21家銀行聯盟的穩定幣能否挑戰USDT與USDC？

一項由21家全球金融機構支持的計畫中的美元穩定幣，將以監管資源、企業關係和國際支付連接為起點。然而，四位業界高層告訴crypto.news，除非該代幣能與USDT和USDC已提供的流動性、可及性和可攜性相匹配，否則機構支持並不能保證其被採用。

該聯盟承諾在2026年下半年成立一家新的穩定幣公司，但須滿足交割條件。其成員包括美國銀行、花旗集團、高盛、德意志銀行、瑞銀集團，以及橫跨北美、歐洲、亞洲、非洲和中東的其他金融機構。

這家未命名的合資企業計畫在2027年上半年推出以美元計價的穩定幣。未來可能推出與其他G7貨幣掛鉤的穩定幣，其中以歐元計價的代幣被列為其首個擴展優先事項。

該聯盟尚未透露代幣名稱、支援的區塊鏈、儲備託管人、治理模式或贖回流程。這些細節可能決定該產品是成為廣泛使用的支付工具，還是主要仍作為機構現有網路內的結算代幣。

21家銀行支持的穩定幣以分發優勢起步

Moon Pursuit Capital的創始人兼管理合夥人Utkarsh Ahuja告訴crypto.news，該聯盟起步時就擁有通常需要新金融產品多年才能建立的關係。

參與機構已經服務於企業財務部門、處理國際支付，並在多個司法管轄區運營合規系統。據Ahuja稱，這些連接可能使穩定幣更容易引入現有的企業工作流程，特別是在跨境結算方面。

「銀行起步時就擁有通常需要金融產品多年才能建立的東西：分發到實際移動大量資金的公司。」

Ahuja提醒說，既有的關係並不能提供USDT和USDC在交易所、錢包、區塊鏈和做市商之間建立的的可攜性。他表示，聯盟可以將企業客戶帶到該代幣，但說服這些客戶在參與銀行的網路之外使用它將更加困難。

Lynq Network的首席執行官Jerald David表示，該倡議既有進攻性也有防禦性動機。它可以為機構開闢新的區塊鏈支付收入，同時保護支付活動和商業餘額免於遷移到非銀行穩定幣發行商。

穩定幣發行商可以從流通代幣所持有的資產中賺取收入，包括短期政府債務。當存款從銀行轉移到穩定幣時，部分餘額及其相關經濟利益也可能隨之轉移。

David表示，共享代幣將使機構能夠通過一個他們保留更大控制權的框架進入區塊鏈支付。然而，他警告說，僅靠規模並不能使提議的代幣比現有替代品更具吸引力。

USDT和USDC目前受益於多年的整合。crypto.news最近一篇關於穩定幣分發的分析顯示，2026年年中整個市場約為3160億美元，其中USDT約佔1870億美元，USDC約佔750億美元。

互通性將決定代幣是否流通

David將發行描述為該項目中較容易的部分。企業還需要可靠的方式在聯盟的穩定幣、現有穩定幣、代幣化存款和傳統銀行賬戶之間進行轉換。

「互通性將比發行更重要，」David說。

「如果資本可以輕鬆進入代幣，但卻無法同樣高效地移出或跨網路轉移，該聯盟就有可能製造另一個孤立的流動性池。」

這種互通性將需要可靠的鑄造與贖回、託管安排、做市商，以及連接不同形式數位與傳統貨幣的結算基礎設施。接收新代幣的機構必須能夠將其兌換成美元或進行交易，而不會面臨長時間延遲、高價差或有限的交易深度。

Bitget Wallet 的首席運營官 Alvin Kan 告訴 crypto.news，自我保管錢包在支援該代幣之前，會檢查其完整的用戶旅程。相關功能包括持有、轉移、兌換和花費該穩定幣。

Kan 表示，錢包提供商需要經過審計的智能合約、透明的發行和贖回流程，以及在每個支援的區塊鏈上一致的技術標準。他們還需要知道代幣是在每個網路上原生發行，還是通過橋接轉移。

Kan 表示，原生鑄造與銷毀系統或協調的跨鏈發行通常會比包裝資產更受歡迎，因為它們可以降低橋接風險，並防止同一穩定幣的多種表示形式分散流動性。

錢包可以使用基於意圖的路由和流動性聚合來使用戶免受部分複雜性的影響。然而，Kan 表示，如果沒有發行方、銀行和流動性提供者的合作，錢包無法消除碎片化。

「最終，互通性將比發行了多少銀行代幣更重要。勝出的基礎設施將使多種代幣感覺像一個連接的金融系統。」

Gas 抽象可以消除另一個障礙。如果用戶在每次轉移或花費美元穩定幣時，必須先獲取單獨的區塊鏈代幣來支付網路費用，他們可能不太願意採用它。

同樣的問題也適用於身份驗證。Kan 表示，可重複使用的憑證或保護隱私的證明可以讓用戶證明他們已完成所需的檢查，而無需為每個發行方重複整個流程。不同司法管轄區仍將適用不同的監管要求，這意味著一個通用的身份憑證不太可能解決所有合規問題。

銀行支持並不能保證穩定幣的採用

Valdora 的首席執行官 Waseem Salim 告訴 crypto.news，成熟的發行方可以提供初步信任，但實用性決定了人們是否會繼續持有和使用穩定幣。

法國興業銀行提供了一個例子，說明機構支持與流通之間的差異。其數位資產子公司於 2025 年在以太坊和 Solana 上推出了 USD CoinVertible。儘管與一家大型全球銀行有關聯，但 SG-FORGE 的官方數據顯示，截至 9 月 4 日，該穩定幣的流通量約為 1255 萬美元。

