El Robinhood Ventures Fund II ha recaudado 225,5 millones de dólares y ha abierto a 22,50 dólares en la Bolsa de Nueva York, un 10% por debajo de su precio de oferta pública inicial de 25 dólares.
Resumen
- RVII recaudó 225,5 millones de dólares tras ofrecer 8 millones de acciones a 25 dólares cada una.
- El fondo abrió a 22,50 dólares en la Bolsa de Nueva York, un 10% por debajo de su precio de salida a bolsa.
- Su cartera se dirige a empresas en etapas tempranas y de crecimiento vinculadas a Y Combinator.
- Los inversores minoristas pueden comprar acciones de RVII sin invertir directamente en sus participaciones privadas.
Reuters informó que el segundo fondo de capital de riesgo que cotiza en bolsa de Robinhood debutó el jueves, dando a los inversores individuales acceso a empresas en etapas tempranas que normalmente solo están disponibles para firmas de capital de riesgo e inversores adinerados.
La cotización completó una oferta que crypto.news cubrió anteriormente después de que Robinhood Ventures Fund II fijara el precio de 8 millones de acciones a 25 dólares cada una. La venta de acciones recaudó 200 millones de dólares, mientras que el capital inicial de Robinhood elevó el tamaño total del fondo a 225,5 millones de dólares antes de los cargos de venta y gastos de oferta.
RVII comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York a 22,50 dólares, situando su precio de apertura 2,50 dólares por debajo del nivel de la OPI. Las acciones ofrecen a los inversores estadounidenses una vía negociable en bolsa hacia una colección gestionada de empresas privadas, aunque los accionistas no poseen esas empresas directamente.
El fondo de capital de riesgo de Robinhood se dirige a startups más jóvenes
Robinhood diseñó RVII para invertir en empresas privadas en etapas tempranas y de crecimiento, distinguiéndolo de Robinhood Ventures Fund I. El primer fondo, que cotizó en marzo bajo el ticker RVI, mantiene principalmente posiciones en negocios más establecidos que aún no han salido a bolsa.
Según una presentación de agosto, RVII se preparó con participaciones en unas 80 empresas privadas. Su estrategia se centra en negocios fundados por participantes actuales o anteriores de Y Combinator, así como en otras empresas conectadas a la red de la aceleradora de startups.
Y Combinator ha financiado más de 5.000 empresas desde 2005, incluyendo más de 100 negocios que alcanzaron valoraciones de al menos 1.000 millones de dólares. Entre sus participantes anteriores se incluyen el exchange de criptomonedas que cotiza en EE. UU. Coinbase, la empresa de redes sociales Reddit y OpenAI, el desarrollador de ChatGPT.
La aceleradora no patrocina ni respalda RVII, según las divulgaciones regulatorias del fondo. Robinhood tiene permiso para usar el nombre de Y Combinator al describir la estrategia de inversión, pero la aceleradora no acepta responsabilidad por la cartera o su rendimiento.
Rich Aberman, gestor de cartera de RVII y ex fundador y socio visitante de Y Combinator, describió el fondo como parte de una nueva área de inversión de capital de riesgo.
“No solo es una de las cosas más interesantes que están sucediendo en el capital de riesgo en este momento, es como la frontera de esa industria”, dijo Aberman a Reuters.
Aberman dijo que la estructura podría beneficiar a “los estadounidenses comunes y a los inversores minoristas” que históricamente han permanecido fuera de la riqueza creada por las startups de Silicon Valley.
Las acciones cotizadas traen riesgos del mercado privado
Estructurado como una empresa de desarrollo de negocios, RVII es un fondo cerrado cuyas acciones cotizan en la Bolsa de Nueva York. Los inversores pueden comprar y vender las acciones cotizadas a través de cuentas de corretaje, pero no pueden canjearlas directamente con el fondo antes de la liquidación.
Por lo tanto, la demanda del mercado puede empujar el precio de las acciones por encima o por debajo del valor de los activos subyacentes de RVII. Su apertura a 22,50 dólares mostró que tal brecha puede aparecer tan pronto como comienza la negociación, incluso aunque los inversores de la OPI pagaron 25 dólares por cada acción.
