Stablecoins machen 94 % des in Peso denominierten Kryptowährungshandelsvolumens in Argentinien aus, so eine am 30. August veröffentlichte Analyse von a16z Crypto, die Marktdaten von Artemis verwendet.
Zusammenfassung
- Stablecoins repräsentieren 94 % des in Peso denominierten Kryptohandelsvolumens über die wichtigsten von Artemis verfolgten Währungen.
- Etwa einer von fünf Argentiniern nutzt Kryptowährungen, so eine von a16z Crypto zitierte Adoptionsstudie.
- Die Downloads der 15 führenden Kryptowährungs-Apps in Argentinien stiegen im Jahr 2024 landesweit im Jahresvergleich um 93 %.
- Argentinien hob im April 2025 die individuellen Devisenkaufgrenzen auf und verringerte damit die Aufschläge zwischen offiziellem und parallelem Dollar.
- Die indexierten Daten von Deel zeigen, dass USDC-Zahlungen an Auftragnehmer und die jährliche Inflation unter ihren früheren Höchstständen blieben.
Dieser Anteil war der höchste unter den wichtigsten von Artemis verfolgten Fiat-Währungen. Das Ergebnis deutet darauf hin, dass viele Argentinier Kryptowährungen hauptsächlich nutzen, um an digitale Dollar zu gelangen, und nicht, um mit volatilen Token zu spekulieren.
Die Analyse schätzte, dass einer von fünf Argentiniern Kryptowährungen nutzt. Sie zitierte auch Daten, die zeigen, dass die Downloads der 15 führenden Krypto-Apps des Landes im Jahr 2024 gegenüber dem Vorjahr um 93 % gestiegen sind.
Stablecoins in Argentinien fungieren als digitale Dollar
Argentinien hat eine lange Geschichte von Haushalten, die in US-Dollar sparen. Bankbeschränkungen, Währungsabwertungen und anhaltende Inflation haben das Vertrauen in den Peso über mehrere Konjunkturzyklen hinweg geschwächt.
Stablecoins haben diese Praxis auf digitale Geldbörsen ausgeweitet. Dollar-gebundene Token wie USDT und USDC ermöglichten es Nutzern, Dollar-Exposition zu erhalten, ohne Banknoten zu halten oder den offiziellen Devisenmarkt zu betreten.
Die Nachfrage beschleunigte sich, nachdem Argentinien 2019 erneut Devisenkontrollen einführte. Privatpersonen waren schließlich darauf beschränkt, monatlich 200 US-Dollar über den offiziellen Markt zu kaufen, während zusätzliche Berechtigungsregeln einige Einwohner daran hinderten, überhaupt Dollar zu kaufen.
Stablecoins blieben über Kryptowährungsbörsen und Peer-to-Peer-Märkte zugänglich. Sie konnten rund um die Uhr gekauft, zwischen Geldbörsen übertragen und für internationale Zahlungen verwendet werden.
Die 94-%-Zahl bezieht sich auf das Handelsvolumen, das den argentinischen Peso betrifft. Es bedeutet nicht, dass Stablecoins 94 % aller von argentinischen Nutzern gehaltenen Kryptowährungen ausmachen.
Die Kundendaten von Lemon zeigen, warum diese Unterscheidung wichtig ist. Der Bericht des Unternehmens für 2024 besagte, dass Bitcoin mehr als 36 % der argentinischen Vermögenswerte ausmachte, die über seine Plattform gehalten wurden. Stablecoins machten etwa 27 % aus, während Pesos 18 % repräsentierten.
Handelsströme zeigen daher eine starke Nachfrage nach Dollar-Umwandlung, während Wallet-Guthaben möglicherweise mehr Bitcoin und andere im Laufe der Zeit angesammelte Vermögenswerte enthalten.
Stablecoin-Nutzung hält an, während die Inflation sinkt
Die monatliche Inflationsrate in Argentinien erreichte im Dezember 2023 25,5 %. Die jährliche Inflation stieg später auf 289 % im April 2024, so die von a16z referenzierten Zahlen.
Der Inflationsschock fiel mit einer stärkeren Nutzung von USDC unter argentinischen Auftragnehmern zusammen, die über Deel bezahlt wurden. Das Lohnabrechnungsunternehmen bedient Auftragnehmer und Arbeitgeber in über 160 Ländern.
Die von a16z veröffentlichte Grafik offenbart jedoch nicht den rohen Prozentsatz argentinischer Auftragnehmer, die USDC erhalten. Sowohl Auftragnehmerzahlungen als auch Inflation wurden auf ihr Niveau von Januar 2024 indexiert, was relative Veränderungen und nicht absolute Akzeptanz zeigt.
Bis Juli 2026 waren der indexierte Anteil der in USDC bezahlten Auftragnehmer und die Jahresinflation jeweils auf etwa ein Fünftel ihrer jeweiligen Höchstwerte gefallen. Die ähnliche Bewegung deutet auf einen Zusammenhang hin, beweist jedoch nicht, dass allein die Inflation die Auftragnehmer dazu veranlasste, Stablecoins zu wählen oder aufzugeben.
