Bitcoin ha ganado aproximadamente un 22% en el último mes, pero el analista de Nansen, Nicolai Søndergaard, ha advertido que los flujos spot débiles, las posiciones divididas de las ballenas y los retiros de ETF aún no confirman un nuevo mercado alcista.
Resumen
- Bitcoin permanece por debajo de su promedio de siete días a pesar de mantener tendencias diarias y semanales positivas.
- Nansen rastreó alrededor de 3,700 BTC en entradas netas a exchanges desde entidades etiquetadas durante la última semana.
- Las grandes ballenas de Hyperliquid siguen muy cortas mientras el interés abierto cae y las ventas de taker continúan.
- Bitcoin debe mantener $77,400–$77,650 antes de otra prueba del nivel de resistencia de $80,000.
La recuperación del 22% de Bitcoin carece de confirmación spot
El analista senior de investigación de Nansen, Nicolai Søndergaard, dijo a crypto.news que la estructura del mercado de Bitcoin ha mejorado después de su recuperación mensual del 22%, aunque varios indicadores de flujo le han impedido declarar el inicio de una fase alcista confirmada.
Las tendencias diarias y semanales positivas sugieren que Bitcoin ha superado la parte más débil de su declive anterior, según el analista. Los datos más recientes han producido una imagen menos convincente, con BTC cotizando por debajo de su promedio de siete días mientras el impulso a corto plazo sigue siendo débil.
"La recuperación es real, pero los flujos spot aún no han confirmado el mercado alcista", dijo Søndergaard.
Las entidades etiquetadas rastreadas por Nansen enviaron un neto de 3,700 BTC a los exchanges durante la última semana. Debido a que los depósitos en exchanges pueden preceder a las ventas, el analista incluyó el aumento entre los factores que limitan su confianza en el repunte, aunque las transferencias a plataformas de trading no siempre conducen a ventas inmediatas.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot listados en EE. UU. también registraron alrededor de $236 millones en retiros en la última lectura citada por Søndergaard. La reversión siguió a un período de actividad institucional más fuerte durante agosto, cuando la demanda de ETF apoyó el avance de Bitcoin desde menos de $65,000 hasta más de $80,000.
Como se informó anteriormente por crypto.news, Bitcoin ganó aproximadamente un 24% en agosto, entregando su mejor rendimiento para el mes desde 2017. Los ETF spot de EE. UU. atrajeron $1.92 mil millones durante su racha semanal más fuerte desde octubre de 2025, mientras que $6.55 mil millones en liquidaciones cortas se acumularon durante dos semanas.
La salida posterior no borra las compras anteriores, pero Søndergaard dijo que el mercado aún necesita una demanda spot consistente antes de que la recuperación pueda calificar como un cambio de ciclo duradero.
"Esa combinación sugiere que la recuperación aún carece de confirmación consistente de flujo spot", dijo, refiriéndose a los retiros de ETF, depósitos en exchanges y un impulso a corto plazo más débil.
Las posiciones de las ballenas dejan a Bitcoin expuesto en ambas direcciones
Los grandes traders de Bitcoin no han adoptado una posición clara durante la recuperación, según los datos de Nansen. Las ballenas rastreadas en las direcciones monitoreadas por la firma siguen ligeramente netas largas, mientras que las cuentas que negocian grandes montos nocionales en Hyperliquid mantienen una fuerte exposición corta.
Las tasas de financiación siguen siendo positivas pero moderadas, lo que indica que los traders que mantienen posiciones largas en futuros perpetuos están pagando a los cortos sin alcanzar los niveles elevados comúnmente asociados con una operación sobrepoblada. Al mismo tiempo, la disminución del interés abierto muestra que la exposición total a derivados se ha contraído, mientras que los datos de flujo de taker apuntan a una venta continua en el mercado.
Según Søndergaard, la combinación crea las condiciones para un rebote de cobertura de cortos porque el impulso en marcos de tiempo más bajos ya ha entrado en territorio de sobreventa. Un aumento de precio podría forzar a los traders bajistas a cerrar posiciones comprando Bitcoin, añadiendo combustible a un avance incluso sin un aumento inmediato en las compras spot.
Tal movimiento no confirmaría automáticamente una ruptura, agregó, porque las compras impulsadas por el apalancamiento pueden desvanecerse después de que se cierren las posiciones cortas.
Los traders largos enfrentan un riesgo separado si Bitcoin pierde $76,400, que el analista identificó como un nivel de baja importante. Una ruptura por debajo de este podría presionar las posiciones largas apalancadas y debilitar el caso de un fondo local.
