2026年7月，一家活動公司以12,000美元為一場價值300萬美元的會議投保，以防災難發生。沒有任何保險公司參與其中。它使用的是預測市場。
預測市場是一個網站，人們在上面就未來事件購買簡單的是或否合約。倫敦週六會下雨嗎？某項法律今年會通過嗎？每份合約支付固定金額，通常如果答案為是則支付1美元，如果為否則不支付。價格顯示群眾認為事件發生的可能性：一份售價5美分的合約意味著大約5%的可能性。
為自己投保的會議
這家公司NEXTPredict正在組織2026年10月在紐約舉行的一場峰會。如果前一天暴風雨或罷工導致航班停飛，活動仍會繼續進行，帳單仍會到期，但一半的觀眾會被困在機場。
普通的活動保險不涵蓋這種情況。如果場地關閉，它會賠付，但如果場地開放而人們無法到達，則不會賠付。
因此，該公司去了Kalshi，一個受美國政府監管的預測市場，購買了合約，如果10月21日——主要旅行日——抵達紐約甘迺迪機場的所有航班中超過一半被取消，這些合約就會賠付。它支付了12,000美元。根據該公司的公告，如果這種情況發生，它將收到300萬美元。
為什麼這算作保險
保險意味著現在支付一小筆錢，以便如果以後發生不好的事情，一大筆錢會到來以彌補損失。會議交易正是這樣做的。不好的事情是大規模航班取消。小筆金額是12,000美元。大筆金額是300萬美元。
關鍵在於不好的事情很罕見。一個主要機場的所有航班中有一半被取消幾乎從未發生，所以合約很便宜。如果該公司對可能發生的事情（例如下雨天）嘗試同樣的想法，合約的成本幾乎與賠付一樣高，對沖就沒有意義了。
另一個關鍵是，該公司只購買了足以彌補損失的數量，而不是從災難中獲利。這就是保險和投機之間的界線。
同樣的概念可以用於比特幣價格損失嗎？
持有價值15萬美元比特幣的人醒來可能會發現它價值11萬美元。
LuckyRollers Predictions Market是一個為此類對沖策略而建立的平台。其預測市場有一個加密事件部分，包括一組關於今年比特幣價格走向的是或否問題，以及關於政治、金融和技術的問題。
其中一個問題是「比特幣會在2026年12月31日前跌至60,000美元嗎？」（撰寫本文時）。它使用幣安官方價格數據結算，並且在年底前任何時候比特幣觸及60,000美元時立即支付，而不僅僅是12月31日仍在那裡。9月初，比特幣約為79,000美元時，該問題的「是」支付約為投入資金的3.7倍。這意味著市場認為發生的可能性約為四分之一。
以下是比特幣持有者如何像會議公司利用航班那樣利用它：
- 持有約兩個比特幣（價值約15萬美元）的人投入13,500美元押「是」。
- 如果比特幣跌至60,000美元，他們的比特幣價值減少約36,000美元，但合約支付他們50,000美元，所以在收回他們的13,500美元後，他們幾乎正好回到起點。
- 如果比特幣從未跌到那麼低，他們損失13,500美元，這是保護的成本，而他們仍然擁有比以前更有價值的比特幣。
還有一個普通保險不提供的額外好處。因為合約在價格觸及60,000美元時立即支付，10月下跌隨後12月回升會賠付，並讓持有者同時保留他們回升後的比特幣。
需要注意什麼
這些合約要麼全額支付，要麼完全不支付。如果51%的航班被取消，會議公司獲得300萬美元，如果49%被取消則一無所獲，即使損失幾乎相同。將資金分散到多個價格水平可以緩解這種情況，但成本更高。
確切的措辭很重要。在最近一次美國政府停擺期間，兩個網站上的合約對看似相同的問題給出了不同的答案，因為每個網站對「停擺」的定義不同。在支付前閱讀規則非常重要。
而且成本必須合理。以四分之一的可能性計算，上述比特幣保護措施的成本約為持倉價值的9%，換取四個月的保障，這對某些持有者合適，對另一些則不然。該會議支付了0.4%，因為其災難發生的可能性要低得多。事件越罕見，這看起來就越像保險；可能性越高，它看起來就越像普通的金融選擇權。
預測市場至今仍主要被視為猜測選舉結果的地方。較不為人知的故事是，企業和普通持有者正利用它們來確保一個糟糕的日子不會毀掉多年的努力。
