在期货头寸尽管价格下跌仍有所增加、且美国现货ETF上周再度录得2.284亿美元资金流出之后，Bitfinex分析师警告比特币可能出现第三波十月清算潮。
摘要
- 10月12日至16日期间，美国比特币ETF流出2.284亿美元，较前一周下降66.4%。
- Bitfinex报告称，尽管价格下跌，10月12日至15日期间期货未平仓合约仍增长4.3%。
- HashKey研究员Tim Sun预计，随着杠杆买盘减弱且长期需求依然不足，市场将进入盘整。
- ViaBTC的Jeff Ko认为抛售压力正在缓解，而DWF Labs则称投资者仍持谨慎态度。
Bitfinex Alpha分析师在向本刊提供的评论中将79,821美元确定为强制抛售的潜在触发点，同时估计若回升至84,400美元上方，将使比特币ETF投资者的平均持仓重回盈利状态。
比特币杠杆在Bitfinex的79,821美元触发点附近重建
在其市场评估中，Bitfinex表示交易者已重建杠杆敞口，但缺乏其分析师认为健康复苏所必需的持续现货买盘。该公司报告称，尽管比特币下跌，10月12日至15日期间期货未平仓合约仍上升4.3%。
“上周BTC上涨时空头头寸遭到挤压，随后被支付6%至9%年化资金费率的杠杆多头所取代，重现了此前两次十月清算之前的类似条件。”
分析师警告称，在下跌期间未平仓的头寸可能为另一波清算潮提供燃料。他们的下行情景核心是跌破79,821美元，随后在77,600美元至80,400美元的吸筹区间内出现抛售。
Bitfinex预计81,300美元将接近周交易区间的中部，其看跌情景的概率高于持续复苏。该公司援引比特币与纳斯达克100指数在20天内的0.78相关性，并警告科技股若再度下跌可能对BTC构成压力。
此前的价格走势使比特币接近了所提出的触发点。10月14日的市场更新记录显示，在美国通胀超出预期后，BTC跌破82,000美元，当日高点曾位于84,100美元上方，随后在81,900美元附近交投。
ETF资金流出放缓但未恢复流入
Farside Investors的数据显示，比特币ETF在10月12日至16日期间流出2.284亿美元，而10月5日至9日期间流出6.789亿美元。根据这些总额计算，周净流出下降了66.4%。
在最近五个交易日中，周二1.757亿美元的流入和周四510万美元的流入未能抵消其他三天的流出。周三的流出规模最大，达2.614亿美元。
正如crypto.news此前报道的那样，同一周以太坊ETF录得3.201亿美元的资金流出。比特币和以太坊的流出合计达5.485亿美元，尽管比特币市场规模更大，但以太坊基金的资金流出更多。
ViaBTC首席分析师Jeff Ko认为，比特币流出规模较小可能是抛售压力正在缓解的迹象。他描述称，BTC在短暂跌破80,000美元后回升至82,000美元至83,000美元附近，同时对以太坊仍持谨慎态度。
Bitfinex的需求指标则未能提供多少安慰。其分析师估计，30天净表观需求约为负50,000枚BTC，这意味着该期间估计需求仍低于可用供应。
在同一评估中，新晋巨鲸持有者占巨鲸已实现总市值的33%，高于2026年初的18%。Bitfinex将该群体定义为持币时间少于155天的大型持有者，并将其平均成本基础定在77,000美元附近。
分析师将比特币的韧性与重燃的信心区分开来
DWF Labs将比特币相对科技股的表现描述为具有韧性，但并未重燃风险偏好。其《Eyes on the Market》简报称，比特币周跌幅为2.47%，而纳斯达克指数下跌4.43%。
尽管存在这种相对强势，DWF表示，以比特币计价的未平仓合约月均值创下年内最低月度水平，而在最新通胀数据公布后，隐含波动率仍居高不下。其月度指标与Bitfinex报告的10月12日至15日期间的变化不同。
HashKey Group高级研究员Tim Sun将比特币难以突破归因于通过杠杆和债务融资的买盘走弱。在他看来，现有持有者几乎没有表现出抛售的紧迫性，但新的长期配置尚未提供足够的推动持续上涨的需求。
“现有持有者没有强烈的集中抛售意愿，但此前由杠杆和融资扩张驱动的增量买盘需求正在减弱，而新的长期配置需求尚不足以推动持续突破。”
Sun预计在金融状况改善之前将维持区间震荡交易。他表示，ETF买盘的复苏需要更低的实际利率和融资成本，以及来自银行财富平台、投资顾问和长期资产管理机构的更大规模配置。
美联储不确定性与指数调整带来额外压力
展望下一次政策决定，Sun认为10月暂停加息、随后12月加息的可能性大于连续加息。他将通胀反弹的部分原因归咎于能源和供应限制，同时警告称反复收紧可能加深对正在降温的劳动力市场的压力。
BTSE首席运营官Jeff Mei表示，美联储下一步行动的不确定性可能引发波动。他正在关注ETF资金流向，以寻找会议前机构仓位布局的证据。
DWF指出，潜在的MSCI剔除是数字资产财库公司面临的另一项风险。该指数提供商采用的规则使Strategy和Metaplanet面临被移除的风险，尽管它们的最终处理结果仍待确定。
MSCI在10月15日的公告中将最终受影响公司名单定于11月11日公布，相关变更将在11月30日收盘后生效。公告称，11月的审查将结束对数字资产占总资产至少50%的公司所实施的临时限制。
