Le fonds souverain norvégien a enregistré un bénéfice record de 1 750 milliards de couronnes, soit environ 184,3 milliards de dollars, au premier semestre 2026, tout en révélant pour la première fois un investissement de 1,22 milliard de dollars dans SpaceX.
Résumé
- Le fonds souverain norvégien a généré un rendement de 9,4 % au cours des six premiers mois de 2026.
- Les valeurs technologiques asiatiques ont contribué à porter le bénéfice semestriel à un record de 1 750 milliards de couronnes.
- Le fonds détenait une participation de 0,05 % dans SpaceX, d'une valeur de 1,22 milliard de dollars, au 30 juin.
- Ses 10 plus grands investissements représentent désormais environ 20 % du portefeuille total.
Les valeurs technologiques asiatiques ont stimulé le bénéfice record
Norges Bank Investment Management a annoncé le 12 août que le Fonds de pension mondial du gouvernement a produit un rendement de placement de 9,4 % au cours du premier semestre 2026, portant son bénéfice à 1 750 milliards de couronnes norvégiennes.
Ce résultat dépasse le précédent record semestriel de 1 500 milliards de couronnes, établi en 2023. Les gains sur les marchés boursiers mondiaux ont fourni l'essentiel du rendement, les entreprises technologiques asiatiques apportant une contribution particulièrement forte.
« Le résultat est porté par de bons rendements sur le marché des actions, en particulier ceux des valeurs technologiques asiatiques », a déclaré Nicolai Tangen, PDG de NBIM.
Après avoir perdu 2,6 % au cours du premier trimestre, le fonds s'est redressé alors que les valeurs technologiques et les semi-conducteurs ont progressé au cours des trois mois suivants. Le Wall Street Journal a rapporté que ses investissements ont rapporté 11,5 % au deuxième trimestre, la meilleure performance trimestrielle en six ans, tandis que les actions ont gagné 16 % sur la période.
Les mouvements de change avaient réduit la valeur du fonds de 427 milliards de couronnes au cours du premier trimestre. Sa valeur de marché est ensuite passée de 19 998 milliards de couronnes à la fin mars à 22 683 milliards de couronnes, soit environ 2 300 milliards de dollars, au 30 juin.
Le fonds a reçu des entrées nettes de 89 milliards de couronnes au cours du premier semestre après dépenses, selon le Journal. La Norvège dépose les revenus de son industrie pétrolière et gazière dans le portefeuille, qui investit à l'étranger pour répartir la richesse du pays sur les marchés mondiaux.
Opérant sous un mandat fixé par le ministère norvégien des Finances, NBIM gère des investissements dans les actions, les titres à revenu fixe, l'immobilier non coté et les infrastructures d'énergie renouvelable. Le portefeuille contient des participations dans environ 7 100 entreprises réparties dans plus de 50 pays et détient en moyenne près de 1,5 % de toutes les actions cotées dans le monde.
Le fonds souverain norvégien a révélé sa première participation dans SpaceX
Parallèlement aux résultats semestriels, la liste actualisée des participations de NBIM a montré que le fonds détenait environ 7,3 millions d'actions de catégorie A dans SpaceX au 30 juin. La position représentait 0,05 % de la société aérospatiale d'Elon Musk et avait une valeur d'environ 1,22 milliard de dollars.
NBIM n'avait pas précédemment signalé d'investissement dans SpaceX. Le directeur général adjoint Trond Grande a déclaré en avril que le fonds discutait d'un éventuel investissement avec la société avant que SpaceX ne termine son introduction en bourse aux États-Unis en juin.
SpaceX a vendu 555,6 millions d'actions à 135 $ chacune le 12 juin, levant environ 75 milliards de dollars à une valorisation proche de 1 750 milliards de dollars. L'offre est devenue la plus importante introduction en bourse de l'histoire des États-Unis, selon la couverture précédente de l'introduction en bourse par crypto.news.
Goldman Sachs a dirigé le groupe de souscription aux côtés de Morgan Stanley, Bank of America Securities, Citigroup et JPMorgan. SpaceX a également alloué 30 % de son offre aux investisseurs individuels, par rapport aux parts de détail plus petites couramment offertes dans les grandes introductions en bourse américaines.
