Las acciones de StablecoinX han subido más de un 12% después de que la empresa que cotiza en Nasdaq revelara una tesorería de 3 mil millones de tokens ENA y reportara sus primeros resultados trimestrales desde su salida a bolsa.
Resumen
- StablecoinX poseía aproximadamente 3 mil millones de tokens ENA, equivalente a alrededor del 20% del suministro total.
- La tesorería de ENA estaba valorada en 218,4 millones de dólares, o aproximadamente 9,09 dólares por acción Clase A.
- StablecoinX registró una pérdida neta trimestral de 34,2 millones de dólares, causada en gran parte por un cargo por deterioro no monetario.
- Los servicios de infraestructura produjeron 62.372 dólares en ingresos durante las últimas dos semanas de junio.
StablecoinX valora su tesorería de ENA en 218,4 millones de dólares
StablecoinX dijo en su comunicado de resultados trimestrales del 14 de agosto que su tesorería de ENA totalizaba aproximadamente 3 mil millones de tokens al final del segundo trimestre, lo que le da a la compañía el control de aproximadamente el 20% del suministro de 15 mil millones de tokens de ENA.
Utilizando el precio de cierre de ENA del 30 de junio de 0,07204 dólares, StablecoinX valoró la posición en 218,4 millones de dólares. La tesorería valía aproximadamente 9,09 dólares por cada una de las 24.029.375 acciones Clase A en circulación en esa fecha, según la compañía.
Alrededor de 284,95 millones de tokens ENA provinieron de la Fundación Ethena como parte de la combinación de negocios de StablecoinX. Las inversiones en efectivo y en especie realizadas por participantes de inversión privada en capital público representaron otros 2.750 millones de tokens.
StablecoinX reportó activos totales de 232,6 millones de dólares al final del trimestre, incluyendo 18,9 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo. Su balance general incluía 212,9 millones de dólares en activos intangibles digitales, compuestos principalmente por ENA registrados al costo después del deterioro.
Las acciones subieron más de un 12% durante las primeras operaciones en Estados Unidos el viernes tras los resultados. La reacción de las acciones se produjo menos de dos meses después de que StablecoinX completara su fusión con la empresa de adquisición de propósito especial TLGY Acquisition Corp.
Como informó crypto.news en junio, la combinación de negocios se cerró el 25 de junio, y las acciones Clase A y las garantías públicas de StablecoinX comenzaron a cotizar en Nasdaq un día después bajo los símbolos USDE y USDEW.
Un cargo por deterioro no monetario de ENA impulsó la pérdida trimestral
Para los tres meses que terminaron el 30 de junio, StablecoinX registró una pérdida neta de 34,2 millones de dólares, equivalente a 15,27 dólares por acción. La mayor parte de la pérdida provino de un cargo por deterioro de 36,2 millones de dólares relacionado con sus activos intangibles digitales, más que de los gastos de su negocio operativo.
Después de excluir el deterioro y los cambios en el valor de los instrumentos relacionados con activos digitales y los pasivos por garantías, la compañía calculó una pérdida neta ajustada no GAAP de 188.204 dólares. StablecoinX había utilizado 81.680 dólares en efectivo para actividades operativas durante los primeros seis meses de 2026.
Los ingresos siguieron siendo limitados porque la operación de infraestructura de la compañía solo comenzó a generar ingresos cerca del final del período de reporte. StablecoinX generó 62.372 dólares de servicios de infraestructura durante las últimas dos semanas de junio, sin ingresos reportados de sus otras líneas de negocio planificadas.
El director ejecutivo Edward Chen describió el trimestre como el primer período de reporte de StablecoinX como empresa pública y dijo que la fusión completada había abierto una ruta bursátil hacia productos de dólar digital que generan rendimiento.
“Nuestro primer cierre de trimestre como empresa pública refleja el cierre exitoso de nuestra combinación de negocios.”
La posición de ENA de la compañía hace que su valor de activos y sus resultados reportados estén estrechamente vinculados al precio de mercado del token de gobernanza de Ethena. StablecoinX también identificó la volatilidad de ENA, las condiciones regulatorias cambiantes y las dificultades para lanzar sus productos planificados como riesgos que podrían afectar su desempeño financiero.