「一個響亮的名字有幫助，但人們不會僅僅因為背後有銀行就採用穩定幣，」Salim 說。「他們需要一個實際使用和持有它的理由。」

根據 Salim 的說法，用戶會考慮代幣是否與他們現有的錢包和偏好的網路相容，是否有足夠的流動性，以及他們可以多容易地贖回它。他們還會檢查在獲得代幣後可以做什麼。

可能的優勢包括更便宜的跨境結算、與企業銀行帳戶的直接整合，以及獲得代幣化金融產品的機會。這些好處需要足夠顯著，才能與 USDT 和 USDC 的整合以及傳統存款的熟悉度競爭。

Kan 也將採用描述為由實用性驅動。機構聲譽可以吸引重視監管贖回和成熟銀行關係的用戶，但代幣需要適用於支付、兌換、商家交易和本地現金兌換服務。

最後一步可能具有決定性。穩定幣可能在幾秒鐘內在區塊鏈之間移動，但 Kan 表示，如果接收者在將其轉換為雷亞爾、盧比或比索時面臨高成本，那麼大部分優勢就會消失。

世界銀行最新的匯款定價數據顯示，國際匯款的平均成本為轉帳金額的6.36%。如果銀行支持的穩定幣能降低總交付成本，包括外匯價差、網路費用、贖回費用和當地支付費用，它們就能在這些走廊中競爭。

國內條件也會影響採用。Kan表示，在印度UPI、巴西Pix和歐洲SEPA Instant等系統已服務的市場中，穩定幣必須提供的不僅僅是快速的本地轉帳。在這些地區，它們更強的使用案例可能涉及國際商務、多幣種存取和數位資產結算。

儲備、贖回和責任將考驗信任

聯盟的規模引發了另一個問題：最終由哪個實體支持該代幣？

David表示，當贖回失敗時，企業不應需要確定21家參與機構中哪一家負責。他呼籲明確指定一個法律發行人，隔離並獨立驗證的儲備，以及明確發行人、參與機構和基礎設施提供者的義務。

「共享分發是優勢。共享責任則不是。」David說。

聯盟表示，它打算在適用的情況下遵守美國的《GENIUS法案》和歐盟的《加密資產市場監管框架》。《GENIUS法案》制定了涵蓋一比一儲備、揭露、贖回和允許發行人的要求，儘管美國監管機構在2026年仍在完成實施規則。

Kan表示，錢包也需要有關凍結權力、轉帳限制、制裁執行以及合規責任如何在發行人、錢包和法幣服務提供者之間分配的資訊。當代幣在公共區塊鏈和國家邊界之間流通時，此類控制變得更加複雜。

如果穩定幣成為代幣化投資的門戶，贖回風險可能會增加。Salim警告說，用戶必須了解，收益並不會僅僅因為資產在鏈上持有而出現。

如果回報來自商業貸款、政府證券或市場策略，平台應識別底層來源、資產管理人、保管人和交易對手。他們還應解釋資產可以多快出售，以及如果借款人違約會發生什麼。

Salim表示，這些安排與銀行存款所賺取的利息不同，因為法律關係、保管模式、流動性和保護可能不同。

如果用戶期望立即提取穩定幣，而底層資本投資於交易時間有限或需要更長時間出售的資產，平台也可能造成錯配。Salim表示，提供者可能需要與底層資產對齊的流動儲備、錯開的到期日、贖回窗口或提款隊列。

USDT和USDC可能面臨競爭，市場擴大

Ahuja預計，銀行發行的美元穩定幣將在機構市場對USDC施加更直接的壓力，因為Circle和大型銀行可能爭奪相同的企業餘額。

如果公司將餘額轉入新的穩定幣，這些資產產生的儲備和收入也將隨之轉移。然而，Ahuja表示，USDT佔據不同的位置，因為其大部分需求來自於獲得美國銀行服務仍然有限或效率低下的市場。

聯盟的西方銀行關係不會自動複製Tether在這些地區的影響力。USDT在交易所和人們尋求在傳統銀行管道之外獲得美元的市場中被廣泛使用。

競爭也可能擴大市場，而不是重新分配固定數量的穩定幣活動。銀行可以將目前不使用USDT、USDC或任何公共區塊鏈的企業交易帶到鏈上。

Ahuja表示，Tether和Circle因此可能失去百分比份額，而其流通量和交易量繼續增長。他建議檢查穩定幣活動的組成，而不是僅依賴市場份額數據。

影響可能超出發行人。一個包含銀行穩定幣、代幣化存款、USDT、USDC和與其他貨幣掛鉤的代幣的市場，將增加對連接這些池的公司的需求。

Ahuja 指出，流動性提供者、支付基礎設施、託管服務、合規工具和區塊鏈網絡是潛在的受益者。如果受監管的數位現金允許資金和證券在同一基礎設施上結算，代幣化資產平台也可能受益。

David 表示，該聯盟的進展最終應通過活躍的商業用戶、經常性結算、市場壓力期間的贖回表現以及21家參與機構之外的接受度來衡量。僅靠大額交易量可能反映的是少數成員之間轉移資本。

該聯盟的銀行關係可能使其代幣迅速接觸企業用戶。然而，四位高管一致認為，流動性、互通性和外部接受度，而非背後的機構數量，將決定該穩定幣能否成為 USDT 和 USDC 的真正競爭對手。