Stellar 是一條公開的開源 Layer 1 區塊鏈，用途是發行資產並用這些資產完成支付結算，其原生資產是 lumen，代碼 XLM。本文把三樣經常被混為一談的東西分開講——Stellar 網絡、Stellar 開發基金會（SDF）與 XLM，說清 Anchors（錨定機構）、SEP 標準與 Soroban 合約各自做什麼，並列出你該自己核驗的內容。
什麼是 Stellar
Stellar 是一條 Layer 1 區塊鏈，2014 年上線，2015 年改用 Stellar 共識協議（SCP）重啟。它圍繞一件很窄的事情設計：發行代幣化資產（例如法幣抵押型穩定幣、代幣化基金），並用這些資產快速、低成本地完成支付結算。它的原生資產是 lumen，代碼 XLM；按 Stellar 官方開發者文件的說法，XLM 是網絡上唯一不需要發行方、也不需要信任線（trustline）的資產。
頂著 Stellar 這個名字的是三樣不同的東西。Stellar 網絡是協議與帳本本身，由互相獨立的驗證者運行。Stellar 開發基金會（SDF）是另一個法律實體：2014 年成立的非營利組織，官方自述為自籌資金、照章納稅、沒有股東，工作內容是寫軟件、發布標準、資助生態項目。XLM 是原生資產。SDF 是 Stellar 最大的貢獻方，但它不等於網絡，持有 XLM 也不構成對 SDF 的任何權利主張。
它解決什麼問題
在公開結算帳本出現之前，跨境轉移價值意味著把一串代理行接起來，每家都有自己的截止時間、對帳文件與扣費，每家都要先核對上一段才肯放行。一筆轉帳可能要好幾天，發出時往往算不清最終成本，任何一方都無法自行核驗上游那一段的狀態。
Stellar 的主張——這是項目方自己的說法，不是已被驗證的結果——是：一個共享的公開帳本可以把這條鏈路壓縮。任何帳戶都能發行資產，任何帳戶開好信任線後都能持有，結算在幾秒內落到同一個所有人都能讀的帳本上。項目方沒有主張的是「這樣就不需要受監管機構了」。法幣出入帳本仍然需要持牌企業來做，而 Anchors（錨定機構）模式正是把這個角色制度化。
它怎麼運作
Stellar 既不用工作量證明，也不用按質押權重投票。它運行在 Stellar 共識協議上，這是一種聯邦式拜占庭協議模型：每個驗證者公開自己信任的驗證者集合，共識來自這些已聲明的法定人數集合（quorum set）之間的重疊。因此 Stellar 上的驗證者是有名有姓、信任關係公開的參與方，而不是匿名質押。SDF 認為，正是這個性質讓某些治理機制在 Stellar 上成為可能。
共識之上有三層，它們經常被混在一起講。Anchors 是法幣出入金通道：按 Stellar 官方開發者文件的定義，錨定機構是接受現有渠道（如銀行轉帳）入金、並向用戶發行 Stellar 上等值代幣的金融機構或金融科技公司，也負責把代幣贖回成它所代表的現實資產。Anchors 是企業，受營運方的牌照與償付能力約束。
第二層是 SEP（Stellar Ecosystem Proposals，Stellar 生態提案）：託管在公開 GitHub 倉庫裡的開源互操作標準，規定錨定機構、發行方與錢包之間如何對話。SEP-6 與 SEP-24 管出入金，SEP-10 管身份認證，SEP-12 管 KYC 介面，SEP-31 管跨境支付，SEP-1 規定 stellar.toml 文件——機構在這裡公開自己發行了什麼。SEP 不是核心協議變更，協議變更走的是 CAP（Core Advancement Proposals）。第三層是 Soroban：Stellar 的智能合約環境，合約用 Rust 編寫、編譯成 WebAssembly、以合約 ID 部署，合約數據需要繳納租金才能留在帳本上。
XLM 在系統裡做什麼
XLM 是手續費資產。每筆 Stellar 交易都用 lumen 付費，費用的作用是給帳本空間定價、並在擁堵時排序；智能合約交易付的是打包費加資源費，其中包含合約狀態的租金。XLM 還支撐帳戶模型：帳戶必須保有以基礎準備金（base reserve）計算的最低餘額，目前每份準備金 0.5 XLM，下限是兩份，此後每增加一個子項（信任線、掛單、簽名人等）再加一份。
供應機制與挖礦鏈完全不同。按 Stellar 官方開發者文件，所有將來會存在的 lumen 都在網絡上線時一次性創建，原始供應量 1,000 億枚。年化 1% 的通脹機制已於 2019 年 10 月 28 日經驗證者投票終止。2019 年 11 月，SDF 把 55,442,095,285.7418 枚 lumen 發送到一個沒有簽名人的地址，永久移出流通；同一份文件記載，銷毀之後的總供應量約為 500 億枚 XLM。
XLM 不是「代幣投票」意義上的治理代幣。協議變更由驗證者對升級投票決定，不由 lumen 持有人按持倉權重投票；官方文件也沒有描述任何質押收益、手續費銷毀機制或協議層回購。它被記載的用途是交易手續費、帳戶準備金、合約租金，以及在路徑支付中充當中轉資產。
生態與採用現狀
