Le PDG de Lynq, Jerald David, a déclaré que la finance institutionnelle a besoin de systèmes de règlement interopérables capables de déplacer des liquidités et des garanties 24h/24 et 7j/7, alors que les entreprises adoptent plusieurs formes de monnaie numérique.
Résumé
- Les institutions sont susceptibles d'utiliser des stablecoins, des dépôts tokenisés, des CBDC et de la monnaie bancaire traditionnelle.
- Des systèmes de paiement séparés peuvent laisser du capital indisponible là où les institutions en ont besoin.
- La Banque d'Angleterre teste des stablecoins et des livres numériques simulés dans un seul flux de paiement.
- David a déclaré que l'infrastructure de règlement doit suivre le rythme des marchés qui négocient 24h/24.
Dans des commentaires partagés avec crypto.news, David a déclaré que la dernière expérience de livre numérique de la Banque d'Angleterre donne une indication précoce de la manière dont les marchés institutionnels pourraient utiliser plusieurs formes de monnaie numérique au lieu d'en choisir une seule.
« Je ne m'attends pas à ce qu'une seule forme de monnaie numérique remplace toutes les autres », a déclaré David.
« Les stablecoins, les dépôts tokenisés, les fonds monétaires tokenisés, potentiellement les CBDC et la monnaie bancaire traditionnelle sont tous susceptibles d'avoir des rôles différents selon la contrepartie, la juridiction et le type de transaction. »
Ses commentaires font suite à un rapport du 12 août détaillant comment NOBO Finance, Dun & Bradstreet et Polygon Labs ont rejoint la phase 2 du laboratoire de livre numérique de la Banque d'Angleterre. Le consortium teste si un stablecoin et des livres numériques simulés peuvent gérer des parties distinctes du même paiement de financement du commerce transfrontalier.
Dans le cadre du test, un exportateur reçoit une avance via un système de paiement en stablecoin tandis qu'un importateur britannique effectue le règlement final en livres numériques simulées. Polygon Labs a déclaré que les deux parties sont coordonnées dans un seul flux de transaction, permettant à l'expérience d'étudier si la monnaie privée et la monnaie de banque centrale peuvent fonctionner ensemble sans que l'une attende l'autre.
Des rails de règlement séparés peuvent restreindre le capital institutionnel
Plutôt que de considérer l'expérience comme un concours entre les stablecoins et une monnaie numérique de banque centrale, David s'est concentré sur l'infrastructure reliant différentes formes de monnaie. Les institutions peuvent avoir suffisamment de capital globalement, a-t-il dit, mais les fonds peuvent ne pas être disponibles sous la forme, sur le marché ou dans la juridiction requis lorsqu'une transaction doit être réglée.
« Le défi survient lorsque ces différentes formes de monnaie fonctionnent sur des rails séparés. Une institution peut disposer de capitaux suffisants, mais pas nécessairement sous la bonne forme ou au bon endroit au moment où ils sont nécessaires. »
Selon David, des systèmes fragmentés peuvent créer des problèmes de financement, de gestion des garanties et de règlement. Les entreprises peuvent réagir en plaçant des fonds à l'avance sur plusieurs plateformes de négociation ou auprès de plusieurs contreparties, immobilisant ainsi des capitaux qui pourraient autrement rester disponibles pour d'autres transactions.
Le problème va au-delà de la conversion d'une monnaie numérique en une autre. Une institution financière peut détenir des dépôts bancaires pour ses activités courantes, des stablecoins pour les transactions sur blockchain et des parts de fonds monétaires tokenisés pour gérer sa liquidité à court terme. Chaque instrument peut servir un objectif distinct, mais David a déclaré que les institutions ont toujours besoin d'un moyen de transférer de la valeur entre eux lorsque des obligations surviennent.
Polygon a décrit un problème similaire en annonçant sa participation à l'expérience de la Banque d'Angleterre. La société a déclaré que la monnaie bancaire, les stablecoins, les dépôts tokenisés et une éventuelle livre numérique fonctionnent actuellement via des systèmes qui ne communiquent pas facilement.
Polygon fournit le composant de règlement en stablecoin et l'infrastructure de contrats intelligents associée via son Open Money Stack. La partie simulée en livres numériques reste sur le registre de démonstration de la Banque d'Angleterre plutôt que de passer sur Polygon.
Pourquoi le trading 24h/24 nécessite un règlement continu
Alors que les marchés d'actifs numériques négocient sans fermeture, David a déclaré que la différence entre les heures de négociation et les heures de règlement est devenue plus importante pour les institutions. Les marchés de crypto-monnaies fonctionnent la nuit, le week-end et les jours fériés, tandis que les virements bancaires et certaines parties du système de règlement traditionnel restent soumis à des horaires d'ouverture et à des heures limites quotidiennes.
« Si les actifs peuvent être négociés 24h/24 mais que les liquidités et les garanties ne peuvent pas être déplacées sur la même base, une partie seulement du problème a été résolue », a déclaré David.
Une institution confrontée à un appel de marge en dehors des heures bancaires peut disposer de suffisamment de liquidités ou d'actifs liquides pour honorer son obligation. L'argument de David, cependant, est que le capital n'apporte qu'une aide limitée si l'entreprise ne peut pas le transférer à la contrepartie requise avant la réouverture des systèmes de paiement traditionnels.