Para los inversores estadounidenses, StablecoinX proporciona exposición a través de acciones que cotizan en Nasdaq en lugar de requerir la compra directa o custodia de ENA. Su estatus público también requiere que la compañía revele resultados financieros y desarrollos materiales a través de presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos.
Los servicios de infraestructura han procesado $3 mil millones
Más allá del tesoro de tokens, StablecoinX opera un nodo verificador descentralizado que verifica y entrega mensajes entre cadenas para los productos de Ethena. La empresa dijo que el nodo había verificado más de 10,000 mensajes y superado los $3 mil millones en volumen acumulado entre cadenas al 12 de agosto.
Cada mensaje verificado por el nodo se había entregado con éxito, según StablecoinX. Las tarifas del servicio de infraestructura se basan en el volumen procesado en lugar del número de transacciones individuales.
Durante julio, la empresa comenzó a implementar una segunda línea de negocio a través de su plataforma de middleware StablecoinX Harness. La fase inicial se lanzó el 2 de julio, y StablecoinX firmó su primer cliente de Harness ocho días después.
Harness está diseñado como una interfaz de programación de aplicaciones única a través de la cual las empresas pueden acceder a enrutamiento de pagos, puentes entre cadenas, liquidez, gestión de tesorería y herramientas de informes institucionales. StablecoinX también abrió solicitudes para un programa de socios de diseño que cubre pagos y agentes, redes y protocolos de blockchain, y usuarios institucionales.
Una tercera línea de negocio, Servicios de Distribución, está planificada para 2027, sujeta a las condiciones del mercado y regulatorias. StablecoinX dijo que el servicio daría a los inversores acceso indirecto a USDe y podría generar tarifas de distribución y gestión del capital desplegado.
Ethena ha ampliado el acceso institucional a USDe
El plan de tesorería original de StablecoinX comenzó con una financiación PIPE de $360 millones anunciada en julio de 2025. Una ronda adicional de $530 millones revelada en septiembre elevó la financiación PIPE comprometida a aproximadamente $890 millones, con YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto e IMC Trading entre los participantes.
Los acuerdos de financiación estipulaban que parte de los ingresos se utilizaría para comprar ENA bloqueado con descuento de una subsidiaria de la Fundación Ethena. StablecoinX también firmó un acuerdo de colaboración a largo plazo que le permite adquirir tokens adicionales directamente de Ethena bajo términos acordados.
Si bien el tesoro le da a StablecoinX una posición importante en el sistema de gobernanza de Ethena, su plan operativo depende de la demanda de USDe y otros productos conectados al protocolo. USDe utiliza activos criptográficos, posiciones de derivados cubiertas y otros acuerdos de respaldo para mantener su valor objetivo, mientras que los titulares de su forma apostada, sUSDe, pueden recibir recompensas.
Para el 31 de julio, el suministro de USDe se había establecido en aproximadamente $3.9 mil millones, según StablecoinX. El índice de respaldo del protocolo se situó cerca del 101.7%, mientras que el rendimiento porcentual anual de sUSDe aumentó del 3.8% al 4.1% durante julio. Ethena ha generado más de $800 millones en tarifas acumuladas del protocolo y ha distribuido más de $750 millones en recompensas del ecosistema desde su lanzamiento.
La distribución institucional ha continuado a pesar de la caída desde el pico de suministro anterior de USDe. En junio, BlackRock integró USDe en Aladdin, permitiendo que las instituciones financieras que utilizan su plataforma de gestión de inversiones accedan al dólar sintético a través de los sistemas de cartera y riesgo existentes.
Coinbase también introdujo una bóveda de préstamos impulsada por Ethena en junio. El producto permite a los usuarios prestar USDC a través de los mercados de Morpho mientras que los activos relacionados con Ethena forman parte de la estructura de garantía de la bóveda.
Ethena ha agregado desde entonces a FalconX a un programa de préstamos institucionales que ya incluía acuerdos con Anchorage Digital, Maple Institutional y Coinbase Asset Management. El informe de gobernanza de junio de Ethena situó los préstamos institucionales en aproximadamente $310 millones, o el 6.9% de la cartera de respaldo de USDe.