Las empresas en etapas tempranas también conllevan riesgos diferentes a los negocios en etapas más avanzadas que posee RVI. Las empresas jóvenes pueden carecer de ingresos estables, requerir rondas de financiación repetidas o fracasar antes de llegar al mercado público. Las participaciones privadas pueden ser difíciles de valorar porque no se negocian continuamente en una bolsa, lo que obliga a los gestores de fondos a depender de rondas de financiación, información de la empresa y métodos de valoración divulgados en informes regulatorios.
RVII cobra una comisión de gestión anual del 2% y una comisión de incentivo del 20% sobre las ganancias de capital realizadas. Su prospecto estimaba los gastos anuales totales en aproximadamente el 4,18%, aunque el costo real puede variar. Robinhood Ventures Fund I no imponía la misma comisión de rendimiento.
Los documentos de registro del fondo describen la inversión como especulativa y advierten que los accionistas podrían perder una parte sustancial de su dinero. A diferencia de los inversores directos en una startup, los accionistas de RVII tampoco reciben derechos de voto ni reclamaciones directas contra las empresas que componen la cartera.
Para los compradores minoristas de EE. UU., RVII se negocia como un valor regulado y cotizado en bolsa, en lugar de como un token que representa a una empresa privada. La Comisión de Bolsa y Valores declaró efectiva su declaración de registro antes de la OPI, mientras que la cotización en la Bolsa de Nueva York proporciona un mercado público para las acciones del fondo.
Goldman Sachs actuó como colocador principal de la oferta. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank y Wells Fargo Securities actuaron como colocadores conjuntos, y el grupo de suscripción recibió una opción de 30 días para comprar otros 1,2 millones de acciones al precio de la OPI, menos descuentos y comisiones.
Si se ejerce en su totalidad, la opción añadiría 30 millones de dólares y aumentaría el tamaño del fondo hasta 255,5 millones de dólares antes de los cargos de venta y gastos.
Robinhood amplía el acceso minorista al mercado privado
El primer vehículo de riesgo de Robinhood recaudó aproximadamente 658,4 millones de dólares cuando cotizó en marzo. RVI inicialmente cayó alrededor de un 16% durante su primer día de negociación antes de recuperarse más tarde, lo que muestra cómo el precio de mercado de un fondo cerrado puede moverse por separado de su valor de activo declarado.
El fondo más antiguo ha invertido en empresas como SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut y ElevenLabs. En abril, también compró acciones de OpenAI por valor de unos 75 millones de dólares, dando a los inversores del mercado público exposición indirecta a la empresa privada de inteligencia artificial.
Las participaciones de RVI incluyen negocios con vínculos con activos digitales. Stripe proporciona servicios de stablecoin y tokenización, mientras que Robinhood ha expandido por separado sus propias operaciones de criptomonedas, mercados de predicción y productos de acciones tokenizadas.
Robinhood ganó atención entre los inversores individuales a través del comercio sin comisiones y desde entonces ha añadido cuentas de jubilación, servicios de asesoramiento y una tarjeta de crédito premium. Sus fondos de riesgo extienden el mismo modelo centrado en el minorista a las inversiones en empresas privadas, donde el acceso a menudo ha dependido de reglas de acreditación, compromisos mínimos elevados o relaciones con gestores de riesgo.
Las empresas también han permanecido privadas durante más tiempo mientras recaudan suficiente capital para alcanzar valoraciones de miles de millones de dólares antes de una OPI. Según Reuters, el interés de los inversores en acceder a empresas durante ese período ha dirigido más dinero hacia productos de mercado privado.
Robinhood Ventures ya está preparando vehículos adicionales más allá de RVI y RVII. Sarah Pinto, directora de Robinhood Ventures y presidenta de RVII, dijo a Reuters que ya se había comenzado a trabajar en los fondos tres a seis.
“Queremos asegurarnos de no apresurarnos en esto y de que estamos construyendo fondos donde podamos ofrecer rendimiento de manera única”, dijo Pinto.