SDF 的 2026 年第一季度季報稱，Stellar 上的代幣化現實世界資產在季末後不久突破 20 億美元，而 2025 年底為 7.85 億美元；穩定幣支付量當季達到 55 億美元，同比增長 72%。同一份季報還給出累計 225 億次操作、1,060 萬個獨立地址、開發者數量同比增長 86%（引自 Electric Capital），以及驗證者節點增加 13%。這些數字全部是 SDF 自報，沒有經過獨立審計；請把它們當作基金會自己的口徑，發稿日重新拉取最新季報後再引用。
同一份季報點名的參與方包括美國合眾銀行（U.S. Bank）、Amundi、法國興業銀行、AllUnity、Kenanga、富蘭克林鄧普頓的 BENJI 與 MoneyGram。這些是基金會報告裡的機構名字，不等於產品成交量的證據；在對規模下任何結論之前，該讀的是每家機構自己的披露。錨定機構這一側更容易直接核：SDF 維護著公開的錨定機構目錄，每家錨定機構的 SEP-1 stellar.toml 都寫明它發行哪些資產、來自哪個域名。
結構上要注意的一點是：這裡的採用是有中介的。代幣化餘額與穩定幣交易量之所以出現在 Stellar 上，是因為受監管的發行方選擇把它們放上來，這讓網絡用量綁定在這些發行方的監管地位與商業決策上，而不是綁定在協議本身。
它跟同類有什麼不同
機制上最清楚的差別是共識。多數公鏈按質押權重或算力選出塊方，驗證者的身份與安全模型無關。Stellar 的聯邦式協議要求每個驗證者聲明自己信任誰，於是驗證者集合是一張有名有姓、公開可查的信任關係圖，安全性論證落在法定人數集合的重疊關係上，而不是落在獲取質押的成本上。
第二個差別是資產發行與訂單簿是協議自帶功能，不是部署出來的合約。任何帳戶都能用一條經典操作發行資產，持有方透過信任線選擇接受，Stellar 去中心化交易所與其流動性池就活在核心帳本裡。Soroban 是後來才加上的合約層，因此兩種模型現在共存於同一個帳本上——這正是讀者必須先弄清某個產品用的是哪一層的原因。
風險與局限
集中度是結構性風險，應當直說。SDF 是非營利組織，但它持有非常大量的 XLM。官方 Stellar 儀表板的供應量介面在 2026 年 7 月 29 日的時間戳下，顯示 SDF Mandate 約為 155 億枚 XLM，而總供應量約 500 億枚——約佔全部 lumen 的 31%，分散在四個已披露的帳戶桶裡，SDF 按其公開的 mandate 從中出售與分配。這個數字持續變動，讀到本文時應從官方介面與 mandate 頁面重新拉取。不變的是風險的形狀：一個實體的決策會影響流通量。
治理還帶來第二重風險，它跟「帳本誰也動不了」這套常見敘事並排放在一起會讓人不舒服，但不能迴避。Protocol 26（代號 Yardstick，穩定版於 2026 年 4 月 8 日發布，主網升級投票定在 2026 年 5 月 6 日）引入了 CAP-77 Quorum Freeze。按 SDF 自己的描述，它讓達到法定人數的驗證者就凍結特定帳戶、合約數據或資產餘額在鏈上達成共識：觸及被凍結鍵的 Soroban 交易會被拒絕，受影響的經典掛單會被撤出訂單簿。SDF 把它定性為可審計、可撤銷、有分寸的機制。它同時也是一個客觀事實：驗證者有一套上線中的機制可以凍結資產。兩句話同時成立，Stellar 上的最終性因此是有邊界的。
上一次升級 Protocol 25（代號 X-Ray，主網投票定在 2026 年 1 月 22 日）加入了原生 BN254 與 Poseidon 原語——那是零知識應用的密碼學積木，不是終端用戶預設就能拿到的隱私功能。SDF 於 2026 年 6 月發布的量子準備計劃（Quantum Preparedness Plan）是一個三階段計劃，不是已經完成的遷移：第一階段在 2026 年內把後量子簽名驗證加進 Soroban，第二階段擬於 2027 年為經典帳戶引入抗量子簽名人類型，第三階段（棄用 Ed25519）尚無日期。在此之前，Stellar 帳戶依賴的仍是與多數鏈相同的橢圓曲線密碼學。此外還有常規風險：錨定機構可能倒閉或失去牌照，資產發行方帶來交易對手與託管風險，Soroban 合約可能有缺陷，任何採用數字都可能回落。
怎麼自己核驗 Stellar 與 XLM
從官方來源出發，不要從搜尋結果第一條出發。直接打開 stellar.org 與 developers.stellar.org，確認別人推給你的任何文件站或社媒帳號都能從官網鏈出去；反過來「那個頁面鏈回官網」什麼也證明不了。涉及具體資產時，讀發行方按 SEP-1 公布的 stellar.toml，或查錨定機構目錄，看清是哪個實體發行、來自哪個域名。域名只要差一個字符就停下，透過付費搜尋位進入的頁面就停下，任何要你「連接錢包」的動作都先停下。
其次要弄清你在核的到底是什麼。XLM 是 Stellar 網絡的原生資產，不是代幣合約：它在 Stellar 上沒有發行方帳戶，也沒有合約地址。所以任何號稱給出「XLM 合約地址」的以太坊、BNB Chain 或其它鏈上的頁面，講的都是另一條鏈上的包裝幣或仿冒幣，不是 lumen。Soroban 合約確實有合約 ID，所以拿到任何標識符時，先問它屬於哪條網絡、屬於哪一層。
