Indie, stan Maharashtra w Indiach, rozpoczął przygotowywanie polityk mających na celu tokenizację do 50% wybranych aktywów przesyłowych energii elektrycznej w celu sfinansowania nowych linii energetycznych i obiektów magazynowania energii słonecznej.
Podsumowanie
- Maharashtra może tokenizować od 40% do 50% wybranych linii przesyłowych.
- Posiadacze tokenów mogliby otrzymywać część przychodów generowanych przez Maharashtra Transco.
- Wpływy mogłyby sfinansować nowe moce przesyłowe i centra magazynowania energii słonecznej.
- Proponowana ustawa DELTA obejmowałaby tokenizację nieruchomości opartą na blockchainie w całym stanie.
Maharashtra rozważa tokeny powiązane z przychodami z energii
Praveen Pardeshi, główny doradca ekonomiczny premiera Maharashtry Devendry Fadnavisa i dyrektor generalny Maharashtra Institution for Transformation, przedstawił plan na The Box Launch, wydarzeniu tylko na zaproszenie, które odbyło się w World Trade Center w Mumbaju.
Firma tokenizująca nieruchomości RealX i MST Blockchain były gospodarzami wydarzenia, na którym Pardeshi opisał, w jaki sposób Maharashtra mogłaby wykorzystać cyfrowe tokeny do pozyskania kapitału na podstawie dochodowych aktywów państwowych bez ich całkowitej sprzedaży.
W ramach jednej z możliwych struktur stan mógłby tokenizować od 40% do 50% linii przesyłowej energii elektrycznej. Inwestorzy, którzy kupiliby tokeny, otrzymywaliby następnie udział w dochodach uzyskiwanych przez Maharashtra State Electricity Transmission Company, powszechnie znaną jako Maharashtra Transco.
Pardeshi powiedział, że Maharashtra mogłaby przeznaczyć kapitał pozyskany ze sprzedaży tokenów na dodatkowe linie przesyłowe. Finansowanie mogłoby również wspierać centra magazynowania zaprojektowane do przechowywania energii słonecznej do czasu wzrostu zapotrzebowania na energię elektryczną.
Zamiast przenosić pełną kontrolę nad infrastrukturą na prywatnych właścicieli, proponowany model pozwoliłby inwestorom uczestniczyć w dochodach generowanych przez określoną część aktywów publicznych. Pardeshi określił tokenizację jako narzędzie finansowania, które mogłoby otworzyć rozwój infrastruktury publicznej na większą liczbę obywateli.
Szczegółowe warunki nie zostały ujawnione, w tym które aktywa przesyłowe mogłyby wejść do programu, w jaki sposób posiadacze tokenów otrzymywaliby przychody, kto mógłby inwestować lub która sieć blockchain rejestrowałaby własność. Stan nie ogłosił również wielkości ani terminu ewentualnej sprzedaży tokenów.
Ograniczona przepustowość sieci pozostawia energię słoneczną niewykorzystaną
Zainteresowanie Maharashtry nowym finansowaniem wynika częściowo z niedopasowania między produkcją energii słonecznej a przepustowością przesyłową, według Pardeshiego.
Stan produkuje więcej energii słonecznej, niż jest w stanie wykorzystać w某些 okresach, a jego sieć nie zawsze może przesyłać energię do obszarów, gdzie istnieje popyt. Bez wystarczającej liczby linii przesyłowych i magazynowania, tania energia elektryczna wytwarzana w godzinach nadwyżki może nie być dostępna, gdy zużycie osiąga dzienny szczyt.
Pardeshi powiedział, że energię elektryczną można handlować już za dwa paise za jednostkę na giełdzie energii, gdy podaż przewyższa popyt. Jednak w godzinach szczytu firmy dystrybucyjne mogą być zmuszone do zakupu energii po stawkach od 16 rupii do 18 rupii za jednostkę.
Obiekty magazynowania energii mogłyby przechowywać część dziennej nadwyżki energii słonecznej i uwalniać ją później, podczas gdy nowe linie mogłyby przesyłać energię z miejsc wytwarzania do centrów zużycia. Maharashtra planuje wykorzystać wpływy z ewentualnego programu tokenizacji infrastruktury na oba rodzaje projektów, w oparciu o model przedstawiony na wydarzeniu.
Posiadacze tokenów polegaliby na prawach do przychodów i ochronie prawnej przypisanej do każdego aktywa, zamiast posiadać całą fizyczną linię przesyłową. Ostateczna struktura musiałaby zatem określić, w jaki sposób dochód jest obliczany, dystrybuowany i rejestrowany, a także jakie prawa mieliby inwestorzy, gdyby przychody spadły poniżej oczekiwań.
