Dieser Artikel wurde von BlockWeeks zusammengestellt und organisiert
Bitcoin fiel zwischen dem 28. Januar (Montag) und dem 31. Januar (Samstag) kumuliert um etwa 15%, wobei sich der Rückgang am Wochenende deutlich verstärkte. Allein am Samstag gab es eine Tagesschwankung von etwa 10%, was eines der größten Liquidation-Ereignisse in der Krypto-Geschichte auslöste: Bitcoin-Long-Liquidationen auf den wichtigsten Futures-Handelsplattformen überstiegen 2 Milliarden US-Dollar.
Auf Coinbase fiel BTCUSD am Samstag bis auf 75.644 US-Dollar, bis zu 10% unter der durchschnittlichen Kostenbasis von etwa 84.000 US-Dollar für US-Bitcoin-ETFs. Innerhalb des Tages fiel der Preis auch kurzzeitig unter die durchschnittlichen Haltungskosten von Strategy von 76.037 US-Dollar und näherte sich dem fast einjährigen Tief von 74.420 US-Dollar – ein Tief, das während der „Zollpanik“ im April 2025 auftrat. Derzeit sind etwa 46% des Bitcoin-Angebots unter Wasser (d.h. diese Coins wurden zuletzt on-chain zu einem höheren Preis bewegt). Da der Januar im Monatschart im Minus schloss, verzeichnete Bitcoin seinen ersten vier aufeinanderfolgenden Monatsrückgang seit 2018.
Ein 40%iger Drawdown hat nie „Halt gemacht“
Historisch gesehen hat Bitcoin – außer 2017 – noch nie einen 40%igen Drawdown von seinem Allzeithoch erlebt, der sich nicht innerhalb von drei Monaten auf mehr als 50% ausgeweitet hat. Wenn wir einen 50%igen Drawdown vom heutigen Allzeithoch berechnen, würde BTC auf etwa 63.000 US-Dollar fallen. Darüber hinaus gibt es ein deutliches Vakuum in der On-Chain-Kostenbasis zwischen 82.000 und 70.000 US-Dollar, was die Wahrscheinlichkeit erhöhen könnte, dass Bitcoin kurzfristig weiter nach unten sondiert und die Nachfrage in diesem Bereich testet. Der aktuelle Realized Price liegt bei etwa 56.000 US-Dollar, und der 200-Wochen-Durchschnitt liegt bei etwa 58.000 US-Dollar – solange BTCUSD über ihnen bleibt, werden sich beide Kennzahlen jeden Tag langsam nach oben bewegen.
Wale und Langfristhalter haben noch nicht aggressiv akkumuliert
Es gibt noch keine Hinweise auf eine signifikante Akkumulation durch Wale oder Langfristhalter, obwohl die Gewinnmitnahmen von Langfristhaltern begonnen haben, deutlich nachzulassen. Gleichzeitig sind bullische Katalysatoren schwer zu finden, und auch die narrative Ebene arbeitet gegen Bitcoin: Unter dem vorherrschenden Marktthema des „Währungsabwertungs-Hedge-Trades“ haben Gold und Silber gemeinsam an Stärke gewonnen, während Bitcoin nicht im Gleichschritt gestiegen ist. Obwohl die Verabschiedung der Gesetzgebung zur Krypto-Marktstruktur (der „CLARITY Act“) einen kurzfristigen exogenen Katalysator darstellen könnte, ist ihre Verabschaltungswahrscheinlichkeit in den letzten Wochen gesunken; selbst wenn die Gesetzgebung positive Impulse bringt, sind die Nutznießer eher Altcoins als BTC.
Schlüsselniveaus: 50-Wochen-Durchschnitt verloren, 200-Wochen-Durchschnitt und Realized Price bilden die nächste Unterstützung
In den letzten drei Bullenmärkten (2013/14, 2017/18, 2019 und 2021) war der 50-Wochen-Durchschnitt eine wichtige Unterstützung; sobald er verloren ging, kehrte der Preis letztendlich zum 200-Wochen-Durchschnitt zurück. Bitcoin fiel im November 2025 unter den 50-Wochen-Durchschnitt, und der 200-Wochen-Durchschnitt liegt derzeit bei etwa 58.000 US-Dollar. Der Realized Price misst die durchschnittlichen Kosten des On-Chain-Bitcoins zum Zeitpunkt seiner letzten Bewegung und liegt derzeit bei etwa 56.000 US-Dollar. Historisch gesehen ist Bitcoin an Bärenmarkttiefs oft unter den Realized Price gefallen, fand aber normalerweise Unterstützung nahe oder leicht unter diesem Niveau und erholte sich dann nach oben. In einem linearen Chart von 2018 bis heute haben sich der Realized Price und der 200-Wochen-Durchschnitt im oberen mittleren 50.000er-Bereich angenähert.
Basierend auf den oben genannten Gründen könnte BTC in der Nähe eines Abschlags von -10% auf die historische maximale ETF-Kostenbasis (derzeit etwa 76.000 US-Dollar) oszillieren, aber es besteht auch eine beträchtliche Wahrscheinlichkeit, dass es allmählich bis zum unteren Rand des Angebotsvakuumbereichs (70.000 US-Dollar) sondiert und in den kommenden Wochen bis Monaten den Realized Price (56.000 US-Dollar) und den 200-Wochen-Durchschnitt (58.000 US-Dollar) testet; je länger sich dies jedoch hinzieht, desto höher werden die entsprechenden Preise sein, da sich diese beiden Kennzahlen nach oben bewegen. Historisch gesehen haben diese Niveaus oft Zyklustiefs markiert und waren auch starke Einstiegspunkte für Langfristinvestoren.
