新加坡交易所已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）授权，允许美国机构投资者直接访问其比特币和以太币永续期货，将其现有的加密货币衍生品订单簿向美国交易公司开放。
摘要
- 新交所已获得CFTC授权，将其比特币和以太币永续期货向符合条件的美国机构开放。
- 自2025年11月推出以来，这些合约的累计交易量已达58亿美元。
- 美国客户将通过清算会员访问这些合约，开户流程通常需要两到四周。
- 新交所计划接下来推出有到期日的比特币和以太币期货及期权。
新交所集团加密衍生品主管KC Lam告诉CoinDesk，CFTC的授权是根据第48.10条法规授予的，允许美国机构交易此前无法获得的产品。
“根据第48.10条法规的裁决，我们已获得CFTC授权，将我们的加密产品向美国机构开放。此前，美国参与者无法交易这些合约，但现在他们可以了，”Lam表示。
该批准适用于新交所的比特币永续期货（BTP）和以太币永续期货（ETP）。这两种产品自2025年11月下旬开始交易，且没有到期日。
新交所加密永续期货获得进入美国市场的途径
第48.10条法规为外国交易委员会（即CFTC认可的外国交易所）提供了一条途径，使其能够向符合条件的美国参与者提供对其电子交易系统的直接访问。
因此，新交所可以将其现有合约和订单簿提供给符合条件的美国机构，而无需创建单独的美国上市产品或在新加坡注册为美国国内交易所。
Lam将此次授权描述为“一个重要的里程碑”，将交易加密期货的美国传统金融参与者与亚洲流动性池连接起来。他表示，这一监管途径有助于将加密衍生品确立为一种受监管的资产类别。
美国市场准入之际，受监管的永续期货在该国正获得越来越多的关注。今年5月，CFTC批准了首个受监管的比特币永续合约在美国交易所上市，为这种此前集中在离岸加密平台的合约类型开辟了一条国内途径。
符合条件的美国客户随后获得了多条进入该市场的途径。crypto.news此前报道称，Kraken于6月推出了永续期货，通过其受CFTC监管的衍生品业务Bitnomial，使符合条件的客户能够获得永续合约以及现货、保证金和传统期货产品。
新交所则采取了不同的途径，将其新加坡市场上已在交易的合约直接扩展至机构访问。
比特币占新交所永续期货活动的大部分
自2025年11月推出以来，新交所的比特币和以太币永续期货已产生58亿美元的累计交易量，相当于约40万手。
截至8月，这两种合约的日均交易量达到1,300手，即1,900万美元。自推出以来，比特币占日均交易量的83%，占未平仓合约的66%。
该交易所最繁忙的一个交易日录得11,500手，名义交易量为1.45亿美元。
预计美国参与不会立即出现，因为机构客户仍需完成新交所的开户流程。新用户通过清算会员引入，必须完成了解你的客户（KYC）检查、为账户注资并建立API连接。
Lam表示，无论客户位于何处，该流程通常需要两到四周。新交所已完成其FIS支持的后台整合，并正在准备美国清算会员在未来一两个月内为客户开户。
美国市场对受监管的加密永续合约的机构需求一直在通过其他结构发展。Coinbase Financial Markets 在 5 月获得了一条监管途径，允许符合条件的美国机构访问全球加密衍生品，最初是通过在 Deribit 上市的衍生品。该安排依赖于 CFTC 工作人员关于外国期货及相关保证金要求的立场。
新交所使用追加保证金而非自动清算
新交所的交易者目前使用比特币和以太币合约进行方向性头寸和套利策略。
一些头寸与宏观经济主题相关，例如对货币贬值的担忧，而其他交易者则使用现金持有策略来捕捉不同交易场所之间资金费率和价格的差异。
尽管新交所的合约没有到期日，但其风险管理结构与加密原生交易所通常交易的永续期货不同。
该交易所使用追加保证金，并要求交易者在其头寸低于保证金要求时提供额外抵押品。头寸不会通过加密交易所常用的自动清算系统立即平仓。
“与加密原生场所不同，突然的波动可能触发自动清算，我们的传统风险框架使用追加保证金和补充抵押品，以防止在市场剧烈波动期间发生非自愿平仓，”Lam 表示。
当杠杆头寸因价格走势对交易者不利而出现保证金短缺时，就会发生自动清算。如果不再满足抵押品要求，加密交易所可以自动平仓，这一过程可能在市场剧烈波动期间导致强制卖出或买入的集中出现。
新交所将交易和清算职能分开，作为其风险结构的另一部分。清算成员位于交易所和参与客户之间，充当管理风险的中间层。
“通过清算成员进行交易，这些成员充当中间风险缓冲，我们模仿了传统期货和商品市场经过验证的基础设施，”Lam 表示。
该交易所不接受稳定币作为其加密永续合约的抵押品。Lam 表示，稳定币被排除在外，是因为它们可能在市场波动期间失去锚定。
新交所的合约改为使用与 CoinDesk Indices 联合开发的基准。新交所集团 iEdge Indices 负责人 Mohit Baheti 表示，这些指数根据欧盟基准法规进行管理。
自首份比特币合约获得批准以来，美国的受监管永续产品持续扩张。Kalshi 在其比特币产品推出后不久推出了以太币永续合约，随后将其产品线扩展到包括Solana 永续期货，而其他几份加密合约也经过了监管审查。
新交所计划通过开发有到期日的比特币和以太币期货及期权，超越永续合约。
“我们下一步计划是推出比特币和以太坊的有到期日期货和期权，”Lam 表示。
据 Lam 称，为这些产品构建所需的基础设施是主要的技术工作。一旦该系统投入运行，新交所预计添加其他主要加密货币的过程将变得更像引入另一种期货合约。
“我们计划扩大我们的产品范围，但我们正在采取有纪律、循序渐进的方法，”Lam 表示。
