En bref

  • Les dépôts d'actifs tokenisés du monde réel dans les plateformes de prêt DeFi et les échanges ont plus que triplé pour atteindre 7,4 milliards de dollars sur l'année jusqu'au T2, selon CoinShares et Token Terminal.
  • Les dépôts totaux DeFi ont chuté d'environ 15 % sur la même période, tandis que les volumes de transactions au comptant RWA ont augmenté d'environ 220 %.
  • Près de 70 % de ces garanties se trouvent sur des plateformes de prêt construites sur Ethereum, suivies par Plasma et Solana.

Les dépôts d'actifs du monde réel tokenisés dans les plateformes de prêt décentralisées et les échanges ont plus que triplé au cours de l'année écoulée, passant de 2,3 milliards à 7,4 milliards de dollars, tandis que les dépôts totaux dans DeFi ont chuté d'environ 15 %.

Ces chiffres proviennent de The Growth of Hybrid Finance, publié jeudi par le gestionnaire d'actifs CoinShares et le fournisseur de données on-chain Token Terminal. Il s'agit du deuxième rapport conjoint du duo, couvrant le deuxième trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, toutes les données étant fournies par Token Terminal.

La même divergence traverse trois marchés. Les volumes globaux au comptant sur les échanges décentralisés ont chuté d'environ 70 % sur la période, tandis que les volumes dans les actifs du monde réel tokenisés ont augmenté d'environ 220 %. Sur les plateformes de contrats à terme perpétuels, les volumes de transactions et l'intérêt ouvert dans les RWA ont continué de grimper à travers un ralentissement plus large qui a commencé en octobre 2025, et les positions RWA représentent désormais plus d'un quart de l'intérêt ouvert des perpétuels on-chain.

Les fonds tokenisés de bons du Trésor et multi-stratégies, notamment JTRSY, BUIDL et sUSDS, représentent la plus grande part, suivis par les produits de crédit privé tels que JAAA, syrupUSDC et PRIME, et les stratégies delta-neutres comme sUSDe. L'or tokenisé mène le volume des transactions au comptant. L'activité des perpétuels se concentre sur le pétrole et les métaux précieux, le S&P 500 et le Nasdaq-100, ainsi que les actions technologiques et de semi-conducteurs.

« Les investisseurs ne laissent pas derrière eux la finance traditionnelle », a fait valoir le cofondateur et PDG de CoinShares, Jean-Marie Mognetti, dans un communiqué. « Regardez ce qui est réellement utilisé sur la chaîne », a-t-il ajouté. « Les bons du Trésor, l'or, le S&P 500, les actions de semi-conducteurs. Aucun d'entre eux n'est un actif cryptographique. »

La part d'Ethereum dans les garanties

Près de 70 % des dépôts RWA se trouvent sur des plateformes de prêt construites sur Ethereum. Plasma est devenu le deuxième plus grand, soutenu par l'expansion d'Aave au-delà d'Ethereum, tandis que la croissance de Solana a été « largement motivée » par la plateforme de prêt RWA native Kamino. Les dépôts restent concentrés sur Aave, Morpho et Kamino.

Cette activité n'a pas encore atteint les revenus des plateformes. Les revenus des applications ont chuté sur les plateformes de prêt et de trading au cours de l'année, dans ce que le rapport appelle un stade précoce d'adoption. Hyperliquid est l'exception, générant « beaucoup plus de revenus d'application » que toute autre plateforme de trading ou de prêt et dépassant Solana et Ethereum en tant que chaîne générant le plus de revenus. Decrypt a rapporté en juillet que les actifs du monde réel avaient dépassé les crypto-monnaies sur Hyperliquid pour la première fois en une seule semaine, le fabricant de puces SK Hynix étant l'action la plus échangée.

Cette répartition n'est pas nouvelle. En février, les actifs tokenisés du monde réel avaient augmenté de 8,7 % en un mois pour atteindre 24,8 milliards de dollars, tandis que la valeur totale verrouillée de la DeFi chutait de 25 % à 94,8 milliards de dollars, une rotation que le cofondateur de 1inch, Sergej Kunz, attribuait à la compression des rendements DeFi par rapport à environ 4 % sur les bons du Trésor tokenisés. BlackRock, dont le fonds BUIDL figure parmi ceux nommés dans le rapport, a lancé deux autres fonds monétaires tokenisés lundi, rapidement suivis par le lancement de classes d'actions tokenisées pour des fonds monétaires européens détenant ensemble 311 milliards de dollars.

L'échelle reste modeste. Environ 2,2 milliards de dollars d'un marché mondial des actions valant plus de 100 000 milliards de dollars ont été tokenisés, une position que le rapport compare aux stablecoins en 2019. L'analyse ne couvre que les actifs distribués — ceux qui peuvent être déplacés vers des portefeuilles en dehors de la plateforme émettrice — excluant ainsi des réseaux comme Canton et Provenance de son champ d'application.