Kraken hat drei xStocks-Vaults eingeführt, die geschätzte Nettorenditen von bis zu 2 % auf tokenisierte Versionen von Nvidia-Aktien und zwei an US-Börsen gehandelte Exchange-Traded Funds bieten.
Zusammenfassung
- Berechtigte Nutzer können SPYx, QQQx oder NVDAx einzahlen und Belohnungen in derselben xStock erhalten.
- Kraken zeigt während der anfänglichen Einführungsphase geschätzte Netto-APYs von 2 % für SPYx und QQQx sowie 1,8 % für NVDAx an.
- Die gehebelte Strategie birgt Liquidations-, Smart-Contract-, Liquiditäts-, Forderungsausfall- und Cross-Chain-Risiken.
Laut der offiziellen Ankündigung von Kraken können berechtigte Kunden variable On-Chain-Renditen auf SPYx, QQQx und NVDAx erzielen und dabei ihr Engagement in den Preisen der zugrunde liegenden Vermögenswerte behalten.
SPYx bildet den SPDR S&P 500 ETF Trust ab, während QQQx dem Invesco QQQ Trust folgt und NVDAx ein tokenisiertes Engagement in Nvidia-Aktien bietet. Die Produktseite von Kraken zeigt eine geschätzte jährliche Netto-Prozentrendite von 2 % für SPYx und QQQx, verglichen mit 1,8 % für NVDAx während der anfänglichen Einführung.
Kraken erhebt eine Performance-Gebühr von 25 % auf die von den Vaults erwirtschafteten Erträge. Die Börse hat die Gebühr bereits von der den Kunden angezeigten APY abgezogen, während Ein- und Auszahlungen laut ihrer Dokumentation keine zusätzlichen Plattform- oder Ink-Netzwerk-Gasgebühren verursachen.
Die Renditen fallen kontinuierlich an und werden in dieselbe xStock umgewandelt, die ein Kunde eingezahlt hat. Kraken reinvestiert die Belohnungen dann in das Vault-Guthaben, sodass Nutzer sie nicht manuell beanspruchen oder erneut einsetzen müssen.
Die angegebenen Zinssätze sind jedoch keine festen Renditen. Kraken gibt an, dass die reguläre APY auf den vorangegangenen sieben Tagen basiert und sich mit der Stablecoin-Kreditnachfrage an den von der Strategie genutzten Kreditmärkten ändert.
Kraken xStocks-Vaults leiten Einzahlungen über DeFi
Nachdem ein Kunde eine berechtigte xStock eingezahlt hat, überträgt Kraken den Vermögenswert an eine eingebettete Self-Custody-Wallet auf Ink, seinem Ethereum-Layer-2-Netzwerk. Das System wrappt den Token für die Vault-Buchhaltung, bevor er in die von Veda bereitgestellte Infrastruktur eingebracht wird.
Sentora, das die Strategie entwickelt hat und als deren Risikomanager fungiert, verschiebt die gewrappte xStock dann über Chains hinweg nach Solana. Dort gelangt der Vermögenswert als Sicherheit für einen Stablecoin-Kredit in den Kamino-Kreditmarkt.
Geliehene Stablecoins werden ausgewählten dezentralen Finanzstrategien zugewiesen, die die Rendite des Vaults erwirtschaften, berichtete The Defiant. Alle Erträge werden je nach ursprünglicher Einzahlung des Kunden zurück in SPYx, QQQx oder NVDAx umgewandelt und der Position hinzugefügt.
Kraken bietet Zugang zu dem Produkt, gibt jedoch an, die Strategie nicht zu verwalten oder die Protokolle zu kontrollieren, die die Vermögenswerte erhalten. Sentora übernimmt das Risikomanagement, während Veda die Vault-Infrastruktur verwaltet.
Die Vereinbarung fügt mehrere operative Schritte zwischen dem Kraken-Konto eines Kunden und der endgültigen Quelle der Rendite hinzu. Einzahlungen durchlaufen eine Ink-Wallet, einen gewrappten Token, einen Veda-Vault, eine Cross-Chain-Übertragung und einen Solana-Kreditmarkt, bevor die geliehenen Stablecoins andere DeFi-Positionen erreichen.
Kunden müssen keine externe Wallet erstellen oder eine Mnemonic-Phrase speichern, da Kraken die eingebettete Wallet nach ihrer ersten DeFi-Earn-Zuweisung automatisch generiert. Nutzer können den privaten Schlüssel der Wallet über die Earn-Einstellungen der Plattform exportieren, obwohl Kraken davor warnt, dass der Vorgang dauerhaft ist und nicht rückgängig gemacht werden kann.
Auszahlungen sind jederzeit möglich, unterliegen jedoch einer dreitägigen Wartezeit, bevor die xStock das Kraken-Guthaben des Kunden erreicht. In Zeiten hoher Nachfrage oder Marktstress könnte ein Mangel an sofort verfügbarer Liquidität laut Kraken zu weiteren Verzögerungen führen.
Leverage kann Verluste ebenso wie Renditen erhöhen
Anders als beim bloßen Halten einer xStock verwendet der Vault den eingezahlten Token als Sicherheit, um Stablecoins zu leihen. Kraken bezeichnet die Kreditstruktur als Leverage, was die Renditen steigern, aber auch die Sensitivität der Position gegenüber Änderungen der Vermögenspreise und der Marktliquidität erhöhen kann.
