最大的比特幣礦工已實際上停止出售其開採的比特幣，並轉為嚴格的持有模式，這是由整個行業大規模的結構性轉型所驅動。在過去六個月中，公開上市的礦工集體將其已實現的算力減少了15%，完全關閉了約56 EH/s的運算能力。
行業報告證實，此舉並非投降——公司正刻意將其資源重新導向高效能運算（HPC）和人工智慧基礎設施。
「最大規模的斷電」圖表清楚地顯示了誰引領了這波退出潮：Cango和IREN在今年上半年分別斷開了29.5 EH/s和21.9 EH/s的算力。這兩家公司在公開上市公司中佔了總產能下降的68%。Cipher、Riot、TeraWulf和CleanSpark也錄得了下降。
然而，這種技術轉型正給行業帶來前所未有的成本：公司將資料中心改造為人工智慧用途的總支出已超過300億美元。
六大基礎設施供應商在此轉型上的資本支出已超過其當前營運收入的近15倍。
超級電腦的資金已經耗盡。從好的方面來說。
正是這種巨大的現金缺口迫使礦工在夏季反彈期間積極出售其開採的比特幣。CryptoQuant平台的圖表顯示，在比特幣8月價格飆升期間，礦工持倉指數（MPI）短暫跳升至2.8——這個水平傳統上表示廣泛的獲利了結以支付持續的開支。
但一旦購買人工智慧設備的主要款項已支付，且耗盡其加密貨幣錢包的需求消失，礦工們便立即暫停。
根據Bitfinex交易所2026年9月的最新鏈上數據，MPI已崩跌至-1.2，遠低於年度平均水平。從礦工錢包流向交易所的加密貨幣流量幾乎枯竭。
拋售的激增結果是一次性事件，指數已回到深度負值區域。
對市場而言，這是一個強勁的基本面信號：礦工已停止向交易所傾銷多餘的幣，安頓於其新倉位，並只是在等待更有利的價格，從而在市場中造成供應緊縮的效果。
