Base-Tokenisierte Aktien haben ein neues Tageshoch beim dezentralen Börsenhandel von 100 Millionen US-Dollar erreicht, wobei Aerodrome mehr als drei Viertel des monatlichen Volumens dieser Kategorie kontrolliert.
Zusammenfassung
- Base-Tokenisierte Aktien erreichten 100 Millionen US-Dollar im täglichen DEX-Volumen und stellten damit einen neuen Netzwerkrekord auf.
- Token Terminal meldete 730,9 Millionen US-Dollar an Base-Handelsvolumen für tokenisierte Aktien in den vorangegangenen dreißig Tagen.
- Aerodrome generierte 557,1 Millionen US-Dollar an Volumen, was 76 % des gemessenen Monatsmarktes auf Base entspricht.
- Uniswap v4 belegte den zweiten Platz, nachdem im gemessenen Zeitraum 139,3 Millionen US-Dollar an Base-Handel mit tokenisierten Aktien abgewickelt wurden.
- Coinbase brachte vier Produkte auf den Markt, bevor später sechs tokenisierte Aktien mit Bezug auf öffentliche und private Unternehmen hinzugefügt wurden.
Token Terminal berichtete am 12. September, dass das DEX-Volumen für tokenisierte Aktien auf Base in den vorangegangenen 30 Tagen 730,9 Millionen US-Dollar erreichte. Aerodrome wickelte 557,1 Millionen US-Dollar ab, was 76 % des Gesamtvolumens entspricht, während Uniswap v4 139,3 Millionen US-Dollar verarbeitete.
Die beiden Börsen generierten zusammen 696,4 Millionen US-Dollar und machten damit mehr als 95 % des erfassten Volumens aus. Basierend auf den gemeldeten Zahlen verarbeiteten die übrigen Base-Plattformen etwa 34,5 Millionen US-Dollar.
Base-Gründer Jesse Pollak teilte den Rekord und merkte an, dass die Kategorie von null auf 100 Millionen US-Dollar Tagesvolumen gewachsen sei. Coinbase führte seine ersten Base-nativen Aktien-Token am 24. August ein, weniger als drei Wochen bevor Token Terminal die neuesten Daten veröffentlichte.
Aerodrome erfasste den Großteil des Base-Handels mit tokenisierten Aktien
Aerodromes Gesamtvolumen von 557,1 Millionen US-Dollar war etwa viermal so hoch wie das von Uniswap v4 abgewickelte Volumen. Die Zahlen messen den Wert abgeschlossener Swaps, nicht den Wert der verwahrten Aktien oder die von einer der dezentralen Börsen erzielten Einnahmen.
Jeder Handel trägt zum Volumen bei, was bedeutet, dass derselbe Token bei jedem Besitzerwechsel erneut gezählt werden kann. Token Terminal veröffentlichte keine Aufschlüsselung, die die Anzahl der teilnehmenden Wallets, die durchschnittliche Transaktionsgröße oder das von jedem Aktien-Token generierte Volumen zeigt.
Aerodrome nutzt Liquiditätspools, um Trades auf Base auszuführen. Nutzer und professionelle Market Maker einzahlen gepaarte Vermögenswerte in die Pools, wodurch Händler Token austauschen können, ohne Aufträge über eine zentralisierte Börse zu senden.
Uniswap v4 bietet eine separate Liquiditätsquelle. Die programmierbaren Hooks des Protokolls ermöglichen es Pool-Entwicklern, Gebühren, Liquiditätsverwaltung und Zugangsbedingungen anzupassen. Die 139,3 Millionen US-Dollar von Uniswap v4 machten knapp 19 % des gemeldeten Monatsmarktes aus.
Keiner der Datensätze stellte fest, wie viel Handel während der regulären US-Aktienmarktzeiten stattfand. Die Token können außerhalb der Betriebszeiten der Nasdaq und der New York Stock Exchange gehandelt werden, was Zeiträume schafft, in denen sich ihre Onchain-Preise ohne einen aktiven Primärmarktpreis für die referenzierten Aktien bewegen.