Les actions ont ouvert à 150 $ et ont fortement grimpé au cours des premières séances de négociation de la société avant de perdre une partie de ces gains. L'investissement de NBIM reste faible par rapport à plusieurs premiers bailleurs de fonds de SpaceX, notamment Alphabet, dont le dépôt du deuxième trimestre a révélé une participation évaluée à 94,1 milliards de dollars.
Google a rejoint Fidelity dans un tour de financement de 1 milliard de dollars pour SpaceX en 2015. Comme rapporté en juillet, la position résultante d'Alphabet équivalait à environ 6 % de la société nouvellement cotée, bien que certaines actions soient restées soumises à des restrictions de vente.
Les investisseurs américains ont obtenu une exposition à SpaceX via les principaux indices
La cotation publique de SpaceX a donné aux investisseurs américains plusieurs moyens de détenir la société par le biais d'actions, de fonds et de produits liés à des indices. L'action est entrée dans le Nasdaq-100 le 7 juillet, créant une demande de la part des fonds qui suivent l'indice technologique américain.
On estime à 4,3 milliards de dollars les achats passifs liés à cette addition, selon le rapport précédent de crypto.news. Les fonds indiciels achètent généralement les sociétés nouvellement incluses pour maintenir leurs portefeuilles alignés sur l'indice de référence, exposant ainsi leurs actionnaires à SpaceX sans nécessiter d'achat direct d'actions.
SpaceX relie également la nouvelle participation du fonds norvégien au marché des actifs numériques. La société a divulgué 18 712 bitcoins à son bilan après son introduction en bourse, la position étant évaluée à environ 1,2 milliard de dollars au moment de sa cotation.
Selon les règles comptables américaines adoptées par le Financial Accounting Standards Board, les sociétés ouvertes mesurent les avoirs en crypto-monnaies éligibles à la juste valeur. Les variations de la valeur du bitcoin de SpaceX peuvent donc affecter ses bénéfices déclarés, bien que l'actif ne représente qu'une petite partie de la capitalisation boursière totale de la société.
Une analyse de valorisation de juillet a révélé que la position en bitcoin représentait environ 0,076 % de SpaceX lorsque la société était valorisée à près de 1 560 milliards de dollars. Le calcul a remis en question les descriptions de SPCX comme un proxy majeur du bitcoin, car un mouvement quotidien ordinaire de son action pourrait changer plus de valeur de marché que la totalité de ses avoirs en crypto-monnaies.
La participation de NBIM dans SpaceX fournit donc au fonds norvégien une petite quantité d'exposition indirecte au bitcoin. Sur la base de sa participation de 0,05 % et du bilan divulgué de SpaceX, la part du fonds dans le bitcoin de la société serait économiquement mineure et ne constitue pas un achat direct par NBIM.
Les grandes participations technologiques représentent désormais une plus grande part du portefeuille
Les entreprises technologiques occupent déjà plusieurs des plus grandes positions du fonds norvégien. Fin juin, NBIM détenait une participation de 1,28 % dans Nvidia évaluée à environ 62 milliards de dollars, faisant du fabricant de puces son plus grand investissement technologique divulgué.
Apple suivait avec une position d'environ 52 milliards de dollars, tandis qu'Alphabet représentait environ 50 milliards de dollars. Ses participations dans Microsoft et Taiwan Semiconductor Manufacturing étaient évaluées à environ 35 milliards et 34 milliards de dollars, respectivement.
Ces chiffres placent cinq entreprises technologiques parmi les investissements les plus précieux du fonds. Les actions cotées aux États-Unis représentent environ 40 % du portefeuille total, donnant aux entreprises américaines un rôle important dans sa performance, même si les actions technologiques asiatiques ont mené les gains du premier semestre.
Lors de la présentation des résultats, Tangen a déclaré que les 10 plus grandes participations du fonds représentent désormais environ 20 % de sa valeur totale. Il a identifié la concentration croissante des grandes entreprises technologiques comme un risque pour un portefeuille conçu pour répartir les investissements entre des milliers d'entreprises et plusieurs classes d'actifs.
Les actions représentent plus des deux tiers du fonds. Les actifs restants sont principalement des titres à revenu fixe, ainsi que des allocations plus petites à l'immobilier non coté et aux infrastructures d'énergie renouvelable.
