Bitcoin zyskał około 22% w ciągu ostatniego miesiąca, ale analityk Nansen Nicolai Søndergaard ostrzegł, że słabe przepływy spot, podzielone pozycje wielorybów i wypłaty z ETF-ów nie potwierdziły jeszcze nowej hossy.
Podsumowanie
- Bitcoin pozostaje poniżej swojej siedmiodniowej średniej, mimo utrzymania pozytywnych trendów dziennych i tygodniowych.
- Nansen śledził około 3700 BTC netto napływów na giełdy od oznaczonych podmiotów w ciągu ostatniego tygodnia.
- Duże wieloryby na Hyperliquid pozostają mocno na krótko, gdy otwarte zainteresowanie spada, a sprzedaż takerów trwa.
- Bitcoin musi utrzymać poziom 77 400–77 650 USD przed kolejnym testem oporu na poziomie 80 000 USD.
22% odbicie Bitcoina nie ma potwierdzenia w przepływach spot
Starszy analityk badawczy Nansen Nicolai Søndergaard powiedział crypto.news, że struktura rynku Bitcoina poprawiła się po 22% miesięcznym odbiciu, chociaż kilka wskaźników przepływów powstrzymało go przed ogłoszeniem początku potwierdzonej fazy hossy.
Pozytywne trendy dzienne i tygodniowe sugerują, że Bitcoin przeszedł najsłabszą część poprzedniego spadku, według analityka. Nowsze dane dały mniej przekonujący obraz, z BTC handlowanym poniżej siedmiodniowej średniej, podczas gdy krótkoterminowy impet pozostaje słaby.
„Odbicie jest realne, ale przepływy spot nie potwierdziły jeszcze hossy” – powiedział Søndergaard.
Oznaczone podmioty śledzone przez Nansen wysłały netto 3700 BTC na giełdy w ciągu ostatniego tygodnia. Ponieważ depozyty na giełdach mogą poprzedzać sprzedaż, analityk uwzględnił wzrost wśród czynników ograniczających jego zaufanie do rajdu, chociaż transfery na platformy handlowe nie zawsze prowadzą do natychmiastowej sprzedaży.
Notowane w USA spotowe fundusze ETF na Bitcoina również odnotowały około 236 milionów dolarów wypłat w ostatnim odczycie cytowanym przez Søndergaarda. Odwrócenie nastąpiło po okresie silniejszej aktywności instytucjonalnej w sierpniu, kiedy popyt na ETF-y wspierał wzrost Bitcoina z poniżej 65 000 USD do ponad 80 000 USD.
Jak wcześniej informował crypto.news, Bitcoin zyskał około 24% w sierpniu, osiągając najlepszy wynik dla tego miesiąca od 2017 roku. Amerykańskie spotowe ETF-y przyciągnęły 1,92 miliarda dolarów podczas najsilniejszego tygodniowego okresu od października 2025 roku, podczas gdy 6,55 miliarda dolarów w likwidacjach krótkich pozycji zgromadziło się w ciągu dwóch tygodni.
Późniejszy odpływ nie wymazuje wcześniejszych zakupów, ale Søndergaard powiedział, że rynek nadal potrzebuje stałego popytu spot, zanim odbicie będzie można zakwalifikować jako trwały zwrot cyklu.
„Ta kombinacja sugeruje, że odbicie nadal nie ma spójnego potwierdzenia w przepływach spot” – powiedział, odnosząc się do wypłat z ETF-ów, depozytów na giełdach i słabszego krótkoterminowego impetu.
Pozycje wielorybów pozostawiają Bitcoina narażonego w obu kierunkach
Duzi traderzy Bitcoina nie przyjęli jednej jasnej pozycji podczas odbicia, według danych Nansen. Wieloryby śledzone w monitorowanych adresach firmy pozostają lekko netto długie, podczas gdy konta handlujące dużymi kwotami nominalnymi na Hyperliquid utrzymują dużą krótką ekspozycję.
Stopy finansowania pozostają dodatnie, ale umiarkowane, co wskazuje, że traderzy utrzymujący długie pozycje na kontraktach perpetual płacą krótkim, nie osiągając podwyższonych poziomów powszechnie kojarzonych z przepełnioną transakcją. Jednocześnie spadające otwarte zainteresowanie pokazuje, że całkowita ekspozycja na instrumenty pochodne skurczyła się, podczas gdy dane o przepływach takerów wskazują na ciągłą sprzedaż na rynku.
Według Søndergaarda, ta kombinacja stwarza warunki do odbicia związanego z pokrywaniem krótkich pozycji, ponieważ impet na niższych interwałach czasowych wszedł już w obszar wyprzedania. Wzrost ceny mógłby zmusić niedźwiedzich traderów do zamykania pozycji poprzez zakup Bitcoina, dodając paliwa do wzrostu nawet bez natychmiastowego wzrostu zakupów spot.
Taki ruch nie automatycznie potwierdziłby wybicia, dodał, ponieważ zakupy napędzane dźwignią mogą osłabnąć po zamknięciu krótkich pozycji.
Dłudzy traderzy stoją w obliczu osobnego ryzyka, jeśli Bitcoin straci 76 400 USD, co analityk zidentyfikował jako ważny poziom wsparcia. Przełamanie go mogłoby wywrzeć presję na lewarowane długie pozycje i osłabić scenariusz lokalnego dna.
