英国国债收益率创18年新高，比特币稳守7.6万美元上方

英国前首相利兹·特拉斯于9月2日警告称，不断上升的政府债务和借贷成本最终可能迫使英国实施紧急支出削减。

她发表上述言论之际，基准10年期英国政府债券收益率达到5.268%，为约18年来的最高水平。30年期国债收益率维持在接近5.9%的水平，接近1998年以来的最高点。

“由于债务堆积如山，全球债券收益率飙升，而英国是最糟糕的例子之一，”特拉斯表示。她将部分压力归因于英格兰银行的货币创造以及她所称的货币“贬值”。

这些言论代表了特拉斯对市场的解读。债券收益率反映多种因素，包括通胀预期、经济增长、政府借贷、货币政策和投资者需求。最近的上涨恰逢油价上涨和国际债券市场更广泛的抛售。

英国债券收益率加大10月预算压力

英国债券收益率上升之所以重要，是因为它提高了政府为到期债务再融资或发行新债券的利率。它还可能增加官方财政预测中使用的预计利息成本。

债券价格与收益率走势相反。当投资者出售现有债券时，其价格下跌，相对于债券的固定支付，其有效收益率上升。

英国财政部不会在收益率上升时立即对其全部债务存量进行再融资。随着债券到期和新债券发行，影响会逐渐显现。与通胀挂钩的政府债券可能带来额外压力，因为其支付随通胀上升而增加。

周三，10年期国债收益率为5.268%，而五年期借贷成本约为4.75%。30年期收益率保持在接近5.9%的水平。

潘西恩宏观经济学的经济学家估计，借贷成本上升可能使政府的财政空间从上次春季声明中的约236亿英镑减少至约130亿英镑。这是一个外部估计，而非财政部或预算责任办公室的官方计算。

政府定于10月28日提交预算。更新的预测将决定部长们是否需要增税、减少计划支出或改变其他政策以满足财政规则。

紧急支出削减仍是特拉斯的预测

特拉斯表示，经济增长加上克制支出是解决债务问题的最佳途径。然而，她警告称“情况已经太过分”，英国可能面临“强加的紧急支出削减”。

目前尚未宣布任何紧急支出方案。现任政府尚未确认将采取特拉斯所描述的路线。

最终的财政状况将部分取决于预算责任办公室计算基于市场的利率假设所使用的时期。在这些计算完成之前，收益率可能上升或回落。

特拉斯的干预也带有政治背景。她的政府于2022年9月推出了约450亿英镑的减税措施，其中大部分没有资金来源，且没有伴随预算责任办公室的预测。

这一宣布导致长期国债迅速抛售，以及使用负债驱动投资策略的养老基金出现不稳定。英格兰银行通过临时购买债券来恢复有序的市场条件。

30年期国债收益率从特拉斯就任首相时的约3.38%升至市场动荡期间的近5%。大部分税收措施后来被逆转，特拉斯在任职49天后辞职。