ETF-Einstandskosten erstmals durchbrochen
US-Bitcoin-ETFs wurden im Januar 2024 aufgelegt und öffneten damit einer neuen Anlegergruppe den Marktzugang. Nachdem Grayscale im August 2023 seinen Fall vor dem US-Berufungsgericht für den D.C. Circuit gewonnen hatte, trieben die Erwartungen an eine ETF-Notierung eine breite Erholung des Bitcoin-Preises an. Bis zur Woche zum 30. Januar 2026 erreichten die kumulierten Nettozuflüsse in US-Bitcoin-ETFs 54 Milliarden US-Dollar; die kumulierten Zuflüsse erreichten Anfang Oktober 2025 mit 62,2 Milliarden US-Dollar ihren Höhepunkt und liegen derzeit 12,4 % unter dem Höchststand. Bemerkenswert ist, dass die ETF-Halter trotz eines Rückgangs des Spot-Bitcoin um fast 40 % gegenüber seinem Höchststand weiterhin eine äußerst starke Widerstandsfähigkeit gezeigt haben.
Doch die vergangenen zwei Wochen waren die zweitschlechtesten und drittschlechtesten Einzelwochen in der Geschichte der Bitcoin-ETFs, mit kombinierten Nettoabflüssen von 2,8 Milliarden US-Dollar. Die Kursentwicklung am 30. und 31. Januar führte dazu, dass BTCUSD zum ersten Mal seit dem Sommer 2024 unter die durchschnittlichen ETF-Einstandskosten fiel, die aus den Preisen der Zuflussperioden berechnet wurden (84.000 US-Dollar). Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung liegt BTC 7,3 % unter dieser Basis, und am Samstag lag es zeitweise 10 % unter dieser Basis im Tagesverlauf. Das letzte Mal, dass es unter dieses Niveau fiel, war im Spätsommer und Frühherbst 2024, als der maximale Abschlag 9,9 % erreichte. Es wird erwartet, dass dieses Niveau kurzfristig Unterstützung bietet.
Aus der Perspektive der UTXO Realized Price Distribution (URPD) gibt es eine deutliche Halte-Lücke im Bereich von 70.000 bis 80.000 US-Dollar; das Diagramm zeigt, dass etwa 194.000 BTC zuletzt zwischen 77.000 und 79.500 US-Dollar gehandelt wurden, und die überwiegende Mehrheit davon wechselte innerhalb der letzten zwei Tage den Besitzer.
Das Narrativ der „Absicherung gegen Geldentwertung“ ist in letzter Zeit gescheitert
Seit dem vierten Quartal 2025 wurde die anhaltende Underperformance von Bitcoin im Vergleich zu Gold, Silber und anderen Metallen von den Finanzmedien ausführlich berichtet. Makro- und geopolitische Unsicherheiten, die durch Zölle und die Umgestaltung der Weltordnung entstanden sind, kombiniert mit Marktzweifeln am Zustand der globalen Staatsverschuldung, trieben Kapital in Rohstoffe und Rohstoffwährungen. In einem solchen Umfeld hätten die nicht-souveränen Währungseigenschaften von Bitcoin und seine genehmigungsfreie Übertragungsfähigkeit Vorteile sein sollen, aber die Realität ist, dass Bitcoin fiel, während traditionelle sichere Häfen stark stiegen. Die schwache Performance von Bitcoin in einem makroökonomischen Umfeld, von dem es hätte profitieren sollen, hat seinem Narrativ geschadet und den Marktfokus auf andere Vermögenswerte gelenkt.
Der Verkaufsdruck langfristiger Halter hat deutlich nachgelassen
In den Jahren 2024 und 2025 übertrafen die in US-Dollar denominierte Gewinnmitnahmen langfristiger Halter jeden Zeitraum in der Geschichte von Bitcoin, wobei 2025 durchschnittlich 500 Millionen US-Dollar pro Tag verkauft wurden. Diese Distribution hat sich endlich verlangsamt, aber es könnten immer noch langfristige Halter auf höhere Preise warten, um zu verkaufen, und zukünftige Verkäufe werden dem Aufwärtstrend Widerstand entgegensetzen. Dennoch ist der jüngste Rückgang der realisierten Gewinnmitnahmen langfristiger Halter bemerkenswert und sollte als Signal dafür gesehen werden, dass sich der Markt einem Boden nähert. Ein Rückblick auf den linearen Trend von 2021 bis heute zeigt, dass Verkäufe langfristiger Halter Gegenwind für Aufwärtsbewegungen erzeugen, während Marktböden oft mit einer Verringerung dieser Art von Gewinnmitnahmen zusammenfallen.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung liegt Bitcoin 38 % unter seinem Allzeithoch von 126.296 US-Dollar vom 6. Oktober 2025, das erste Mal seit Anfang 2024, dass es unter dieses vorherige Hoch gefallen ist. Das Research-Team hatte Ende letzten Jahres erklärt, dass 2026 „zu chaotisch“ sei, um eine klare Bitcoin-Preisprognose für das Jahresende abzugeben; und in den 45 Tagen seitdem ist das Investitionsumfeld nur noch chaotischer geworden.
