Wall Street setzt auf Fed-Zinserhöhung: Was das für Bitcoin, Anleihen und Trump bedeutet

Die Wall Street rüstet sich dafür, dass die Federal Reserve etwas tut, was sie seit 2023 nicht mehr getan hat: die Zinsen zu erhöhen.

Das Federal Open Market Committee beendet am Mittwoch seine zweitägige Sitzung, und das FedWatch-Tool der CME beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um einen Viertelpunkt auf 94,5 %, gegenüber unter 50 % vor einem Monat.

Der Wandel von unwahrscheinlich zu nahezu universell vollzog sich schnell. Eine in dieser Woche veröffentlichte Wall Street JournalUmfrage ergab, dass nun nahezu jede Großbank eine Erhöhung am Mittwoch erwartet, wobei die meisten, darunter Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley und UBS, bis Jahresende eine gesamte Straffung von 50 Basispunkten prognostizieren.

Bank of America, Deutsche Bank und RBC sind noch hawkischer und fordern 75 Basispunkte Straffung in diesem Jahr. Goldman Sachs steht am taubenhaften Ende der Zinserhöher und veranschlagt nur die Viertelpunkt-Erhöhung dieser Woche und nichts weiter. Jefferies und Oxford Economics sind die wahren Ausreißer und prognostizieren eine Senkung im Dezember bzw. im Jahr 2027.

Höhere Zinsen machen Kredite teurer, was die Ausgaben bremst und Anlagen schadet, die von günstigeren Investitionen profitieren, wie Aktien und Bitcoin. Sie sorgen außerdem dafür, dass sichere Staatsanleihen besser rentieren und ziehen Kapital aus riskanteren Wetten ab. Allerdings geht es weniger um die Erhöhung selbst als vielmehr darum, nicht zu wissen, wie viele weitere noch kommen. Die Märkte hassen diese Unsicherheit, also nehmen sie jetzt Neubewertungen vor, noch bevor die Fed überhaupt spricht.

Warum die Fed handelt

Der Fall für eine Erhöhung stützt sich auf eine Inflation, die nicht kooperieren will. Die Gesamt-VPI lag im August bei 3,4 % auf Jahresbasis, die Kerninflation bei 2,5 %, beide deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed. Die Ölpreise, die durch den anhaltenden Konflikt mit dem Iran nach oben getrieben wurden, haben eine zusätzliche Schicht Preisdruck hinzugefügt, die weder Zölle noch Zinssenkungen leicht ausgleichen können.

Die Fed hielt die Zinsen im Juli stabil bei 3,50 % bis 3,75 %, doch diese Entscheidung fiel mit nur 9 zu 3 Stimmen, wobei drei politische Entscheidungsträger damals bereits eine Erhöhung forderten. Diese interne Spaltung, kombiniert mit einem stärker als erwarteten August-Arbeitsmarktbericht, neigte den Ausschuss vor dieser Woche in Richtung Straffung.

Die Erhöhung bringt Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh in eine unangenehme Lage. Präsident Donald Trump hat Warsh im Januar persönlich für den Posten ausgewählt und ihn bei seiner Vereidigung im Mai aufgefordert, „völlig unabhängig“ zu sein, während er klarstellte, dass er niedrigere Zinsen erwartete.

Das ist nicht passiert – zumindest nicht nach dem, was Trump unter „völlig unabhängig“ verstanden hatte.

Trump, Vizepräsident JD Vance und Finanzminister Scott Bessent haben in den vergangenen zwei Wochen alle öffentlich auf Senkungen gedrängt, wobei Trump sogar damit drohte, den Handel mit Ländern einzustellen, die Überschüsse gegenüber den USA erwirtschaften, wenn die Zinsen nicht sinken. Warsh hat gesagt, der Präsident habe keinen Einfluss auf die Entscheidungen der Fed gehabt.

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Die Erhöhung erfolgt zwei Monate vor den Zwischenwahlen im November, bei denen Umfragen bereits zeigen, dass die Wähler frustriert sind über hohe Preise und Kreditkosten, und sie kommt teilweise wegen der Zoll- und Iran-Konflikt-Politik, die Trump selbst vorangetrieben hat.

Die Anleihemärkte haben nicht auf Mittwoch gewartet. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte diese Woche 5,04 %, den höchsten Stand seit Juli 2007, da die Händler sowohl die Zinserhöhung als auch eine längere Phase erhöhter Zinsen einpreisten. Die Rendite zweijähriger Anleihen, die empfindlicher auf die Fed-Politik reagiert, erreichte ihren höchsten Stand seit Juli 2024.

Höhere Renditen machen Staatsanleihen im Vergleich zu risikoreichen Anlagen attraktiver und stärken tendenziell den Dollar, was ein Gegenwind für Anlagen wie Krypto ist, die von billigem Geld profitieren.

Was das für Bitcoin und Altcoins bedeutet

Krypto geht bereits angeschlagen in die Entscheidung. Am Dienstag wechselte Bitcoin den Besitzer bei etwa 75.700 $, ein Rückgang von etwa 3,2 % an diesem Tag, nachdem der Clarity Act, der lang erwartete Gesetzentwurf zur Marktstruktur für Krypto, die Abstimmung über die Beendigung der Debatte im Senat nicht bestanden hatte. Bitcoin liegt nun deutlich unter seinem September-Höchststand von etwa 82.000 $.

BTC bei 73.200 $ scheint die rote Linie zu sein: Ein Tagesabschluss darunter öffnet die Tür zu 71.000 $ und sogar 66.900 $ basierend auf technischen Indikatoren, was die Preisexplosion zunichtemacht, die auch den aktuellen Golden Cross von Bitcoin ausgelöst hat.

Nicht jeder liest eine Zinserhöhung als rein bärisch. Einige Analysten argumentieren, dass ein Viertelpunkt-Schritt, der hauptsächlich darauf abzielt, die langfristigen Renditen von Staatsanleihen zu verankern, anstatt die finanziellen Bedingungen wirklich zu straffen, das mittelfristige Bild von Krypto weitgehend intakt lassen könnte. Entscheidend ist aus dieser Sicht, ob die Entscheidung und Warshs Ton in der Pressekonferenz die Märkte im Vergleich zu dem, was bereits eingepreist ist, überraschen.

Höher beta-lastige Altcoins dürften in beide Richtungen stärkere prozentuale Schwankungen als Bitcoin erleben, angesichts dünnerer Liquidität und höherer Hebelwirkung.

Die Erklärung der Fed und der aktualisierte Dot Plot werden am Mittwoch um 14:00 Uhr ET erwartet, gefolgt von Warshs Pressekonferenz um 14:30 Uhr ET, bei der Händler beobachten werden, ob die Beamten weiterhin nur eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr einplanen oder etwas näher an den zwei zusätzlichen Schritten, die Bank of America, Deutsche Bank und RBC jetzt fordern.