特别涉及区块链技术在证券发行和股份转让中的使用。使用数字记录的过户代理将面临涵盖记录保存系统、网络安全、业务连续性以及外部技术提供商使用的要求。
这项规则制定正值各公司测试将区块链结算与受监管的股东记录连接起来的方法。Injective在7月表示，它已寻求SEC过户代理注册，以在区块链基础设施上维护代币化证券的所有权记录，尽管当时尚未找到支持该注册声明的公开SEC文件。
对SEC提议的过户代理改革的意见截止日期为11月3日。ARK的代币化类别申请有一个单独的9月18日听证会请求截止日期，之后委员会可以就所请求的豁免发布命令。
