L'or a chuté vers 4 300 $ l'once le 2 septembre après avoir subi une forte vente au début du mois. L'or au comptant est passé d'environ 4 450 $ le 1er septembre à environ 4 325 $, avant de prolonger la baisse lors de la séance asiatique suivante.
Ce mouvement a porté l'or à son plus bas niveau en environ deux semaines et a poursuivi un repli par rapport au sommet de trois mois atteint fin août. Les traders peuvent suivre les derniers mouvements via le marché GOLD(XAU)USDT sur MEXC.
L'or ne baisse pas parce que les investisseurs croient soudainement que les risques mondiaux ont disparu. La raison la plus immédiate est que la hausse des prix du pétrole a ravivé les inquiétudes concernant l'inflation, poussant les rendements obligataires et les attentes de taux d'intérêt à la hausse. Pour l'instant, cette pression est plus forte que la demande habituelle de valeur refuge pour l'or.
Des rendements obligataires plus élevés rendent l'or moins attrayant
L'or ne paie pas d'intérêts. Son attrait augmente souvent lorsque les rendements des obligations d'État baissent, car les investisseurs renoncent à moins de revenus en détenant un actif sans rendement.
C'est l'inverse qui se produit actuellement.
Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté alors que les marchés reconsidèrent la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale. Les investisseurs craignent de plus en plus que l'inflation reste trop élevée pour que la banque centrale maintienne ses taux inchangés.
Lorsque les rendements obligataires augmentent, les investisseurs peuvent obtenir un rendement plus élevé de la dette publique. Cela augmente le coût d'opportunité de la détention d'or et encourage souvent les fonds à réduire leur exposition aux métaux précieux.
Un dollar américain plus fort a ajouté à la pression. L'or est libellé en dollars, donc un dollar en hausse rend le métal plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises.
Cette combinaison de rendements plus élevés et d'un dollar plus ferme explique pourquoi l'or a chuté même si d'autres marchés financiers étaient également confrontés à une incertitude croissante.
Le pétrole transforme le risque géopolitique en problème de taux
L'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran a fait monter les prix du pétrole, augmentant les inquiétudes concernant l'approvisionnement énergétique et l'inflation future.
Normalement, un risque géopolitique plus élevé peut soutenir l'or alors que les investisseurs recherchent des actifs défensifs. Cette fois, le marché se concentre davantage sur l'effet inflationniste.
Des prix du pétrole plus élevés peuvent augmenter les coûts de transport et de production dans toute l'économie. Si ces augmentations maintiennent l'inflation à la consommation à un niveau élevé, la Réserve fédérale pourrait avoir moins de marge pour baisser les taux et pourrait envisager un resserrement supplémentaire.
Le résultat est un conflit entre deux forces. L'incertitude géopolitique crée une certaine demande de valeur refuge pour l'or, mais le choc pétrolier qui en résulte pousse les rendements à la hausse et renforce l'argument en faveur d'une politique monétaire plus restrictive.
Du point de vue de MEXC, le canal des taux d'intérêt gagne actuellement. Le signal le plus utile pour le prochain mouvement de l'or n'est pas le titre géopolitique lui-même, mais la façon dont les rendements du Trésor et les attentes de la Réserve fédérale réagissent à celui-ci.
Si le pétrole reste élevé mais que les rendements obligataires commencent à s'atténuer, l'or pourrait retrouver son attrait de valeur refuge. Si les prix de l'énergie continuent de pousser les attentes de taux à la hausse, l'or pourrait rester sous pression même si les risques géopolitiques augmentent.
La prise de bénéfices a accéléré la baisse
L'or est entré dans la vente après une forte progression et avait dépassé les 4 600 $ fin août. Cela a laissé le marché vulnérable lorsque les perspectives de taux ont changé.
Une fois que les prix ont commencé à baisser, les traders qui avaient acheté lors du rallye précédent ont commencé à verrouiller leurs bénéfices. Le mouvement sous les niveaux de tendance largement surveillés a ensuite encouragé des ventes supplémentaires de la part de stratégies à court terme et systématiques.
Cela ne signifie pas que chaque acheteur d'or à long terme a changé de position. Cela montre que l'or était devenu suffisamment encombré pour qu'un changement de taux produise une baisse plus rapide.