核對要落到鏈上，不要落到聚合站。Stellar 的公開區塊瀏覽器（例如 stellar.expert），以及官方文件裡列出的 Stellar Lab 與 SDF 儀表板，都可以查帳戶、資產、發行方與合約 ID，並讀到某個說法背後的帳本歷史。用它們對照網絡自己的儀表板介面來確認供應量，而不是看第三方行情站；用它們查 SDF mandate 的那些帳戶；用它們看發行方帳戶的創建時間。項目若聲稱做過審計，報告應當能在審計方站點上找到。幣貝沒有替你核驗過其中任何一項。
小結
Stellar 是一條以支付與資產發行為核心的 Layer 1，其特徵部件是聯邦式共識、協議層的資產發行與訂單簿、法幣出入金的 Anchors 模式、用於互操作的 SEP 標準，以及較新的 Soroban 合約層。XLM 用來付交易手續費、支撐帳戶準備金與合約租金，並在路徑支付中充當中轉資產；它不帶來治理投票權，也不帶來任何收益權。
有兩件事值得記住。SDF 是一個獨立的非營利實體，持有相當大比例的 lumen 供應量，無論這些資金怎麼花，這都是集中度風險。以及 Protocol 26 的 CAP-77 Quorum Freeze 讓達到法定人數的驗證者擁有一套上線中的鏈上凍結資產機制，任何如實描述這個網絡的文字都該寫上它。在依據本文任何數字行動之前，請重新拉取最新季報與即時供應量介面，並去讀官方文件而不是它的摘要。
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風險披露：本文為 Bitbase（幣貝）學院的科普內容，僅供教育與資訊參考。本文講的是這個項目做什麼、它的代幣在該系統裡起什麼作用，不構成任何投資、交易、稅務或財務建議，也不構成對任何項目或代幣的推薦或背書。幣貝未對本文所述項目做過盡職調查，文中提及不代表幣貝上線或支持該資產。加密資產存在重大風險，包括價格劇烈波動、流動性不足、智能合約失效、監管不確定性，以及價值歸零的可能。本文撰寫於 2026 年 8 月，項目狀態、代幣經濟、團隊與合約都可能隨時變化。請自行透過官方渠道、合約地址與區塊瀏覽器核驗，並警惕仿冒站點與釣魚連結。
參考資料
[1] Stellar Yardstick, Protocol 26 upgrade guide (Stellar Development Foundation, official blog) stellar.org
[2] Quorum Freeze (CAP-77): A Governed, Onchain Incident Response on Stellar (SDF, official blog) stellar.org
[3] Announcing Stellar X-Ray, Protocol 25 (SDF, official blog) stellar.org
[4] Introducing the Quantum Preparedness Plan (SDF, official blog) stellar.org
[5] Q1 2026: Execution at network scale (SDF quarterly update, self-reported figures) stellar.org
[6] Lumens (XLM) including supply metrics (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[7] Anchors: on and off ramps (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[8] Stellar Ecosystem Proposals (SEPs) (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[9] SDF mandate and disclosed XLM accounts (Stellar Development Foundation, official page) stellar.org
[10] Live lumen supply endpoint, snapshot timestamped 29 July 2026 (SDF official dashboard API) dashboard.stellar.org
[11] stbl launches usst stablecoin on stellar as institutions chase real world asset liquidity news.bitcoin.com
[12] contract development developers.stellar.org
