ARK Investment Management ha solicitado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. que apruebe una clase de acciones tokenizadas para su fondo de riesgo de 562 millones de dólares, permitiendo que los registros de propiedad se mantengan utilizando tecnología de libro mayor distribuido.
Resumen
- ARK ha solicitado a la SEC que apruebe una clase de acciones tokenizadas para su fondo de riesgo de 562 millones de dólares.
- Las acciones podrían negociarse a través de plataformas ATS registradas o entre billeteras aprobadas, con la propiedad registrada mediante tecnología de libro mayor distribuido.
- ARK no ha nombrado un proveedor de blockchain o tokenización para la clase de acciones propuesta.
- La SEC ha fijado el 18 de septiembre como fecha límite para las solicitudes de audiencia antes de poder actuar sobre la solicitud de ARK.
Según una solicitud presentada ante la SEC, ARK Venture Fund quiere agregar una Clase Tokenizada junto con una nueva Clase de Intercambio mediante la modificación de una orden de exención que el regulador otorgó en noviembre de 2025. La SEC publicó un aviso de la solicitud el 24 de agosto y fijó el 18 de septiembre como fecha límite para las solicitudes de audiencia.
ARK presentó la solicitud original el 20 de mayo antes de presentar enmiendas el 11 de junio y el 7 de agosto bajo el número de expediente 812-16031. La presentación busca alivio bajo las secciones 6(c), 18 y 17(d) de la Ley de Compañías de Inversión, junto con las Reglas 23c-3 y 17d-1.
La propuesta daría a las dos nuevas clases diferentes rutas para la negociación secundaria. Las acciones de la Clase de Intercambio podrían cotizar en una bolsa de valores nacional, mientras que la propiedad de las acciones de la Clase Tokenizada se registraría mediante tecnología de libro mayor distribuido.
Las acciones tokenizadas podrían negociarse a través de sistemas de negociación alternativos registrados bajo el Reglamento ATS, otros medios de cotización o transferencias de persona a persona entre billeteras aprobadas. ARK no está pidiendo permiso a la SEC para listar o cotizar las acciones en plataformas de finanzas descentralizadas.
La clase de acciones tokenizadas de ARK utilizaría la estructura de fondo existente
ARK está buscando aprobación a través del proceso de solicitud de exención existente de la SEC mientras la agencia continúa trabajando en reglas separadas que podrían regir los valores tokenizados.
La firma dejó claro que su solicitud no busca alivio regulatorio para la tecnología utilizada para mantener sus registros de accionistas. En una nota al pie, los solicitantes dijeron que "no están buscando alivio de exención con respecto a si o cómo se utiliza la tecnología de libro mayor distribuido por un Fondo para mantener un registro de sus accionistas".
ARK Venture Fund opera como un fondo de intervalo cerrado de oferta continua y reportó activos totales de 562 millones de dólares al 31 de enero. Sus acciones existentes de Clase D, Clase S y Clase U se valoraron en $49.83, $49.69 y $49.70, respectivamente, al 15 de mayo, con un valor de mercado agregado no afiliado de aproximadamente $912.6 millones.
El fondo de riesgo es separado del más conocido ARK Innovation ETF de ARK, que tenía $6.55 mil millones en activos y opera a través de ARK ETF Trust.
Bajo la estructura propuesta, los inversores recibirían acciones de la Clase Tokenizada a través del proceso normal de suscripción del fondo al valor liquidativo. Las acciones no tendrían carga de venta y podrían ser distribuidas por corredores de bolsa registrados o directamente a través del agente de transferencias del fondo.
Los costos asociados específicamente con la clase permanecerían con sus accionistas. La presentación identifica posibles gastos de transacción vinculados a ventas de acciones, recompras y distribuciones de dividendos.
La solicitud modificaría la orden de exención de noviembre de 2025 de ARK, que permitía al fondo mantener múltiples clases de acciones. La solicitud anterior contenía una representación de que las acciones del fondo no se listarían en una bolsa de valores ni se cotizarían en un medio de cotización, lo que requería que ARK regresara a la SEC antes de introducir los arreglos de negociación propuestos.
ARK no ha seleccionado un proveedor de blockchain o tokenización
No se ha identificado ningún blockchain, proveedor de tokenización o nuevo agente de transferencias en la solicitud. La presentación se refiere genéricamente a "agentes de tokenización" y al agente de transferencias del fondo al discutir los gastos asociados con la clase propuesta.