Płynność stanowiłaby kolejne rozważanie dla każdej wersji tokenów podlegającej obrotowi. Jak crypto.news informował we wrześniu, wartość tokenizowanych aktywów świata rzeczywistego osiągnęła 34,6 miliarda dolarów, ale tylko 3,79 miliarda dolarów było wykorzystywane w protokołach, pozostawiając około 89% wyemitowanej wartości nieaktywnej.
Artem Tolkachev, główny oficer RWA w Falcon Finance, powiedział w raporcie, że niskie wykorzystanie należy oceniać w kontekście zamierzonego zastosowania aktywa. Token zaprojektowany głównie do dystrybucji zysku może nadal spełniać swoje zadanie bez częstego obrotu, podczas gdy aktywo stworzone do wykorzystania jako zabezpieczenie podlegałoby innej próbie.
DELTA Act ustanowiłby zasady tokenizacji nieruchomości
Obok swojej propozycji dotyczącej infrastruktury energetycznej, Maharashtra opracowuje Maharashtra Digital and Land Token Asset Trading Act, znaną jako DELTA Act.
Jeśli zostanie uchwalone, proponowane prawo uczyniłoby Maharashtra pierwszym indyjskim stanem, który przyjął ustawodawstwo specjalnie obejmujące tokenizację nieruchomości opartą na blockchainie, zgodnie ze szczegółami przedstawionymi na The Box Launch. Dostępne informacje nie podają harmonogramu legislacyjnego ani nie wskazują, czy projekt trafił do legislatury Maharashtra.
Pardeshi użył komercyjnego budynku Express Towers w Mumbaju, aby wyjaśnić, jak mogłaby działać tokenizacja nieruchomości. Budynek został stokenizowany poprzez strukturę funduszu inwestycyjnego w nieruchomości, dzieląc udział w nieruchomości na mniejsze jednostki inwestycyjne.
Wyjaśnienie z czerwca 2026 r. opisało tokenizację aktywów ze świata rzeczywistego jako proces reprezentowania praw do aktywa pozałańcuchowego poprzez tokeny zapisane na blockchainie. W zależności od struktury prawnej token może reprezentować własność, prawa do dochodów, dług lub inne roszczenie umowne.
W proponowanym modelu infrastruktury Maharashtra kluczowe znaczenie miałoby prawne powiązanie między tokenem a przychodami Maharashtra Transco. Same zapisy blockchain nie przesądzałyby, czy inwestorzy posiadają egzekwowalne roszczenia; te prawa zależałyby od ustawodawstwa stanowego, dokumentów ofertowych i ram umownych.
Pardeshi odrzucił również pogląd, że tokenizacja części majątku rządowego automatycznie oznacza prywatyzację. W przedstawionym przez niego modelu państwo nadal tworzyłoby i eksploatowało infrastrukturę publiczną, podczas gdy nabywcy tokenów uczestniczyliby finansowo w przychodach z tego aktywa.
Przepisy USA pokazują, dlaczego prawa do tokenów mają znaczenie
Dla amerykańskich inwestorów jakikolwiek dostęp do tokenów powiązanych z Maharashtra zależałby od ostatecznych warunków oferty i obowiązujących amerykańskich przepisów dotyczących papierów wartościowych. Nie ogłoszono żadnego planu wprowadzenia proponowanych tokenów na rynek w Stanach Zjednoczonych ani udostępnienia ich za pośrednictwem platform zarejestrowanych w USA.
Niedawne spory dotyczące tokenów akcji pokazują, dlaczego prawane prawa związane z aktywem cyfrowym mają znaczenie. Konflikt Robinhood z AMC Entertainment wzbudził pytania dotyczące tokenów stron trzecich powiązanych z akcjami notowanymi publicznie, w tym czy nabywcy otrzymują takie same prawa jak akcjonariusze w spółce bazowej.
Produkty tokenizowanych akcji Robinhood cytowane we wrześniowym raporcie były oferowane przez jednostkę offshore i były niedostępne dla użytkowników w USA. CEO AMC Adam Aron sprzeciwił się produktowi powiązanemu z AMC stworzonemu bez zgody spółki, podczas gdy Robinhood twierdził, że tokeny podążały za wartością akcji bazowych poprzez strukturę powierniczą.
Propozycja Maharashtra różni się formą, ponieważ stan rozważa bezpośrednią umowę finansowania powiązaną z przychodami z infrastruktury publicznej. Prezentacja Pardeshiego wskazuje, że Maharashtra ustanowiłby model poprzez politykę stanową i proponowaną DELTA Act, choć ostateczne zabezpieczenia inwestorów, wymogi kwalifikowalności, zasady handlu i proces dystrybucji przychodów pozostają przedmiotem ustawodawstwa i wszelkich późniejszych dokumentów ofertowych.
