El fundador de Binance, Changpeng “CZ” Zhao, dijo el 7 de septiembre que las ofertas públicas iniciales “se trasladarán a la cadena”, mientras los exchanges regulados y las empresas de blockchain expanden la infraestructura para valores tokenizados.
Resumen
- CZ predijo que las OPI se trasladarán a la cadena, pero no proporcionó un cronograma, estructura o emisor nombrado públicamente.
- Las acciones tokenizadas mantienen aproximadamente $2.9 mil millones en la cadena, según los datos actuales publicados por RWA.xyz hoy.
- La empresa francesa ST Group recaudó €2.07 millones a través de una OPI totalmente tokenizada completada durante abril de 2026.
- El personal de la SEC dice que tokenizar valores no altera los requisitos de registro, divulgación o protección al inversor según la ley.
- Las reglas de Nasdaq y NYSE permiten que valores tokenizados elegibles se negocien junto con versiones convencionales bajo programas piloto.
Zhao no ofreció un cronograma, estructura propuesta o posible emisor en su breve declaración. Por lo tanto, su comentario fue una predicción más que un anuncio que involucrara a Binance o una oferta confirmada.
Partes de la infraestructura necesaria para realizar una OPI en la cadena ya están operando. Francia completó una oferta pública totalmente tokenizada en abril, mientras que Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York han establecido reglas para negociar valores elegibles en forma tokenizada.
Los datos de mercado también muestran una demanda creciente de acciones basadas en blockchain. Las acciones tokenizadas actualmente representan aproximadamente $2.9 mil millones en valor distribuido, según el panel de RWA.xyz. Esa cifra era aproximadamente un 14% más alta en el mes anterior cuando Zhao hizo su declaración.
Las OPI en la cadena han superado la etapa de propuesta
El proveedor aeroespacial y de defensa francés ST Group completó una OPI tokenizada a través de la Bolsa de Valores Lightning con sede en París, o Lise, en abril. La empresa recaudó €2.07 millones vendiendo 113,525 acciones a €18.25 cada una.
La transacción operó bajo el Régimen Piloto de Tecnología de Libro Mayor Distribuido de la Unión Europea. El asesor legal Clifford Chance describió la oferta como la primera OPI totalmente tokenizada del mundo en su registro de transacción.
A diferencia de muchos productos de acciones tokenizadas, ST Group emitió su capital a través de un mercado basado en blockchain desde la etapa de oferta inicial. Los inversores recibieron acciones reguladas en lugar de tokens que proporcionan solo exposición sintética al precio.
Crypto.news informó anteriormente que Lise planeaba listar a ST Group a través de la primera OPI totalmente en la cadena de Europa. La finalización de la transacción demostró que una empresa puede realizar una oferta primaria a través de infraestructura de libro mayor distribuido dentro de un régimen de valores establecido.
Cantor Fitzgerald y Securitize también están desarrollando infraestructura regulada para la recaudación de capital basada en blockchain. Las empresas planean apoyar OPI y ofertas posteriores mientras mantienen los procesos convencionales de suscripción, cumplimiento y protección al inversor.
Su asociación, cubierta en julio, busca llevar las ofertas públicas a la infraestructura blockchain regulada. Ninguna de las empresas ha identificado el primer emisor externo que utilizará el sistema.
Los exchanges de EE. UU. están agregando vías de negociación tokenizadas
El mercado estadounidense se está moviendo a través de exchanges e instituciones de compensación existentes. La SEC aprobó el piloto de valores tokenizados de Nasdaq el 18 de marzo.
La orden aprobada permite a los participantes elegibles negociar versiones tokenizadas de ciertos valores Russell 1000 y productos cotizados en bolsa vinculados a índices principales.
Las versiones tokenizadas y convencionales utilizan el mismo libro de órdenes de Nasdaq. Llevan el mismo ticker, CUSIP, precio y derechos de los accionistas. Los participantes pueden instruir a la Depository Trust Company para liquidar operaciones elegibles en forma tokenizada.