La rapidité du mouvement compte également pour les traders qui entrent autour de 4 300 $. Une chute brutale peut attirer les acheteurs à bon compte, mais elle peut aussi signaler que les positions à effet de levier sont encore en cours de réduction. Atteindre un chiffre rond ne confirme pas à lui seul que la correction est terminée.
Le cas à long terme de l'or s'est affaibli, mais n'a pas disparu
La baisse actuelle remet en cause l'idée que la tension géopolitique fera toujours monter l'or. Elle n'élimine pas les moteurs à plus long terme qui ont soutenu le métal.
Les achats des banques centrales, les inquiétudes concernant la dette publique et la demande d'actifs en dehors des monnaies traditionnelles peuvent encore soutenir l'or au fil du temps. Une inflation persistante peut également bénéficier au métal à terme, surtout si les investisseurs commencent à douter que des taux d'intérêt plus élevés puissent contrôler les prix sans nuire à la croissance économique.
Le problème à court terme est le calendrier. L'inflation peut être positive pour l'or sur une longue période tout en lui nuisant immédiatement si la première réaction du marché est des rendements plus élevés et un dollar plus fort.
Pour que l'or retrouve son élan, les traders voudraient voir les rendements obligataires se stabiliser, le dollar perdre de sa force ou le marché réduire ses attentes d'une nouvelle hausse des taux. Sans au moins un de ces changements, la demande de valeur refuge pourrait avoir du mal à produire un rebond durable.
L'or pourrait-il se remettre de 4 300 $ ?
Une reprise est possible, mais elle dépend des données macroéconomiques plutôt que du prix atteignant un chiffre rond particulier.
Si les prochains rapports sur l'inflation et l'emploi réduisent le besoin d'une politique plus restrictive, les rendements des bons du Trésor pourraient baisser et permettre à l'or de se rétablir. Une baisse des prix du pétrole pourrait produire un résultat similaire en réduisant les inquiétudes concernant l'inflation.
Le scénario baissier est simple. Si les prix de l'énergie restent élevés, que le dollar se renforce et que la Réserve fédérale maintient un discours hawkish, l'or pourrait subir de nouvelles ventes.
Le point de vue actuel de MEXC deviendrait moins prudent si les rendements reculent tandis que l'or commence à conserver ses gains malgré un dollar ferme. Il deviendrait plus baissier si l'or continue de chuter parallèlement à la hausse des rendements réels, car cela montrerait que la pression sur les taux n'a pas encore atteint son pic.
FAQ
Pourquoi l'or est-il tombé à 4 300 $ ?
L'or a chuté alors que les rendements des bons du Trésor américain augmentaient, que le dollar se renforçait et que les marchés augmentaient leurs attentes d'une politique plus restrictive de la Réserve fédérale. La prise de bénéfices après le rallye de fin août a accéléré la baisse.
Pourquoi l'or baisse-t-il en période de tension géopolitique ?
Le conflit a poussé les prix du pétrole à la hausse. Au lieu de se concentrer uniquement sur la demande de valeurs refuges, les traders intègrent le risque d'inflation et la possibilité de taux d'intérêt plus élevés, deux facteurs qui peuvent peser sur l'or.
4 300 $ est-il un bon prix pour acheter de l'or ?
Le prix seul ne peut pas confirmer que la baisse est terminée. Les investisseurs devraient également prendre en compte les rendements obligataires, le dollar, les prix du pétrole et les attentes de la Réserve fédérale avant de prendre une décision.
Avertissement sur les risques
L'or peut évoluer fortement autour des données d'inflation, des déclarations des banques centrales et des événements géopolitiques. GOLD(XAU)USDT est un produit dérivé et ne représente pas la propriété d'or physique. L'effet de levier peut amplifier à la fois les gains et les pertes, tandis que des changements rapides de prix peuvent déclencher une liquidation.
Recherche vérifiée en dehors du corps de l'article : données du marché de l'or au comptant, reportages de Reuters sur les matières premières, données sur les rendements des bons du Trésor américain, attentes de la Réserve fédérale en matière de taux, page de marché MEXC GOLD(XAU)USDT.