El Bank of New York Mellon actualmente sirve como agente de transferencias, administrador y custodio de ARK Venture Fund, según el informe semestral del fondo.
ARK ya tiene una conexión financiera con la empresa de tokenización Securitize a través del fondo de riesgo. La cartera posee acciones de Securitize y un pagaré convertible de 10 millones de dólares con una tasa de interés del 5% y vencimiento en septiembre de 2028. El fondo adquirió el pagaré el 30 de septiembre de 2025.
Securitize ha expandido su negocio de tokenización institucional este año. En agosto, la compañía lanzó un fondo tokenizado de alto rendimiento con Neuberger que invierte principalmente en bonos de alto rendimiento y ofrece intereses en Avalanche, Ethereum, Solana y Sui.
La compañía actúa como agente de transferencia y plataforma de tokenización para el fondo BUIDL de BlackRock y ha seguido añadiendo productos institucionales a su infraestructura. ARK ha mantenido exposición a la empresa a medida que su negocio de tokenización se ha expandido, mientras que Hanwha Group se convirtió en su mayor accionista en julio después de que sus participaciones combinadas alcanzaran el 9,6%.
La solicitud de ARK no indica si Securitize tendría un papel en la Clase Tokenizada propuesta.
Las reglas de tokenización de la SEC siguen en desarrollo
La presentación llega antes de que la SEC complete un marco regulatorio separado para el comercio de valores tokenizados.
Una exención de innovación discutida por el presidente de la SEC, Paul Atkins, aún no ha entrado en vigor. Se espera que el enfoque propuesto permita a ciertas empresas probar productos de valores basados en blockchain bajo condiciones definidas mientras se desarrollan reglas permanentes.
Como informó anteriormente crypto.news, la SEC estaba preparando una ruta regulatoria en agosto que podría permitir a plataformas calificadas negociar acciones estadounidenses tokenizadas las 24 horas. Las reglas federales de valores existentes siguen siendo aplicables mientras la exención no esté terminada.
El progreso de la exención ha enfrentado retrasos. Las cuestiones legales sobre la autoridad de la SEC y las preocupaciones de los participantes tradicionales del mercado retrasaron el marco planificado en agosto, con preguntas centradas en cómo el comercio basado en blockchain interactuaría con las reglas existentes del mercado de valores.
Atkins presentó por separado una propuesta de Regulación de Criptoactivos el 18 de agosto. La propuesta aborda exenciones para emisores de criptoactivos pero no establece reglas específicamente para clases de participaciones de fondos de inversión tokenizados. Los comentarios públicos sobre la propuesta vencen el 20 de octubre.
Por lo tanto, la solicitud de ARK se basa en el proceso existente de la Ley de Compañías de Inversión en lugar de requerir que la exención de innovación no terminada entre en vigor.
La SEC está reescribiendo las reglas de agentes de transferencia para registros blockchain
Los reguladores están examinando por separado la infraestructura que mantiene los registros oficiales de propiedad de valores.
El 1 de septiembre, la SEC propuso una revisión de los agentes de transferencia que cubre registro, mantenimiento de registros, procesamiento de transferencias y salvaguarda de activos. Es el primer intento importante de la agencia en aproximadamente cuatro décadas para reescribir las reglas que rigen a los agentes de transferencia registrados.
La propuesta aborda específicamente el uso de la tecnología blockchain en ofertas de valores y transferencias de acciones. Los agentes de transferencia que utilicen registros digitales enfrentarían requisitos que cubren sistemas de mantenimiento de registros, ciberseguridad, continuidad del negocio y el uso de proveedores de tecnología externos.
La reglamentación llega mientras las empresas están probando formas de conectar la liquidación blockchain con los registros regulados de accionistas. Injective dijo en julio que había solicitado el registro como agente de transferencia ante la SEC para mantener registros de propiedad de valores tokenizados en infraestructura blockchain, aunque no se había localizado una presentación pública ante la SEC que respaldara la afirmación de registro en ese momento.
Los comentarios sobre la propuesta de revisión de agentes de transferencia de la SEC vencen el 3 de noviembre. La solicitud de Clase Tokenizada de ARK tiene una fecha límite separada el 18 de septiembre para solicitudes de audiencia, después de lo cual la comisión puede emitir una orden sobre la exención solicitada.