El piloto aprobado de Nasdaq mantiene las acciones tokenizadas dentro del sistema de mercado nacional, en lugar de trasladar la negociación a un lugar cripto no relacionado.
La NYSE presentó un cambio de regla similar el 9 de abril. Su presentación ante la SEC estableció un marco para que los valores tokenizados elegibles se negocien junto con las acciones convencionales bajo el piloto de DTC.
Estos programas no equivalen a OPI nativas en cadena. Aplican la liquidación basada en blockchain a valores elegibles que ya se negocian dentro de las estructuras de mercado existentes.
DTC realizó transacciones de producción en vivo que involucraron a unas 40 empresas el 15 de julio. La compañía dijo que esas pruebas trasladaron su servicio de tokenización del desarrollo a la actividad de producción. Se espera un lanzamiento más amplio del servicio en octubre de 2026, según la actualización oficial de DTCC.
Las acciones tokenizadas no siempre proporcionan propiedad
El término "acción tokenizada" cubre varias estructuras con diferentes derechos legales. Un emisor puede colocar su registro oficial de accionistas en una blockchain, o un tercero puede emitir un token respaldado por acciones mantenidas con un custodio.
Otro modelo proporciona exposición sintética sin transferir la propiedad de la empresa subyacente. Los titulares de productos sintéticos pueden carecer de derechos de voto, dividendos o reclamaciones contra el emisor referenciado.
La SEC explicó estas distinciones en una declaración de enero. El personal dividió los valores tokenizados en estructuras patrocinadas por el emisor y patrocinadas por terceros, incluyendo estas últimas derechos de custodia e instrumentos sintéticos.
La agencia dijo que trasladar los registros de propiedad a una blockchain no altera la aplicación de las leyes federales de valores. Las ofertas y ventas aún deben registrarse a menos que se aplique una exención.
La declaración fue emitida por el personal de la SEC y no es una regla de la Comisión. No tiene fuerza legal independiente, pero explica cómo tres divisiones de la agencia ven actualmente los valores tokenizados.
Los derechos de los inversores siguen siendo un tema central. Los agentes de transferencia han instado a los reguladores a favorecer las estructuras respaldadas por el emisor, advirtiendo que los tokens de terceros pueden introducir exposición a quiebras o proporcionar derechos de propiedad más débiles. Crypto.news informó que los grupos de la industria pidieron a la SEC que restringiera las acciones tokenizadas de terceros debido a esas preocupaciones.
El crecimiento de las OPI en cadena aún enfrenta límites prácticos
La liquidación blockchain podría respaldar acciones fraccionarias, cumplimiento programable y horarios de negociación más largos. También podría reducir el trabajo de conciliación al permitir a los participantes utilizar un registro de propiedad compartido.
Sin embargo, la tokenización no elimina automáticamente a los suscriptores, auditores, abogados, agentes de transferencia o intermediarios regulados. Esas partes realizan funciones que van más allá del registro de transacciones.
La negociación las 24 horas también requiere liquidez continua, vigilancia del mercado y liquidación en efectivo. Un token puede permanecer transferible cuando su mercado subyacente está cerrado, pero la liquidez limitada puede crear diferencias de precios más amplias y libros de órdenes volátiles.
Las bolsas tradicionales están probando formas de abordar ese problema. La Bolsa de Valores de Londres y Payward, matriz de Kraken, planean explorar acciones públicas del Reino Unido tokenizadas. LSE 24 podría admitir la negociación de xStocks durante 2027, sujeto a la aprobación regulatoria.
En cobertura relacionada, la Bolsa de Valores de Londres propuso llevar las principales acciones del Reino Unido al marco de xStocks. El proyecto sigue en desarrollo y no constituye una OPI en cadena confirmada.
Los próximos hitos medibles son el lanzamiento planificado de DTCC en octubre, nuevas decisiones de la SEC y el primer emisor que utilice el sistema de oferta Cantor-Securitize. Una gran empresa que elija la emisión nativa en blockchain proporcionaría evidencia más sólida para el pronóstico de Zhao.