Bitcoin niedawno handlował w okolicach 76 500 USD po wycofaniu się z poziomów powyżej 81 000 USD. Niedawna ocena rynku zidentyfikowała 76 350 USD jako pobliskie wsparcie, z głębszymi poziomami spadku w okolicach 74 500 USD i 72 000 USD, jeśli sprzedający odzyskają kontrolę.
Chociaż obie analizy umieszczają wsparcie w podobnym regionie, test Søndergaarda zależy również od rodzaju popytu stojącego za jakimkolwiek odbiciem. Nansen inaczej postrzegałby silniejszy wolumen spot niż wzrost napędzany głównie przez kontrakty perpetual i przymusowe zamykanie pozycji.
Test Bitcoina na poziomie 80 000 USD wymaga silniejszego popytu na ETF
Aby ożywienie stało się trwalsze, Bitcoin musi najpierw odzyskać i utrzymać zakres 77 400–77 650 USD, według Søndergaarda. Udane przejście przez ten obszar przywróciłoby poziom 80 000 USD z powrotem w centrum uwagi po kilku nieudanych próbach utrzymania się powyżej niego.
Silniejszy wolumen spot i poprawiające się przepływy ETF zapewniłyby potwierdzenie, którego szuka analityk. Finansowanie musiałoby również pozostać umiarkowane, podczas gdy otwarte zainteresowanie stopniowo rośnie – kombinacja, która pokazałaby, że traderzy zwiększają ekspozycję bez tworzenia natychmiastowej nierównowagi dźwigni.
„Jeśli tak się stanie, podczas gdy finansowanie pozostanie umiarkowane, a otwarte zainteresowanie będzie rosnąć stopniowo, uznałbym ożywienie za bardziej trwałe i spodziewałbym się szerszego uczestnictwa w kryptowalutach.”
Nowe odrzucenie na poziomie 80 000 USD dałoby inny sygnał, gdyby napływy na giełdy pozostały podwyższone, a ekspozycja na instrumenty pochodne została odbudowana bez nowego popytu spot. W tym scenariuszu Søndergaard uznałby rajd za coraz bardziej zależny od dźwigni i podatny na kolejną korektę.
Strategy zajęło bardziej agresywną pozycję pomimo nierozwiązanych sygnałów rynkowych. Firma zakupiła 4 603 BTC za 369,7 mln USD między 24 a 30 sierpnia, kończąc przerwę trwającą ponad dwa miesiące.
Zgodnie z dokumentem złożonym 31 sierpnia w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, Strategy zapłaciła średnio 80 318 USD za monetę, wliczając opłaty. Transakcja zwiększyła jej zasoby do 845 050 BTC, nabytych za 63,73 mld USD po średnim koszcie 75 412 USD.
Strategy sfinansowała zakup poprzez swój program akcji zwykłych „at-the-market”, sprzedając ponad 4,5 mln akcji MSTR za 602,8 mln USD wpływów netto. Z pozostałego kapitału spółka wykorzystała 151,8 mln USD na odkup akcji uprzywilejowanych STRC, przeznaczyła 50,7 mln USD na dywidendy STRC oraz dodała 30 mln USD do nieograniczonej gotówki w dolarach.
Dyrektor generalny Phong Le powiedział, że koszty finansowania, a nie sama cena handlowa Bitcoina, decydują o decyzjach zakupowych firmy. Wypowiadając się, gdy Bitcoin zbliżał się do 80 000 USD, Le opisał rynek jako „dość silny rynek byka” i powiedział, że Strategy zamierza nadal kupować niezależnie od ceny.
Amerykańskie miejsca pracy i rentowności obligacji skarbowych to kolejny test
Warunki makroekonomiczne również ograniczyły pewność Nansena, a rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych oscyluje w pobliżu 4,80%, ponieważ rosnące ceny ropy i obawy inflacyjne podniosły rentowności obligacji.
Wyższe realne rentowności zwiększają zwrot z rządowego długu skorygowanego o inflację, co może zmniejszyć popyt na aktywa, które nie generują dochodu. Søndergaard wymienił środowisko rentowności jako jedno z ograniczeń stojących przed Bitcoinem, obok podaży stablecoinów, którą Nansen zmierzył na około 310 mld USD z niewielkim ostatnim wzrostem.
Oczekiwania co do polityki Rezerwy Federalnej przesunęły się w kierunku kolejnej podwyżki stóp po przemówieniu przewodniczącego Kevina Warsha w Jackson Hole. Po jego uwagach Bitcoin spadł z powyżej 80 000 USD do około 79 200 USD, podczas gdy traderzy na rynkach predykcyjnych podnieśli szacowane prawdopodobieństwo podwyżki w 2026 r. do 68%, zgodnie z wcześniejszym raportem rynkowym.
Świeże dane o zatrudnieniu skomplikowały od tego czasu perspektywy. ADP poinformowało, że amerykańscy prywatni pracodawcy dodali 38 000 miejsc pracy w sierpniu, poniżej prognoz ekonomistów i mniej niż zmienione 46 000 w lipcu. Produkcja straciła 17 000 stanowisk, podczas gdy usługi profesjonalne i biznesowe zmniejszyły się o 16 000.
Biuro Statystyki Pracy ma opublikować oficjalny sierpniowy raport o zatrudnieniu 4 września o 8:30 czasu wschodniego, obejmujący dane o zatrudnieniu poza rolnictwem, bezrobociu i wzroście płac.
