Ripple Labs est devenu la plus grande participation privée du portefeuille du fonds C1 au cours du deuxième trimestre 2026, représentant 17,5 % de l'actif net du fonds coté à la Bourse de New York au 30 juin.
Résumé
- Le fonds C1 a fait de Ripple sa plus grande participation, représentant 17,5 % de l'actif net au 30 juin.
- Payward, la société mère de Kraken, arrive en deuxième position avec une allocation équivalant à 16,9 % de l'actif net.
- Les investissements du portefeuille totalisaient 33,07 millions de dollars dans onze sociétés privées de crypto-monnaies au 30 juin 2026.
- Le rachat partiel par l'émetteur de Ripple a généré un rendement d'environ 150 % pour le fonds C1 en quatre mois.
- Le fonds C1 a racheté 249 300 actions pour 824 440 dollars jusqu'en juillet dans le cadre de son programme de rachat autorisé existant.
Le fonds C1 a rapporté que Ripple a légèrement dépassé Payward, la société mère de la bourse de crypto-monnaies Kraken. Payward représentait 16,9 % de l'actif net à la fin de la période.
Le fonds a enregistré un actif net total de 42,63 millions de dollars, soit une valeur liquidative de 6,49 dollars par action. Sur la base de ces pourcentages, la position de Ripple valait environ 7,46 millions de dollars, tandis que celle de Payward valait environ 7,20 millions de dollars.
Les actions de Ripple en tête du portefeuille privé du fonds C1
Le fonds C1 détenait 33,07 millions de dollars d'investissements dans des sociétés privées à la juste valeur au 30 juin. Ces investissements représentaient 77,5 % de son actif net. 9,96 millions de dollars supplémentaires, soit 23,3 %, étaient investis dans des titres du Trésor américain à court terme.
Le portefeuille couvrait onze entreprises de crypto-monnaies privées ou récemment cotées. Outre Ripple et Kraken, ses participations comprenaient Alchemy, BitGo, Blockchain.com, Chainalysis, ConsenSys, Figment, Fireblocks, Polymarket et Uphold.
Le fonds C1 a ajouté Blockratize, la société mère de Polymarket, au cours du deuxième trimestre. Il a également augmenté plusieurs positions acquises initialement en 2025. Le fonds sélectionne les entreprises à partir de sa liste C1 30, sous réserve de disponibilité et de prix sur les marchés secondaires privés.
La pondération de Ripple reflète la position en actions restante du fonds après une vente partielle antérieure. Elle ne doit pas être interprétée comme une propriété directe de XRP. Les actions de Ripple représentent une participation dans la société privée, tandis que les détenteurs de XRP n'ont aucun droit sur les revenus, les actifs ou les dividendes de Ripple.
Comme crypto.news l'a précédemment expliqué, les actions de Ripple et le XRP restent des actifs juridiquement distincts. Leurs valeurs peuvent réagir à certains des mêmes développements de l'entreprise, mais ils représentent des droits et des profils de risque différents.
Le rachat de Ripple a permis au fonds C1 sa première sortie privée
Le fonds C1 a vendu 1 407 actions privilégiées de série A de Ripple à la société pour 422 100 dollars lors d'une transaction parrainée par Ripple annoncée en avril. Le fonds a déclaré que la vente a généré un rendement d'environ 150 % en moins de quatre mois.
Le rendement ne s'appliquait qu'aux actions impliquées dans cette transaction. Il ne s'agissait pas d'une augmentation de 150 % de l'ensemble de la participation de Ripple du fonds C1 ni d'une mesure vérifiée de la valorisation plus large du marché privé de Ripple.
Le fonds C1 a conservé une exposition substantielle à Ripple après la vente. Sa position restante devenant la plus grande participation montre que la sortie partielle a réduit, plutôt qu'éliminé, son investissement dans la société.
Les actions de sociétés privées ne sont pas négociées en continu sur les bourses publiques. Le fonds C1 évalue donc ces positions à l'aide de procédures de juste valeur. Les prix peuvent intégrer des transactions secondaires, des rachats par l'émetteur et d'autres données d'évaluation indisponibles sur un marché public liquide.
D'autres fonds publics ont également déclaré de petites positions en actions Ripple. Un fonds commun de placement Kinetics a divulgué 1 875 actions de catégorie A de Ripple évaluées à 246 319 $, comme l'a rapporté crypto.news à partir de son dépôt trimestriel de portefeuille auprès de la SEC. Cette position représentait environ 0,1 % de l'actif net du fonds.
Les actions du C1 Fund restent inférieures à la VNI déclarée
Le C1 Fund a terminé le trimestre avec 6 568 348 actions en circulation et une VNI de 6,49 $ par action. CFND se négociait autour de 2,85 $ à la fin du mois d'août, plaçant son prix de marché à plus de 50 % en dessous de la VNI de fin de trimestre déclarée.
Le prix de l'action d'un fonds à capital fixe peut se négocier au-dessus ou en dessous de la valeur de son portefeuille sous-jacent. La décote n'indique pas nécessairement que les investisseurs attribuent la même réduction à Ripple ou à toute autre participation individuelle. Elle peut également refléter les frais, la liquidité limitée, l'incertitude de valorisation et la difficulté de sortir des investissements privés.
Le C1 Fund a racheté ses propres actions pour tenter de profiter de cet écart. Jusqu'au 31 juillet, il a racheté et retiré 249 300 actions pour un montant total de 824 440 $.
Son conseil d'administration a autorisé jusqu'à 3 millions de dollars de rachats en janvier. Le programme reste soumis aux conditions du marché et aux exigences de la SEC, et l'autorisation n'oblige pas le fonds à dépenser la totalité du montant.
L'activité d'introduction en bourse pourrait créer de nouvelles voies de liquidité
Kraken et Blockchain.com ont soumis des déclarations d'enregistrement confidentielles pour d'éventuelles offres publiques aux États-Unis. Un dépôt confidentiel lance le processus d'examen de la SEC mais ne garantit pas que l'une ou l'autre société procédera à une introduction en bourse.
Le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, a confirmé que Kraken était entré dans le processus d'introduction en bourse confidentiel en avril. Blockchain.com a ensuite divulgué une étape similaire, bien qu'aucune des deux sociétés n'ait annoncé de prix final ou de date de cotation.
Une cotation éventuelle pourrait donner au C1 Fund un prix de marché plus clair pour ces positions et potentiellement créer une voie pour vendre des actions après toute période de verrouillage. BitGo, une autre société du portefeuille, a réalisé son introduction en bourse en janvier 2026.
Ripple n'a pas publiquement déposé de demande d'introduction en bourse ni annoncé de calendrier de cotation. Sa position continuera donc de dépendre des données de valorisation du marché privé, à moins qu'une autre transaction initiée par l'émetteur ou un événement de liquidité ne se produise.
Le C1 Fund a déclaré qu'il déposerait son formulaire N-PORT complet pour la période du 30 juin auprès de la SEC. Ce dépôt fournira des informations de portefeuille plus détaillées, y compris les types de titres, les valeurs et les classifications de valorisation. Les rapports trimestriels futurs montreront si Ripple reste devant Kraken ou si des transactions ultérieures modifient les classements du portefeuille.
