W skrócie
- Michael Saylor i dyrektor generalny Phong Le poprosili w poniedziałek MSCI o wycofanie proponowanego kryterium, które usunęłoby Strategy z ich globalnych indeksów rynkowych.
- Kryterium to oznacza emitentów na podstawie pięciu wskaźników finansowych, a spełnienie czterech z nich czyni spółkę niekwalifikującą się do włączenia.
- Konsultacje MSCI wymieniają brytyjskiego posiadacza uranu Yellow Cake wśród trzech spółek zagrożonych usunięciem, obok Strategy i Metaplanet.
Założyciel Strategy, Michael Saylor, i dyrektor generalny Phong Le poprosili MSCI o wycofanie proponowanego testu kwalifikacyjnego, który usunąłby spółkę skarbową Bitcoin z globalnych benchmarków dostawcy indeksów, w liście opublikowanym w poniedziałek.
Propozycja jest „dyskryminująca, arbitralna i błędna” – stwierdzono w liście, argumentując, że stanowi pretekst do celowania w cyfrowe aktywa skarbowe i stanowi przeróbkę propozycji 50% posiadania kryptowalut, którą MSCI odmówiło wdrożenia w styczniu.
Strategy odpowiedziała dziś na proponowane wykluczenie „spółek nieoperacyjnych” przez MSCI. Chociaż nie ma to istotnego wpływu na $MSTR, propozycja jest błędna, wadliwa i sprzeczna z obowiązującymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych i zasadami rachunkowości. Przeczytaj nasz list i podziel się swoim wsparciem: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) 31 sierpnia 2026
Konsultacje, otwarte w sierpniu, obejmują to, co MSCI nazywa „spółkami nieoperacyjnymi”. Emitenci, których aktywa operacyjne spadają poniżej połowy aktywów ogółem, podlegają pięciopunktowemu kryterium mierzącemu intensywność aktywów operacyjnych, wydatki, przepływy pieniężne, wahania wartości godziwej i zależność od finansowania zewnętrznego. Spełnienie czterech kryteriów czyni spółkę niekwalifikującą się, a istniejący członkowie muszą nie spełnić kryteriów w dwóch kolejnych corocznych przeglądach przed usunięciem.
Konsultacje MSCI szacują wpływ kryterium, zastosowanego do ACWI IMI od maja 2026 r., na trzy usunięcia: Strategy z kapitalizacją rynkową skorygowaną o free float wynoszącą 23,93 mld USD; brytyjski posiadacz uranu Yellow Cake z 1,81 mld USD; oraz japońska Metaplanet z 654 mln USD. Trzy kolejne trafiłyby na publiczną listę obserwacyjną – Ethereum skarbiec SharpLink, tajwańskie Center Laboratories i turecka Lydia Holding.
List Strategy wymienia tylko trzy spółki kryptowalutowe w tej grupie i stwierdza, że Strategy stanowi około 87% kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float zagrożonej we wszystkich sześciu.
Strategy i MSCI
Firma skarbowa Bitcoin, w swoim raporcie kwartalnym Bitcoin 10-Q za drugi kwartał, złożonym 3 sierpnia, definiuje swoje operacje skarbowe Bitcoin jako oddzielny segment operacyjny podlegający raportowaniu, a firma ujmuje zmiany wartości godziwej Bitcoin w kosztach operacyjnych. Przy takim ujęciu, argumentuje list, Strategy nie narusza ani flagi kosztów, ani flagi wartości godziwej.
Saylor i Le bagatelizują również stawkę, pisząc, że propozycja nie miałaby znaczącego wpływu na działalność Strategy, jednocześnie "głęboko" szkodząc reputacji MSCI jako neutralnego dostawcy indeksów. Strona kampanii, na której zamieszczono list, szacuje fundusze śledzące indeksy GIMI na 3,1% akcji podstawowych. Analitycy JPMorgan szacowali w listopadzie 2025 r., że wykluczenie z MSCI mogłoby spowodować odpływy w wysokości 2,8 miliarda dolarów, rosnąc do 11,6 miliarda dolarów, gdyby inni dostawcy indeksów poszli w ich ślady.
Obaj dyrektorzy wystosowali podobny apel w grudniu, kiedy to ostrzegli MSCI, że wykluczenie kryptowalutowych skarbców zaszkodzi bezpieczeństwu narodowemu USA.
Poniedziałkowy list kończy się prośbą do MSCI o nałożenie prawnego zabezpieczenia na wszystkie dokumenty związane z rozwojem testu.
Opinie można zgłaszać do 30 września, wyniki mają być gotowe do 16 października, a wszelkie zmiany wejdą w życie w listopadowym przeglądzie indeksów.