Base-tokenisierte Aktien wuchsen von vier auf zehn Produkte
Coinbase startete die erste Gruppe tokenisierter Aktien am 24. August für berechtigte Anleger außerhalb der USA. Die ersten Produkte referenzierten Apple, Nvidia, Alphabet und Meta über die Ticker AAPLc, NVDAc, GOOGLc und METAc.
Coinbase führte später Token ein, die mit Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla und SpaceX verbunden sind. Base kündigte die Erweiterung um sechs Produkte im September an. SpaceX ist privat gehalten und hat keine an einer öffentlichen Börse notierten Aktien. Seine Aufnahme bedeutet, dass die Base-Produktgruppe sowohl börsennotierte Aktien als auch einen Vermögenswert eines privaten Unternehmens abdeckt. Für einen Privataktien-Token können separate Ausgabe-, Übertragungs- und Bewertungsregeln gelten.
Die Produkte verwenden den für Base entwickelten B20-Standard. B20 ist mit den Smart-Contract-Anwendungen des Netzwerks kompatibel und kann Identitätsprüfungen, Compliance-Kontrollen und von einem Emittenten festgelegte Einschränkungen unterstützen.
Coinbase beschreibt seine Tokenisierungsinfrastruktur als ein System zur Ausgabe, zum Handel und zur Verwaltung von Vermögenswerten mit Compliance-Funktionen. Seine dedizierte Plattform verbindet die Token-Ausgabe mit Base und den anderen Handels- und Verwahrprodukten von Coinbase.
Die Verfügbarkeit bleibt weiterhin von Standort- und Berechtigungsregeln abhängig. Der ursprüngliche Start richtete sich an Kunden außerhalb der USA, obwohl die Token auf Aktien von US-Unternehmen verweisen und auf einer von Coinbase entwickelten Blockchain gehandelt werden.
Zugrunde liegende Aktien besichern die öffentlichen Aktien-Token
Coinbase gibt an, dass seine börsennotierten Aktien-Token eins zu eins durch zugrunde liegende Aktien besichert sind, die über Alpaca gehalten werden, einen US-Brokerage-Infrastrukturanbieter. Die Produktstruktur ist darauf ausgelegt, jeden ausgegebenen Token mit einer entsprechenden Aktie in Verwahrung zu verbinden.
Wie crypto.news zuvor berichtete, verliehen die ersten vier Produkte den Inhabern ein wirtschaftliches Eigentum, das mit den zugrunde liegenden Aktien verbunden ist. Sie wurden nicht als synthetische Kontrakte beschrieben, die nur durch einen allgemeinen Sicherheitenpool gestützt werden.
Eine eins-zu-eins-Besicherung bedeutet nicht, dass ein Token rechtlich identisch mit einer konventionellen Aktie ist, die direkt in einem Brokerage-Konto gehalten wird. Die maßgeblichen Vereinbarungen bestimmen Stimmrechte, Dividendenbehandlung, Rücknahmeverfahren und Ansprüche gegen den Emittenten oder Verwahrer.
Verwahrungsvereinbarungen bringen ihre eigenen operativen Überlegungen mit sich. Token-Inhaber verlassen sich auf den Emittenten und den Broker, um genaue Aufzeichnungen zu führen, ausreichende Aktien zu halten und Unternehmensmaßnahmen zu bearbeiten, die die zugrunde liegenden Wertpapiere betreffen.
Traditionelle Unternehmensmaßnahmen können Dividenden, Aktiensplits, Fusionen und Übernahmeangebote umfassen. Die Bedingungen jedes Produkts bestimmen, wie diese Ereignisse die Token-Inhaber erreichen und ob eine Zahlung in Bargeld, Stablecoins oder zusätzlichen Token ausgezahlt wird.