Lynq rencontre cette inadéquation sur les marchés institutionnels d'actifs numériques, selon David. L'entreprise exploite un réseau de règlement géré par des courtiers-négociants destiné aux institutions qui ont besoin de générer des rendements, de transférer des fonds et de régler des transactions sur actifs numériques.
« Chez Lynq, nous rencontrons directement cette inadéquation sur les marchés institutionnels d'actifs numériques », a-t-il déclaré. « Le problème pratique n'est pas tant de créer une autre forme de monnaie numérique, mais de garantir que le capital puisse se déplacer là où il est nécessaire, au moment où il est nécessaire. »
Les banques américaines développent également des produits destinés à prolonger le règlement au-delà des heures normales. Un rapport du 4 août sur les dépôts tokenisés de Wells Fargo indique que la banque prévoit de commencer avec certains clients corporatifs en utilisant un corridor dollar américain-livre sterling.
Wells Fargo a déclaré que son service prévu permettrait aux clients participants de transférer, de programmer et de régler des fonds 24 heures sur 24 sur la plateforme blockchain de la banque. La version initiale devrait être étendue à d'autres clients, pays et devises au cours de 2027.
Les institutions développent plusieurs formes de monnaie numérique
L'attente de David selon laquelle différents types de monnaie numérique coexisteront est également visible dans les projets en cours de développement dans les grandes banques. Les émetteurs de stablecoins fournissent des jetons adossés à des actifs de réserve, tandis que les dépôts tokenisés restent des passifs des banques commerciales qui les émettent.
En juin, les grandes banques américaines ont soutenu des plans pour un réseau partagé de dépôts tokenisés prévu pour 2027. Le projet implique JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo, les banques cherchant à fournir des paiements basés sur la blockchain sans déplacer les dépôts des clients hors du système bancaire.
Selon les institutions participantes, un réseau partagé pourrait permettre à la monnaie numérique émise par les banques de circuler entre les prêteurs participants au lieu de rester confinée au système interne d'une seule banque. De tels arrangements nécessitent encore des normes techniques, juridiques et de conformité communes avant que les dépôts émis par des banques distinctes puissent fonctionner ensemble.
Les stablecoins offrent une autre voie en permettant aux jetons de se déplacer à travers les réseaux blockchain et les juridictions. Cependant, David a déclaré que la forme qu'une institution choisit peut dépendre de la contrepartie, des règles applicables et du type de transaction plutôt que d'un instrument unique convenant à tous les usages.
Les fonds monétaires tokenisés ajoutent une troisième option en plaçant des parts de fonds de gestion de trésorerie sur des systèmes blockchain. Les institutions peuvent utiliser ces produits pour détenir des actifs susceptibles de générer un rendement, bien que le transfert d'une part de fonds ne remplisse pas toujours la même fonction que le transfert de monnaie bancaire ou d'un stablecoin de paiement.
La monnaie de banque centrale aurait une structure de risque différente car une livre numérique représenterait un passif direct de la Banque d'Angleterre. Les dépôts bancaires commerciaux restent des créances sur les banques, tandis que les détenteurs de stablecoins dépendent d'un émetteur privé et de ses accords de réserve.
La Banque d'Angleterre teste un système de paiement multi-monnaies
Le Digital Pound Lab donne aux entreprises privées accès à un environnement simulé contenant des interfaces de programmation d'applications, des portefeuilles, un grand livre de démonstration et des fonctions de contrats intelligents distinctes. Selon la Banque d'Angleterre, le laboratoire n'utilise ni clients réels ni argent réel et n'est pas un bac à sable réglementaire.
NOBO Finance dirige la conception du financement du commerce du consortium et un deuxième volet de travail impliquant un profil de crédit portable pour les petites entreprises. Dun & Bradstreet fournit des informations vérifiées sur l'identité et le crédit des entreprises, tandis que Polygon fournit l'infrastructure blockchain destinée à permettre au profil de voyager avec le paiement.
Le test de financement du commerce utilise l'affacturage de factures adossé à un connaissement électronique. Selon le processus proposé, un exportateur peut obtenir une avance en stablecoin plutôt que d'attendre le paiement final de l'importateur, tandis que l'importateur britannique règle ensuite la transaction avec des livres numériques simulées.
La Banque n'a pas décidé d'émettre une livre numérique, et les conceptions des participants n'indiquent pas sa politique éventuelle ni la structure finale d'une éventuelle CBDC. La Banque et le Trésor britannique doivent décider des prochaines étapes du projet plus tard en 2026, tandis que toute introduction d'une livre numérique nécessiterait l'approbation du Parlement pour une législation primaire.
Un travail similaire est en cours au niveau international. La Banque des règlements internationaux a déclaré que son prototype du projet Agorá a montré que les dépôts bancaires commerciaux tokenisés pouvaient être réglés contre des réserves de banque centrale tokenisées à travers les juridictions. Le projet implique sept banques centrales et plus de 40 institutions financières, avec des essais ultérieurs prévus pour traiter des transactions en utilisant une valeur réelle.
Pour le consortium de la Banque d'Angleterre, la phase 2 reste un test contrôlé plutôt qu'un service de paiement en direct. La Banque a déclaré que les participants développent leurs cas d'utilisation sur trois mois et partagent les résultats pour éclairer ses travaux sur la technologie de la livre numérique, les services de paiement et les modèles commerciaux possibles pour les intermédiaires.
