En bref
- L'outil FedWatch du CME estime à 94,5 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base mercredi, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux de 3,50 %-3,75 % à 3,75 %-4 %.
- Une enquête du Wall Street Journal a révélé que presque toutes les grandes banques s'attendent à la hausse de septembre, la plupart prévoyant un resserrement total de 50 points de base en 2026, et Bank of America, Deutsche Bank et RBC en appelant à 75.
- Cette décision prépare un affrontement politique : le président Trump a choisi personnellement le président de la Fed, Kevin Warsh, en espérant des taux plus bas, et non plus élevés, et a passé les deux dernières semaines à faire pression publiquement sur lui pour qu'il ne relève pas les taux.
Wall Street se prépare à ce que la Réserve fédérale fasse quelque chose qu'elle n'a pas fait depuis 2023 : relever les taux d'intérêt.
Le Comité fédéral de l'open market clôture mercredi sa réunion de deux jours, et l'outil FedWatch du CME estime à 94,5 % la probabilité d'une hausse d'un quart de point, contre moins de 50 % il y a un mois.
Le passage d'improbable à quasi universel s'est fait rapidement. Une enquête du Wall Street Journal publiée cette semaine a révélé que presque toutes les grandes banques s'attendent désormais à une hausse mercredi, la plupart, y compris Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley et UBS, prévoyant un resserrement total de 50 points de base d'ici la fin de l'année.
Bank of America, Deutsche Bank et RBC sont encore plus hawkish, appelant à un resserrement de 75 points de base cette année. Goldman Sachs se situe à l'extrémité dovish des partisans d'une hausse, ne prévoyant que le quart de point de cette semaine et rien de plus. Jefferies et Oxford Economics sont les véritables exceptions, prévoyant respectivement une baisse en décembre et en 2027.
Des taux plus élevés rendent l'emprunt plus coûteux, ce qui ralentit les dépenses et nuit aux actifs qui prospèrent grâce à des investissements moins chers, comme les actions et le Bitcoin. Ils rendent aussi les obligations d'État sûres plus rémunératrices, retirant des liquidités des paris plus risqués. Cela dit, l'important n'est pas tant la hausse elle-même que l'incertitude quant au nombre de hausses à venir. Les marchés détestent cette incertitude, ils réévaluent donc les prix maintenant, avant même que la Fed ne parle.
Pourquoi la Fed agit
L'argument en faveur d'une hausse repose sur une inflation qui ne coopère pas. L'IPC global a progressé de 3,4 % en rythme annuel en août, avec une inflation sous-jacente à 2,5 %, toutes deux nettement supérieures à l'objectif de 2 % de la Fed. Les prix du pétrole, poussés à la hausse par le conflit en cours avec l'Iran, ont ajouté une couche de pression sur les prix que ni les droits de douane ni les baisses de taux ne peuvent facilement compenser.
La Fed a maintenu ses taux inchangés entre 3,50 % et 3,75 % en juillet, mais cette décision n'a été adoptée que par un vote de 9 contre 3, trois responsables politiques poussant déjà pour une hausse à ce moment-là. Cette division interne, combinée à un rapport sur l'emploi d'août plus fort que prévu, a incliné le comité vers un resserrement à l'approche de cette semaine.
La hausse place le président de la Fed, Kevin Warsh, dans une position inconfortable. Le président Donald Trump a choisi Warsh en personne pour ce poste en janvier et, lors de sa prestation de serment en mai, l'a exhorté à être « totalement indépendant » tout en indiquant clairement qu'il s'attendait à des taux plus bas.
Cela ne s'est pas produit—du moins pas selon ce que Trump entendait par « totalement indépendant ».
Trump, le vice-président JD Vance et le secrétaire au Trésor Scott Bessent ont tous publiquement plaidé pour des baisses au cours des deux dernières semaines, Trump allant jusqu'à menacer d'interrompre le commerce avec les pays affichant des excédents avec les États-Unis si les taux ne baissent pas. Warsh a déclaré que le président n'avait eu aucune influence sur les décisions de la Fed.
BitcoinBTC · USD
75 436 $−3,89 %
8 sept.10 sept.12 sept.14 sept.15 sept.
79,7 k$78,3 k$76,9 k$75,4 k$
Haut 24 hHaut78 826 $
Bas 24 hBas75 038 $
VolVol1,6 Md$
Projections de marchéCotes par Myriad
Aujourd'huiSous 76 000 $Sous 76 k$62 % de probabilitéCette semaineSous 76 000 $Sous 76 k$54 % de probabilité
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La hausse intervient deux mois avant les élections de mi-mandat de novembre, où les sondages montrent déjà des électeurs frustrés par la hausse des prix et des coûts d'emprunt, et elle survient en partie à cause des politiques tarifaires et de conflit avec l'Iran que Trump lui-même a défendues.
Les marchés obligataires n'ont pas attendu mercredi. Le rendement du Trésor à 10 ans a atteint 5,04 % cette semaine, son plus haut niveau depuis juillet 2007, les traders ayant intégré à la fois la hausse et une période prolongée de taux élevés. Le rendement à deux ans, plus sensible à la politique de la Fed, a atteint son plus haut niveau depuis juillet 2024.
Des rendements plus élevés rendent les bons du Trésor plus attrayants par rapport aux actifs risqués et tendent à renforcer le dollar, un vent contraire pour des actifs comme les cryptomonnaies qui bénéficient de l'argent bon marché.
Ce que cela signifie pour le Bitcoin et les altcoins
La cryptomonnaie aborde cette décision déjà meurtrie. Mardi, le Bitcoin s'échangeait autour de 75 700 $, en baisse d'environ 3,2 % sur la journée après que le Clarity Act, le projet de loi tant attendu sur la structure du marché des cryptomonnaies, a échoué à son vote de clôture au Sénat. Le Bitcoin est désormais bien loin de son sommet de septembre, proche de 82 000 $.
Le BTC à 73 200 $ semble être la ligne rouge : une clôture quotidienne en dessous ouvre la porte à 71 000 $, et même à 66 900 $ selon les indicateurs techniques, annulant l'explosion des prix qui a également déclenché le croisement doré actuel du Bitcoin.
Tout le monde ne considère pas une hausse comme purement baissière. Certains analystes soutiennent qu'un mouvement d'un quart de point visant principalement à ancrer les rendements des bons du Trésor à long terme, plutôt qu'à resserrer véritablement les conditions financières, pourrait laisser la perspective à moyen terme des cryptomonnaies largement intacte. Ce qui compte le plus, dans cette optique, est de savoir si la décision et le ton de Warsh lors de la conférence de presse surprennent les marchés par rapport à ce qui est déjà intégré dans les prix.
Les altcoins à bêta plus élevé devraient connaître des variations en pourcentage plus marquées que le Bitcoin dans les deux cas, étant donné une liquidité plus faible et un effet de levier plus important.
La déclaration de la Fed et le graphique des points actualisé sont attendus à 14 h HE mercredi, suivis de la conférence de presse de Warsh à 14 h 30 HE, où les traders surveilleront si les responsables prévoient encore une seule hausse supplémentaire cette année ou quelque chose de plus proche des deux mouvements supplémentaires que Bank of America, Deutsche Bank et RBC appellent désormais de leurs vœux.
