BlackRock dijo en un informe de investigación de agosto de 2026 que la caída de Bitcoin de más del 50% desde su récord de octubre de 2025 no cambió el caso de inversión a largo plazo del gestor de activos.
Resumen
- Bitcoin cayó más del 50% desde el récord de octubre de 2025 antes de alcanzar mínimos de junio por debajo de $60,000.
- El interés abierto de futuros superó los $90 mil millones, con contratos perpetuos offshore representando aproximadamente el 80% en el pico.
- Los ETP de Bitcoin al contado perdieron aproximadamente $5 mil millones después de atraer $60 mil millones hasta octubre de 2025 anteriormente.
- Strategy vendió 1,690 BTC en agosto, utilizando $108.6 millones para recomprar acciones preferentes durante la debilidad.
- El análisis histórico de BlackRock encontró que las asignaciones del 1% al 2% mejoraron históricamente los rendimientos ajustados al riesgo de una cartera hipotética.
La firma atribuyó la corrección al apalancamiento excesivo, flujos institucionales más débiles y compras más lentas por parte de las empresas de tesorería de activos digitales. Su documento describió la caída como un evento de posicionamiento y liquidez, no como evidencia de que las propiedades monetarias o de diversificación de Bitcoin hubieran cambiado estructuralmente.
La opinión de BlackRock es una evaluación de inversión, no una predicción de que los precios se recuperarán. La firma también gestiona el ETF iShares Bitcoin Trust y advirtió que Bitcoin sigue siendo volátil, especulativo y capaz de causar una pérdida total.
La acumulación de apalancamiento de $90 mil millones de Bitcoin amplificó las pérdidas
Bitcoin subió desde $15,765 a finales de 2022 hasta un récord de $124,606 en octubre de 2025, según los datos de Bloomberg y Coin Metrics de BlackRock. El interés abierto de futuros superó los $90 mil millones cerca del pico.
Aproximadamente el 80% de esa exposición provino de futuros perpetuos fuera de CME. Algunas plataformas ofrecieron apalancamiento de entre 50 y 125 veces, dejando a los operadores vulnerables a la liquidación automática después de movimientos de precios adversos relativamente pequeños.
La primera gran liquidación siguió a los anuncios de aranceles de EE. UU. que involucraban a China el 10 de octubre de 2025. Bitcoin cayó un 6%, mientras que el interés abierto disminuyó en $20 mil millones en un día. BlackRock describió esto como la mayor reducción diaria de interés abierto en los datos revisados.
Otras olas de liquidación siguieron en febrero y junio de 2026, empujando eventualmente a Bitcoin por debajo de $60,000. La secuencia apoyó el argumento de BlackRock de que el apalancamiento aceleró la caída, aunque no prueba que el posicionamiento fuera la única causa.
El mercado de derivados de EE. UU. también ha cambiado desde la venta masiva. La CFTC aprobó el contrato perpetuo de Bitcoin en tierra de KalshiEX en mayo, encontrando que su estructura cumplía con las reglas federales de derivados. La orden trajo un producto asociado durante mucho tiempo con intercambios offshore a un mercado regulado de EE. UU.
Las salidas de ETP y los fondos de IA compitieron por capital
Los ETP de Bitcoin al contado atrajeron aproximadamente $60 mil millones entre su lanzamiento en EE. UU. en enero de 2024 y octubre de 2025, encontró BlackRock. Los productos luego registraron aproximadamente $5 mil millones en salidas agregadas hasta julio de 2026.
En el período posterior, los fondos temáticos de IA atrajeron más de $46 mil millones. BlackRock dijo que la rotación "probablemente compitió por capital" y se convirtió en un lastre para las asignaciones de Bitcoin. La redacción refleja la interpretación de la firma porque los datos de flujo de fondos por sí solos no pueden establecer por qué cada inversor movió dinero.
La rotación también fue visible en la atención minorista e institucional. Como se informó anteriormente, tanto los retiros de fondos de Bitcoin como el declive del interés de búsqueda de criptomonedas coincidieron con un mayor interés en las acciones de IA.
Los datos recientes de fondos de EE. UU. han sido más constructivos pero siguen siendo desiguales. Los datos de Farside mostraron entradas netas de 297,5 millones de dólares el 17 de agosto y 189,3 millones el 18 de agosto. Los 486,8 millones combinados siguieron a aproximadamente 385,2 millones de retiros durante la semana anterior.
Las ventas de tesorería añadieron oferta durante la corrección
BlackRock también identificó ventas por parte de mineros, grandes tenedores y empresas de tesorería de activos digitales como fuentes de presión. MARA vendió 15.133 BTC por aproximadamente 1.100 millones de dólares durante marzo, según su presentación regulatoria.
Strategy adoptó posteriormente un programa de monetización de Bitcoin que permite ventas para financiar reservas, dividendos, pagos de intereses y recompra de valores. El programa no obliga a la empresa a vender y no tiene fecha de vencimiento fija.
Una presentación ante la SEC del 10 de agosto confirmó que Strategy vendió 1.690 BTC por 108,6 millones de dólares entre el 3 y el 9 de agosto. Utilizó los ingresos para recomprar acciones preferentes de STRC.
La transacción proporcionó una actualización verificada a la discusión de BlackRock sobre las ventas relacionadas con tesorería. En una cobertura relacionada, crypto.news examinó cómo la presión de venta de tesorería corporativa ha interactuado cada vez más con la demanda de fondos al contado de EE. UU.
BlackRock mantiene su argumento de asignación pequeña
La prueba histórica de diez años de BlackRock encontró que agregar una asignación de Bitcoin del 1% o 2% a una cartera tradicional 60/40 de EE. UU. mejoró los rendimientos hipotéticos ajustados al riesgo. Una asignación del 1% produjo un índice de Sharpe de 0,90, en comparación con 0,81 para el punto de referencia. Una asignación del 2% produjo un índice de 0,96.
Las reducciones máximas fueron similares en todas las pruebas. La cartera tradicional registró una caída del 20,3%, en comparación con el 20,6% para la asignación del 1% y el 20,9% para la del 2%.
Estos resultados fueron hipotéticos y se beneficiaron de la retrospectiva. No incluyeron una cartera real de clientes de BlackRock y no pueden establecer cómo se comportarán las asignaciones en el futuro. La diversificación tampoco puede prevenir pérdidas en el mercado.
No obstante, BlackRock dijo que el caso de inversión de Bitcoin "permanece sin cambios", citando su oferta limitada, una correlación de diez años de 0,18 con el S&P 500 y su posible uso como cobertura contra la disminución del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias.
Bitcoin se negoció cerca de los 64.300 dólares el 19 de agosto después de recuperar los 64.000 dólares. Como informó crypto.news, la última recuperación de precios coincidió con renovadas entradas de ETP, aunque el aumento del apalancamiento dejó el movimiento expuesto a otra reversión.
La próxima evidencia provendrá de los flujos de ETP, el posicionamiento de futuros y las divulgaciones corporativas. Las entradas sostenidas y un menor apalancamiento especulativo respaldarían el argumento de corrección cíclica de BlackRock. Las liquidaciones renovadas o las ventas continuas de tesorería mantendrían la presión sobre esa evaluación.