Bitcoin recientemente cotizó cerca de $76,500 después de retroceder desde niveles superiores a $81,000. Una evaluación de mercado reciente identificó $76,350 como un área de soporte cercana, con niveles de baja más profundos alrededor de $74,500 y $72,000 si los vendedores recuperan el control.
Aunque ambos análisis sitúan el soporte en una región similar, la prueba de Søndergaard también depende del tipo de demanda detrás de cualquier rebote. Nansen vería un mayor volumen al contado de manera diferente a un aumento liderado principalmente por futuros perpetuos y cierres forzados de posiciones.
La prueba de los $80K de Bitcoin requiere una demanda más fuerte de ETF
Para que la recuperación sea más duradera, Bitcoin primero debe recuperar y mantener el rango de $77,400–$77,650, según Søndergaard. Un movimiento exitoso a través de esa área traería el nivel de $80,000 de nuevo al foco después de varios intentos fallidos de mantenerse por encima de él.
Un mayor volumen al contado y una mejora en los flujos de ETF proporcionarían la confirmación que el analista busca. La financiación también tendría que mantenerse moderada mientras el interés abierto se expande gradualmente, una combinación que mostraría que los operadores están añadiendo exposición sin crear un desequilibrio de apalancamiento inmediato.
“Si eso sucede mientras la financiación se mantiene moderada y el interés abierto crece gradualmente, vería la recuperación como más duradera y esperaría una participación más amplia en todo el cripto.”
Un nuevo rechazo en $80,000 produciría una señal diferente si las entradas a los exchanges se mantuvieran elevadas y la exposición a derivados se reconstruyera sin nueva demanda al contado. Bajo ese escenario, Søndergaard consideraría que el repunte depende cada vez más del apalancamiento y es vulnerable a otra corrección.
Strategy ha tomado una posición más agresiva a pesar de las señales no resueltas del mercado. La compañía compró 4,603 BTC por $369.7 millones entre el 24 y el 30 de agosto, poniendo fin a una pausa de más de dos meses.
Según una presentación del 31 de agosto ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Strategy pagó un promedio de $80,318 por moneda, incluyendo comisiones. La transacción aumentó sus tenencias a 845,050 BTC, adquiridos por $63.73 mil millones a un costo promedio de $75,412.
Strategy financió la compra a través de su programa de acciones comunes en el mercado, vendiendo más de 4.5 millones de acciones MSTR por $602.8 millones en ingresos netos. Del capital restante, la compañía utilizó $151.8 millones para recomprar acciones preferentes STRC, asignó $50.7 millones a dividendos STRC y añadió $30 millones a efectivo en dólares sin restricciones.
El director ejecutivo, Phong Le, ha dicho que los costos de financiamiento, más que el precio de negociación de Bitcoin por sí solo, determinan las decisiones de compra de la compañía. Hablando mientras Bitcoin se acercaba a los $80,000, Le describió el mercado como un “mercado alcista bastante fuerte” y dijo que Strategy tenía la intención de seguir comprando independientemente del precio.
Los empleos en EE. UU. y los rendimientos del Tesoro añaden otra prueba
Las condiciones macroeconómicas también han limitado la confianza de Nansen, con el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años negociándose cerca del 4.80% mientras el aumento de los precios del petróleo y las preocupaciones por la inflación empujaron los rendimientos de los bonos al alza.
Los rendimientos reales más altos aumentan el retorno disponible de la deuda gubernamental ajustada a la inflación, lo que puede reducir la demanda de activos que no generan ingresos. Søndergaard citó el entorno de rendimientos como una de las restricciones que enfrenta Bitcoin, junto con la oferta de monedas estables que Nansen midió en aproximadamente $310 mil millones con poco crecimiento reciente.
Las expectativas de política de la Reserva Federal se han movido hacia otro aumento de tasas después del discurso del presidente Kevin Warsh en Jackson Hole. Tras sus comentarios, Bitcoin cayó de más de $80,000 a alrededor de $79,200, mientras que los operadores de mercados de predicción elevaron la probabilidad estimada de un aumento en 2026 al 68%, según un informe de mercado anterior.
Los nuevos datos laborales han complicado desde entonces las perspectivas. ADP informó que los empleadores privados de EE. UU. añadieron 38,000 empleos en agosto, por debajo de los pronósticos de los economistas y por debajo de los 46,000 revisados en julio. La manufactura perdió 17,000 puestos, mientras que los servicios profesionales y empresariales perdieron 16,000.
La Oficina de Estadísticas Laborales tiene programado publicar el informe oficial de empleo de agosto el 4 de septiembre a las 8:30 a.m. hora del Este, incluyendo datos de nóminas no agrícolas, desempleo y crecimiento salarial.
