Strategy kauft STRC-Aktien für 139 Millionen Dollar zurück, Bitcoin-Bestand bleibt zweite Woche unverändert

Strategy erwarb in der Woche bis zum 13. September 1.420.467 Aktien ihrer STRC-Vorzugsaktien für 139,3 Millionen US-Dollar, laut einer am Montag bei der Securities and Exchange Commission eingereichten 8-K.

Das war ein Rückgang gegenüber den 176,3 Millionen US-Dollar, die das Bitcoin-Treasury-Unternehmen in der Vorwoche ausgab, als sein Vorstand die Ermächtigung verdoppelte, die hinter seinem Rückkaufprogramm für digitale Kreditwertpapiere steht, auf 2 Milliarden US-Dollar. Jeder Dollar kam aus USD-Bargeld, dem Liquiditätspool, den das Management für Rückkäufe, Dividenden und Bitcoin-Käufe gleichermaßen anzapft.

Das Unternehmen kaufte und verkaufte in diesem Zeitraum keine Bitcoin, wodurch seine Bestände für eine zweite aufeinanderfolgende Woche unverändert bei 845.050 BTC blieben. Strategy erwarb diesen Bestand für 63,73 Milliarden US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 75.412 US-Dollar pro Coin, einschließlich Gebühren.

Strategy kaufte keine seiner STRF-, STRK- oder STRD-Vorzugsaktien zurück und erwarb auch keine MSTR-Stammaktien. Etwa 1,05 Milliarden US-Dollar bleiben im Rahmen des 2 Milliarden US-Dollar schweren Programms für digitale Kreditwertpapiere verfügbar, während eine separate Ermächtigung von 1 Milliarde US-Dollar für MSTR-Aktien unangetastet bleibt.

Die Dollar-Guthaben des Unternehmens beliefen sich zum 13. September auf 5,10 Milliarden US-Dollar in der USD-Reserve, die Vorzugsdividenden und Zinszahlungen absichert, und auf 1,30 Milliarden US-Dollar in USD-Barmitteln. Das ist ein Rückgang von 1,44 Milliarden US-Dollar eine Woche zuvor und entspricht fast genau den 139,3 Millionen US-Dollar, die für den Rückkauf von STRC ausgegeben wurden.

Laut dem eigenen Kredit-Dashboard von Strategy liegt der BTC-Kredit-Spread von STRC – die Risikoprämie, die sich aus der Bewertung des Wertpapiers gegen die Bitcoin-Sicherheiten von Strategy ergibt – bei etwa 57 Basispunkten, unter der Annahme einer annualisierten Bitcoin-Rendite von 10 %, einer Volatilität von 40 % und einem Bitcoin-Preis von nahezu 77.266 US-Dollar.

Dadurch bleibt das Wertpapier auf der eigenen Skala von Strategy im Bereich Investment Grade, der alles unter 150 Basispunkten so einstuft. Dasselbe Dashboard beziffert die aggregierte Bitcoin-Reserve von Strategy auf 66,2 Milliarden US-Dollar gegenüber einer gemischten jährlichen Break-even-Rendite von 2,48 % bei einer Duration von 40,3 Jahren.

Um es einfach auszudrücken: Ein Basispunkt ist im Grunde eine Art, wie Finanzexperten über winzige Prozentsätze sprechen – ein Basispunkt entspricht 0,01 %, also sind 57 Basispunkte 0,57 %. Stellen Sie sich den „Bitcoin Credit Spread“ als eine Sicherheitslücke vor: Er stellt die zusätzlichen Kosten oder das Risiko dar, die mit dieser Investition im Vergleich zu einer sichereren Investition verbunden sind.

Strategy hat eine Regel, dass sie die Investition als sehr sicher oder „investment-grade“ betrachten, solange dieses Risiko unter 150 Basispunkten (1,5 %) bleibt.

Die Break-even-Rendite von 2,48 % ist der Mindestbetrag, den Strategy benötigt, damit ihr Bitcoin jedes Jahr wächst, um ihre Kosten zu decken, und die Laufzeit von 40,3 Jahren bedeutet, dass sie sehr viel Zeit haben, dieses Ziel zu erreichen, was ihnen ein enormes Polster gegen kurzfristige Preisrückgänge bietet.

Auf dem Papier sieht also alles in Ordnung aus, besonders wenn Bitcoin weiter steigt.

Die Verlangsamung der Rückkäufe kommt, während Strategy auf eine Nachricht zu einem MSCI-Vorschlag wartet, der „nicht operative Unternehmen“ wie Strategy aus seinen globalen Aktienbenchmarks entfernen könnte.

Das Feedback zu dieser Konsultation endet am 30. September, eine Entscheidung wird am 16. Oktober erwartet – ein Datum, das Milliarden von Dollar an passiven Fondszuflüssen bewegen könnte, die an die Indexgewichtung von Strategy gebunden sind.