Offizielle Zahlen zeigen, dass die monatliche Inflation im Juli 2026 bei 2,1 % lag, verglichen mit 1,9 % im Juni. Die Jahresinflation erreichte 33,8 %, so die Zentralbank Argentiniens.
Der Rückgang hat die Nutzung von Kryptowährungen nicht beseitigt. a16z berichtete, dass die Lemon-Downloads in jedem Quartal des Vergleichszeitraums zunahmen, selbst als die monatliche Inflation stark fiel.
Dieses Verhalten unterstützt die Möglichkeit, dass Stablecoins zunehmend in Zahlungen und Ersparnisse eingebettet werden. Es belegt nicht, dass die Nutzung auf dem gleichen Niveau bleibt, wenn sich Inflation, Wechselkurse oder Regulierungen ändern.
Wie crypto.news bereits berichtete, führte eine Inflation von über 270 % zu einem gestiegenen argentinischen Interesse an Kryptowährungen im Jahr 2024. Die neueren Daten deuten darauf hin, dass einige Aktivitäten überlebten, nachdem der stärkste Inflationsdruck nachgelassen hatte.
Währungsreformen verringerten die Stablecoin-Prämie
Die Zentralbank Argentiniens hob am 11. April 2025 Beschränkungen für individuelle Fremdwährungskäufe auf. Einwohner konnten dann Fremdwährung über offizielle und Wertpapiermärkte ohne Begrenzung des Betrags oder der beabsichtigten Verwendung kaufen.
Die Politik war Teil einer breiteren Verschiebung hin zu einem flexiblen Wechselkurs innerhalb gleitender Bandbreiten. Laut der BCRA kauften Privatpersonen im April 2025 Fremdwährungen im Wert von 2,25 Milliarden US-Dollar zur Bildung von Auslandsvermögen.
Vor den Änderungen hatte die Kluft zwischen offiziellen und parallelen Wechselkursen während Teilen von 2023 100 % überschritten. Stablecoins wurden häufig näher am parallelen Dollarpreis gehandelt, da viele Einwohner Dollar nicht über offizielle Kanäle erhalten konnten.
Diese Kluft verringerte sich nach der Lockerung der Beschränkungen. a16z schätzte, dass ein digitaler Dollar am 28. August 2026 etwa 4 % mehr kostete als ein Dollar auf dem offiziellen Markt.
Eine geringere Prämie reduziert den finanziellen Anreiz, Stablecoins nur zur Umgehung von Devisenkontrollen zu kaufen. Die fortgesetzte Nutzung könnte stattdessen Bequemlichkeit, Zugang zu internationalen Überweisungen, Auftragnehmerzahlungen und die Möglichkeit, Dollar in einer mobilen Geldbörse zu halten, widerspiegeln.
Stablecoins bergen weiterhin Risiken, die physische Dollar und regulierte Bankeinlagen unterschiedlich adressieren. Benutzer sind darauf angewiesen, dass der Emittent Reserven unterhält und Rücknahmen einlöst. Sie können auch Wechselkurs-, Verwahrungs-, Compliance- und Blockchain-Risiken ausgesetzt sein.
Die Offenlegungen von Lemon besagen, dass seine „digitalen Dollar“ Stablecoin-Vermögenswerte und kein gesetzliches Zahlungsmittel oder Bankeinlagen sind. Die Guthaben sind nicht durch den argentinischen Einlagensicherungsrahmen geschützt.
Verschiedene Datensätze messen unterschiedliche Formen der Akzeptanz
Die von a16z zitierten Zahlen stammen aus mehreren Quellen und sollten nicht als eine einheitliche Marktmessung behandelt werden. Artemis verfolgt Handelsvolumen, Deel deckt Auftragnehmerzahlungen ab, und Lemon berichtet über Aktivitäten, die seine Anwendungen und Kunden betreffen.
Die Schätzung von einem Fünftel der Akzeptanz stützt sich auch auf Forschung, die aus der Blockchain-Branche Argentiniens zitiert wird. Umfragebasierte Eigentumsschätzungen können je nach Stichprobenauswahl, Definitionen und ob gelegentliche Nutzer einbezogen werden, variieren.
App-Downloads liefern ein weiteres unvollständiges Maß. Ein Download bestätigt nicht, dass die Person die Identitätsprüfung abgeschlossen, ein Konto finanziert oder die Plattform weiterhin genutzt hat.
Dennoch weisen die Datensätze in dieselbe grobe Richtung. Argentinien hat eine erhebliche Nachfrage nach dollarbezogenen digitalen Vermögenswerten entwickelt, und diese Nachfrage ist nicht verschwunden, nachdem die Inflation zurückgegangen ist und der offizielle Dollarzugang verbessert wurde.
Die nächsten Belege werden aus Transaktionszahlen, Daten zu aktiven Wallets, Stablecoin-Salden und Lohnabrechnungszahlen stammen, nachdem die Wechselkursänderungen über einen längeren Zeitraum wirksam waren.
Auch der regulatorische Ansatz Argentiniens wird eine Rolle spielen. Anbieter virtueller Vermögenswerte müssen sich bei der Nationalen Wertpapierkommission registrieren, während die Plattformen weiterhin ihre Verwahrungs-, Melde- und Geldwäschebekämpfungssysteme anpassen.
