Bitcoin verliert rapide seinen Status als unabhängiges digitales Gold und verwandelt sich in eine gewöhnliche Marionette des Aktienmarkts, warnt der leitende Makro-Stratege von Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, in einer neuen Analyse. Seiner Einschätzung nach haben seine starre Korrelation mit US-Aktien und die unvermeidliche Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve kritische Abwärtssignale für die führende Kryptowährung erzeugt, die das Asset potenziell auf ein Mehrjahrestief schicken könnten.
Die Analyse von Bloomberg Intelligence hebt drei Druckfaktoren hervor, die bärische Signale in den Charts aktiviert haben:
- Technische Obergrenze: Die Kurserholung stockte bei 76.746 $ und konnte die wichtige psychologische Barriere von 80.000 $ nicht durchbrechen.
- Zinsfaktor: Die einjährigen Federal-Funds-Futures (FF13-FF1) preisen weitere 70 Basispunkte an Fed-Zinserhöhungen ein, was Liquidität aus spekulativen Märkten abzieht.
- Überhitzung der Wall Street: Der S&P 500 hat sich kritisch weit über seinen 200-Wochen-Durchschnitt bewegt, was das Risiko großflächiger Gewinnmitnahmen durch institutionelle Anleger stark erhöht.
Bitcoin ist zu abhängig von Aktien geworden, und das sind schlechte Nachrichten
McGlone ist kategorisch: Bitcoin fungiert nicht mehr als defensives Asset. In den vergangenen fünf Jahren haben seine Renditen lediglich mit denen des S&P 500 übereingestimmt, während sie Anleger einer fast dreimal so hohen Volatilität aussetzten.
Aus der Perspektive der Portfolioanalyse ist dies ein ineffizienter Trade, der Bitcoins Status als „sicherer Hafen" untergräbt. Die Situation wird durch die Verwässerung der Branche weiter verschärft: 2009 als einzigartiges Instrument geschaffen, ist Bitcoin nun gezwungen, die Last eines höheren Betas für Millionen neuer Altcoins zu tragen, was es letztlich an die Entwicklung der Technologieaktien bindet.
Diese enge Beziehung zur Wall Street macht den Kryptomarkt anfällig für systemische Schocks. Laut McGlones Berechnungen wird Bitcoin, wenn der S&P 500 in eine natürliche Korrekturphase eintritt und 20 % verliert, unweigerlich in Richtung seines langfristigen fundamentalen Wendepunkts im Bereich von 10.000 $ stürzen.
Bitcoin kann dieses Szenario nur dann entkräften, wenn es seine Unabhängigkeit beweist und trotz fallender Aktien zu steigen beginnt. Vorerst deuten die makroökonomischen Indikatoren in die entgegengesetzte Richtung.
