S&P Dow Jones Indices y Pantera Capital han lanzado un índice cripto de 18 activos que excluye a Bitcoin y clasifica las redes blockchain elegibles según los ingresos por protocolo generados durante los dos trimestres anteriores.
Resumen
- S&P y Pantera lanzaron un índice cripto de 18 activos basado en los ingresos por protocolo.
- Bitcoin y XRP no calificaron bajo las reglas de selección centradas en ingresos del índice.
- Ether, BNB, Solana, TRON y Hyperliquid tienen las cinco posiciones más grandes.
Según un anuncio conjunto de las empresas, el S&P Pantera Digital Asset Index está diseñado para medir la actividad de red establecida en lugar de depender solo de los precios de los tokens o la capitalización de mercado. El índice de referencia puede respaldar productos de inversión, asignaciones institucionales y carteras de activos digitales gestionadas activamente.
Bitcoin y XRP son los activos más grandes del S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index que no lograron entrar en el nuevo índice de referencia, escribió S&P Dow Jones Indices en una publicación de blog de Indexology. Su ausencia se debe a los requisitos de ingresos del índice, no a su valor de mercado, liquidez o reconocimiento de nombre.
La CEO de S&P Dow Jones Indices, Kathy Clay, dijo a CNBC que Bitcoin no calificó porque no es un protocolo generador de ingresos según las reglas del índice.
“Bitcoin no está ahí porque realmente no es uno de esos protocolos generadores de ingresos que creemos que pertenece a este índice y cumple con todos los criterios.”
A diferencia de las plataformas de contratos inteligentes, Bitcoin recompensa a los mineros con monedas recién emitidas y tarifas de transacción por asegurar su red. Sin embargo, la metodología de S&P se centra en los ingresos vinculados a la actividad en protocolos y aplicaciones, lo que favorece a las blockchains que cobran tarifas por transacciones, comercio y otros servicios.
Clay dijo a CNBC que S&P quería aplicar principios utilizados en los índices de acciones tradicionales a los activos digitales midiendo factores que importan a los inversores profesionales. El enfoque crea un índice de referencia centrado en la actividad económica de las redes blockchain en lugar del tamaño de sus tokens únicamente.
Los ingresos por protocolo determinan qué activos cripto califican
Extraído del S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, el universo elegible debe pasar primero los requisitos mínimos de ingresos por protocolo, capitalización de mercado y liquidez, según las empresas. Los activos que superan esos filtros se clasifican por sus ingresos totales por protocolo en los dos trimestres más recientes.
La capitalización de mercado ajustada determina entonces el peso de cada activo calificado. Según las reglas del índice, el mayor constituyente no puede exceder el 35%, mientras que las demás participaciones generalmente se limitan al 20%.
El reequilibrio trimestral permite al índice de referencia agregar, eliminar o redimensionar constituyentes a medida que cambian sus ingresos, liquidez y valor de mercado. Como resultado, la posición de un activo depende del uso continuo de la red, así como de su capacidad para cumplir con los requisitos de negociación del índice.
Ether, BNB, Solana, TRON y el token HYPE de Hyperliquid tienen las cinco posiciones más grandes en el lanzamiento, según la publicación de Indexology de S&P. Cada activo representa una red que recauda ingresos de transacciones o aplicaciones que operan a través de su infraestructura.
En comparación, muchos índices de referencia cripto dan a Bitcoin su mayor asignación porque utilizan la capitalización de mercado como principal medida de ponderación. Bitcoin representaba alrededor del 57% del mercado total de criptomonedas cuando se introdujo el índice, según datos de CoinGecko citados por Investopedia.
El Nasdaq CME Crypto Index asignó a Bitcoin una ponderación de casi el 77%, mientras que Ether tenía alrededor del 13%, informó Investopedia. El FTSE Digital Asset All Cap Index también colocó aproximadamente el 75% de su peso en Bitcoin, mostrando cómo los métodos basados en capitalización de mercado pueden concentrar las carteras en el activo más grande.
El nuevo índice de referencia de S&P no elimina la capitalización de mercado del cálculo por completo. En cambio, la metodología utiliza los ingresos para decidir qué activos califican y cómo se clasifican antes de que el valor de mercado ajustado establezca sus pesos finales.
La participación de Pantera Capital también conecta el índice con un gestor de inversiones centrado en cripto que ha respaldado proyectos blockchain y activos digitales. Bajo el marco conjunto, S&P proporciona su experiencia en construcción y gobernanza de índices, mientras que Pantera contribuye con conocimiento de las redes blockchain y sus modelos económicos.
Los proveedores de fondos están ampliando la exposición a criptoactivos multi-activo
El índice basado en ingresos sigue al lanzamiento del S&P Digital Markets 50 Index por parte de S&P Dow Jones Indices en octubre de 2025. Ese punto de referencia combina 15 criptomonedas con 35 empresas que cotizan en bolsa involucradas en infraestructura y servicios de activos digitales, según la descripción del índice de S&P.
Hashdex también ha ampliado la inversión en cripto basada en índices a través del Nasdaq Crypto Index US ETF. El gestor dice que el fondo utiliza controles de elegibilidad que cubren tamaño de mercado, liquidez, custodia y requisitos regulatorios de EE. UU. antes de que los activos puedan entrar en su punto de referencia.
Franklin Templeton entró en la categoría en febrero de 2025 con su Franklin Crypto Index ETF, o EZPZ. En el lanzamiento, el fondo seguía a Bitcoin y Ether a través del CF Institutional Digital Asset Index, según el anuncio de lanzamiento de la firma.
Franklin luego amplió el índice subyacente del fondo para incluir XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar y Chainlink junto con Bitcoin y Ether, según la información actual del producto del gestor. Las adiciones muestran cómo los fondos de cripto basados en reglas pueden cambiar sus tenencias cuando más activos cumplen con los requisitos regulatorios y de inversión.
MarketVector Indexes y Coinbase Asset Management tomaron otra ruta en abril al introducir el Coinbase Store of Value Index. Su punto de referencia combina Bitcoin con oro tokenizado y aplica ponderación de volatilidad inversa, dando menos peso al activo que muestra mayores oscilaciones de precio.
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, predijo en diciembre que los fondos de índice de cripto se volverían importantes durante 2026 porque el mercado se estaba volviendo más complejo y sus casos de uso se estaban multiplicando. En un memorando de inversión de Bitwise, Hougan argumentó que los fondos diversificados podrían ayudar a los inversores a obtener exposición sin tener que identificar a cada ganador eventual.
El índice S&P Pantera aplica esa idea de diversificación a redes que generan ingresos, dejando fuera del punto de referencia a la criptomoneda más grande del mercado, mientras da posiciones líderes a blockchains con actividad de tarifas medible.