Die rechtliche Stellung eines Inhabers kann davon abhängen, ob der Blockchain-Eintrag direktes eingetragenes Eigentum, wirtschaftliches Eigentum über einen Intermediär oder einen separaten vertraglichen Anspruch darstellt. Anleger müssen die Dokumentation für jedes Produkt prüfen, bevor sie einen Aktien-Token als gleichwertig mit einer konventionellen Aktie behandeln.
SEC-Leitlinien trennen verschiedene Token-Strukturen
Die Securities and Exchange Commission befasste sich in einer Erklärung vom Januar mit der rechtlichen Struktur tokenisierter Wertpapiere. Die Behörde erklärte, dass Wertpapiere von ihren ursprünglichen Emittenten oder von nicht verbundenen Dritten tokenisiert werden können. Ein vom Emittenten gesponserter Token kann Eigentumsaufzeichnungen direkt auf Distributed-Ledger-Technologie platzieren. Eine Drittstruktur kann wirtschaftliches Eigentum, einen Wertpapieranspruch oder nur ein wirtschaftliches Engagement bieten, das mit einem anderen Vermögenswert verbunden ist.
Die SEC erklärte, dass die Tokenisierung ein Instrument nicht aus dem Bundeswertpapierrecht entfernt. Die rechtliche Behandlung hängt von den Rechten ab, die durch den Token repräsentiert werden, und von den Beziehungen zwischen dem Anleger, dem Emittenten, dem Broker, dem Verwahrer und dem zugrunde liegenden Unternehmen.
Bundesbankenaufsichtsbehörden haben bei der Erörterung tokenisierter Vermögenswerte eine ähnliche Unterscheidung zum Ausdruck gebracht. Die Leitlinien der Federal Reserve trennen Token, die Eigentum an einem zugrunde liegenden Wertpapier repräsentieren, von Instrumenten, die lediglich auf einen anderen Vermögenswert verweisen.
Keine der beiden Erklärungen genehmigte speziell die Base-Produkte von Coinbase. Die Leitlinien bieten einen Rahmen für die Bestimmung, ob ein Token die Aktie selbst, ein indirektes Eigentumsinteresse oder einen schuldenähnlichen Anspruch gegen einen Dritten darstellt.
Base-Aktien-Token wurden ursprünglich außerhalb der USA angeboten, aber ihre Verbindung zu US-Wertpapieren verleiht dem Projekt einen direkten amerikanischen Marktbezug. Alpacas Rolle als Broker und Verwahrer führt eine weitere Verbindung zu US-Finanzvorschriften ein.
Monatliches Volumen wird von anhaltender Liquidität abhängen
Die Zahl von 730,9 Millionen US-Dollar von Token Terminal verwendet einen rollierenden 30-Tage-Zeitraum. Die Gesamtsumme wird sich ändern, wenn tägliche Handelsaktivität in das Messfenster eintritt und es verlässt.
Der 76%-Anteil von Aerodrome könnte sich verschieben, wenn Liquiditätsanbieter Vermögenswerte zu Uniswap v4 oder einer anderen Base-Börse transferieren. Neue Token-Listings könnten separate Pools schaffen und die Aktivität auf mehr Handelsplätze verteilen.
Die aktuellen Daten zeigen nicht, ob der Tagesrekord von 100 Millionen US-Dollar auf anhaltender Beteiligung oder einem kurzen Handelsausbruch beruhte. Wallet-Anzahlen, Handelsgrößen und das tägliche Volumen nach dem Rekord würden mehr Informationen über die Quelle der Aktivität liefern.
Crypto.news berichtete, dass Robinhood Chain im August ein tägliches DEX-Volumen von 945 Millionen US-Dollar erreichte, wobei tokenisierte Vermögenswerte zur Aktivität in diesem Netzwerk beitrugen. Die Produkte von Robinhood verwenden eine andere rechtliche und emissionsbezogene Struktur als das für die Base-Aktientoken von Coinbase beschriebene Modell des wirtschaftlichen Eigentums. Token Terminal hatte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung nach seinem Beitrag vom 12. September weder einen überarbeiteten Base-Rekord noch eine neue 30-Tage-Zahl angekündigt.