Ein starker Rückgang des Werts von SPYx, QQQx oder NVDAx könnte die Strategie zwingen, Positionen schnell zu schließen. Eine starke Auszahlungsnachfrage kann zu einem ähnlichen Ergebnis führen, wenn Sicherheiten freigegeben werden müssen, während die Liquidität begrenzt ist, so die Dokumentation zu den xStocks-Vaults.
Verluste durch Liquidation, uneinbringliche Forderungen oder starke Marktbewegungen werden anteilig unter den Nutzern des betroffenen Vaults aufgeteilt. In der Risikodarstellung von Kraken heißt es, dass Kunden einen Teil oder die gesamte Ersteinzahlung verlieren können und weder das Kapital noch die Belohnungen durch eine Bank oder ein staatliches Schutzprogramm versichert oder garantiert sind.
Fehler bei Smart Contracts stellen ein weiteres Risiko dar, da das Produkt von mehreren On-Chain-Protokollen abhängt. Selbst geprüfte und weit verbreitete Verträge können Fehler enthalten oder Opfer von Exploits werden, warnt Kraken.
Die Übertragung der Vermögenswerte zwischen Ink und Solana bringt zudem ein Cross-Chain-Ausführungsrisiko mit sich. Übertragungsverzögerungen oder technische Störungen könnten den Manager daran hindern, Positionen rechtzeitig anzupassen, wodurch der Vault exponiert bleibt, während sich die Marktbedingungen ändern.
Kunden können Risiken im Zusammenhang mit anderen Vermögenswerten als dem von ihnen eingezahlten xStock ausgesetzt sein, da die Strategie wrapped Tokens, synthetische Vermögenswerte und Stablecoins handhabt. Kraken nennt den Verlust der Stablecoin-Parität und das Versagen eines Verwahrers unter den Ereignissen, die einen Vault-Saldo verringern könnten.
Token-Inhaber erhalten keine Aktionärsrechte
Obwohl SPYx, QQQx und NVDAx Produkten folgen, die an US-Märkten gehandelt werden, stellt Kraken fest, dass xStocks nicht dasselbe sind wie Aktien, die über ein traditionelles Brokerage-Konto gehalten werden. Token-Eigentümer erhalten Preisengagement, aber keine Stimmrechte, Dividendenrechte oder einen rechtlichen Anspruch gegen das Unternehmen oder den Fonds, der durch den Token repräsentiert wird.
Die Unterscheidung erstreckt sich laut Kraken auch auf die steuerliche Behandlung, wobei das Unternehmen Kunden mitteilt, dass das Halten eines xStock in einem Vault und das Eigentum an dem entsprechenden Wertpapier über einen Broker separate Vereinbarungen sind. Das Unternehmen rät Nutzern, unabhängige Beratung zu den steuerlichen Konsequenzen in ihrer Gerichtsbarkeit einzuholen.
xStocks kamen im Juni 2025 mit tokenisierten Versionen von US-Aktien und ETFs für berechtigte Nicht-US-Kunden auf den Markt. Im März berichtete crypto.news über den Start von xChange, einer On-Chain-Handelsengine, die mehr als 70 tokenisierte Aktien über Ethereum und Solana unterstützt.
Die im Bericht zitierten Unternehmenszahlen zeigten zu diesem Zeitpunkt ein On-Chain-Volumen von 3,5 Milliarden US-Dollar, ein Gesamthandelsvolumen von 25 Milliarden US-Dollar und mehr als 80.000 Inhaber. Jeder xStock wurde als vollständig besichert durch das entsprechende, in Verwahrung gehaltene Wertpapier beschrieben, obwohl den Token weiterhin die mit herkömmlichen Aktien verbundenen Eigentumsrechte fehlten.
Tage später beschrieb die Berichterstattung über Krakens Strategie die geplante Übernahme des xStocks-Emittenten Backed Finance durch das Unternehmen und seine Zusammenarbeit mit Nasdaq an blockchain-basierter Wertpapierinfrastruktur.
US-Kunden bleiben von den Vaults ausgeschlossen
Kraken hat die Vaults im Europäischen Wirtschaftsraum und anderen unterstützten Gerichtsbarkeiten verfügbar gemacht, mit Ausnahme der Vereinigten Arabischen Emirate. Einwohner der Vereinigten Staaten, des Vereinigten Königreichs, Kanadas und Australiens können das Produkt nicht nutzen, während sanktionierte Länder ebenfalls ausgeschlossen sind.
Amerikanische Anleger können daher SPYx, QQQx oder NVDAx nicht in die Vaults einzahlen, obwohl jeder Token einem in den Vereinigten Staaten notierten Wertpapier folgt. Krakens ursprüngliche xStocks-Einführung richtete sich ebenfalls an berechtigte Kunden außerhalb der USA, und das Unternehmen erklärte, dass die Produkte nicht bei lokalen Wertpapieraufsichtsbehörden registriert seien.
Berechtigte Kunden, die einen Vault betreten, behalten während des dreitägigen Rücknahmeverfahrens ein Engagement gegenüber dem Marktpreis des betreffenden Tokens. Kraken erklärt, dass die Gelder im Allgemeinen weiterhin Belohnungen generieren, solange sie im Vault verbleiben und auf ausreichende Liquidität für eine Auszahlung warten.
