Base 代幣化股票創下每日去中心化交易所交易量 1 億美元的新高，其中 Aerodrome 控制了該類別月交易量的四分之三以上。
摘要
- Base 代幣化股票每日 DEX 交易量達到 1 億美元，創下網路新紀錄。
- Token Terminal 報告指出，Base 代幣化股票在前三十天的交易量為 7.309 億美元。
- Aerodrome 產生了 5.571 億美元的交易量，占 Base 上所測量月度市場的 76%。
- Uniswap v4 在測量期間處理了 1.393 億美元的 Base 代幣化股票交易，排名第二。
- Coinbase 先推出了四款產品，之後又新增了六檔代幣化股票，分別參照上市公司與私人公司。
Token Terminal 於 9 月 12 日報導，Base 上的代幣化股票 DEX 交易量在前 30 天內達到 7.309 億美元。Aerodrome 處理了 5.571 億美元，占總量的 76%，而 Uniswap v4 則處理了 1.393 億美元。
這兩家交易所合計產生了 6.964 億美元，占所記錄交易量的 95% 以上。根據報導的數據，其餘 Base 交易場所處理了約 3,450 萬美元。
Base 創辦人 Jesse Pollak 分享了這項紀錄，並指出該類別已從零成長到每日 1 億美元的交易量。Coinbase 於 8 月 24 日推出其首批 Base 原生股票代幣，距離 Token Terminal 發布最新數據不到三週。
Aerodrome 囊括了大部分 Base 代幣化股票交易
Aerodrome 的 5.571 億美元總額約為 Uniswap v4 處理交易量的四倍。這些數據衡量的是已完成交換的價值，而非託管持有的股票價值或任一去中心化交易所收到的收入。
每筆交易都會計入交易量，意味著同一代幣在轉手時可能被重複計算。Token Terminal 並未發布細分數據，顯示參與錢包數量、平均交易規模或每檔股票代幣產生的交易量。
Aerodrome 使用流動性池在 Base 上執行交易。用戶和專業做市商將配對資產存入池中，讓交易者無需透過中心化交易所發送訂單即可交換代幣。
Uniswap v4 提供另一個流動性來源。該協議的可編程掛鉤讓池開發者能夠自訂費用、流動性管理和存取條件。Uniswap v4 的 1.393 億美元約占所報告月度市場的 19%。
這兩組數據均未確定有多少交易發生在美國股市常規交易時段。這些代幣可以在納斯達克和紐約證券交易所營運時間之外交易，從而產生其鏈上價格變動、但所參照股票並無活躍一級市場價格的時段。
Base 代幣化股票從四檔產品增加到十檔
Coinbase 於 8 月 24 日為美國境外的合格投資者推出首批代幣化股票組合。首批產品透過 AAPLc、NVDAc、GOOGLc 和 METAc 代碼，分別參照 Apple、Nvidia、Alphabet 和 Meta。
Coinbase 後來推出了與 Amazon、Microsoft、Strategy、SanDisk、Tesla 和 SpaceX 相關的代幣。Base 於 9 月宣布了這六檔產品的擴展。SpaceX 為私人持股，並未在公開交易所上市股票。其納入意味著 Base 產品組合同時涵蓋上市公司股票和私人公司資產。私人股份代幣可能適用不同的發行、轉讓和估值規則。
這些產品使用為 Base 開發的 B20 標準。B20 與該網路的智能合約應用程式相容，並可支援發行方建立的身分驗證、合規控制和限制。
Coinbase 將其代幣化基礎設施描述為一套用於發行、交易和管理資產並具備合規功能的系統。其專屬平台將代幣發行與 Base 及 Coinbase 的其他交易與託管產品連接起來。
可用性仍取決於所在地與資格規則。最初推出時針對美國以外的客戶，儘管這些代幣參照的是美國公司的股份，並在由 Coinbase 開發的區塊鏈上交易。
標的股份為公開股票代幣提供支撐
Coinbase 表示，其上市股票代幣由透過 Alpaca（一家美國券商基礎設施供應商）持有的標的股份以一對一方式支撐。該產品結構旨在將每一枚發行的代幣與託管中的對應股份連結起來。
正如 crypto.news 先前報導，最初的四款產品賦予持有人與標的股份相關的實益所有權。它們並未被描述為僅由一般抵押品池支撐的合成合約。
一對一支撑並不意味著代幣在法律上與直接持有於券商帳戶的傳統股份完全相同。管轄協議決定了投票權、股息處理、贖回程序以及對發行人或託管人的索賠權。
託管安排會產生其自身的營運考量。代幣持有人依賴發行人與券商維持準確記錄、持有足夠股份，並處理影響標的證券的公司行動。
傳統公司行動可能包括股息、股票分割、合併和收購要約。每款產品的條款決定了這些事件如何傳達給代幣持有人，以及任何款項是以現金、穩定幣還是額外代幣形式分配。
持有人的法律地位可能取決於區塊鏈記錄代表的是直接登記所有權、透過中介的實益所有權，還是獨立的合約索賠權。投資者在將股票代幣視為等同於傳統股份之前，必須查閱每款產品的文件。
SEC 指引區分不同的代幣結構
美國證券交易委員會在一月的聲明中闡述了代幣化證券的法律結構。該機構表示，證券可由其原始發行人或非關聯第三方進行代幣化。發行人主導的代幣可將所有權記錄直接置於分散式帳本技術上。第三方結構可能提供實益所有權、證券權益，或僅提供與另一資產連結的經濟曝險。
SEC 表示，代幣化並不會使某項工具脫離聯邦證券法。法律處理方式取決於代幣所代表的權利，以及投資者、發行人、券商、託管人和標的公司之間的關係。
聯邦銀行機構在討論代幣化資產時也表達了類似的區分。聯準會的指引將代表標的證券所有權的代幣與僅參照另一資產的工具區分開來。
這兩份聲明均未明確批准 Coinbase 的 Base 產品。該指引提供了一個框架，用於判定代幣代表的是股份本身、間接所有權權益，還是對第三方的債務式索賠權。
Base 股票代幣最初在美國以外提供，但其與美國證券的關聯使該項目具有直接的美國市場角度。Alpaca 作為券商和託管人的角色，引入了與美國金融規則的另一層連結。
月度交易量將取決於流動性能否持續
Token Terminal 的 7.309 億美元數字採用滾動 30 天期間計算。隨著每日交易活動進入和離開該計量窗口，總額將會變動。
如果流動性提供者將資產轉移至 Uniswap v4 或另一個 Base 交易所，Aerodrome 76% 的份額可能會變動。新的代幣上架可能創造獨立的資金池，並將活動分散到更多場所。
目前的數據並未顯示 1 億美元的單日紀錄是來自持續參與還是短暫的交易爆發。紀錄之後的錢包數量、交易規模和每日交易量將提供更多關於活動來源的資訊。
Crypto.news 報導指出，Robinhood Chain 在八月達到 9.45 億美元的每日 DEX 交易量，代幣化資產對該網路的活動有所貢獻。Robinhood 的產品採用與 Coinbase 的 Base 股票代幣所描述之受益所有權模型不同的法律與發行結構。截至發稿時，Token Terminal 在其 9 月 12 日發布貼文後，尚未宣布修訂後的 Base 紀錄或新的 30 天數據。
