W skrócie
- Strategy odkupiła 1 420 467 akcji swoich akcji uprzywilejowanych STRC za 139,3 mln dolarów w okresie od 8 do 13 września, w całości finansując to ze swoich rezerw gotówkowych w USD.
- Spółka nie kupiła żadnego Bitcoina drugi tydzień z rzędu, utrzymując stały poziom 845 050 BTC nabytych za 63,73 mld dolarów po średniej cenie 75 412 dolarów za monetę.
- Około 1,05 mld dolarów pozostaje w ramach programu odkupu cyfrowych papierów wartościowych o wartości 2 mld dolarów Strategy, obok 1 mld dolarów wciąż dostępnych na skup akcji MSTR.
Strategy odkupiła 1 420 467 akcji swoich akcji uprzywilejowanych STRC za 139,3 mln dolarów w tygodniu do 13 września, zgodnie z 8-K złożonym w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w poniedziałek.
To zmniejszenie w stosunku do 176,3 mln dolarów, które spółka skarbowa Bitcoin wydała w poprzednim tygodniu, kiedy to jej zarząd podwoił upoważnienie stojące za jej programem odkupu cyfrowych papierów wartościowych do 2 mld dolarów. Każdy dolar pochodził z gotówki w USD, puli płynności, z której zarządzanie czerpie na odkupy, dywidendy i zakupy Bitcoinów.
Spółka nie kupiła ani nie sprzedała żadnego Bitcoina w tym okresie, pozostawiając swoje zasoby bez zmian na poziomie 845 050 BTC drugi tydzień z rzędu. Strategy nabyła ten zapas za 63,73 miliarda dolarów po średniej cenie 75 412 dolarów za monetę, z uwzględnieniem opłat.
Strategy nie odkupiła żadnych swoich akcji uprzywilejowanych STRF, STRK ani STRD, ani nie dokonała skupu żadnych akcji zwykłych MSTR. Około 1,05 miliarda dolarów pozostaje dostępnych w ramach programu papierów wartościowych kredytu cyfrowego o wartości 2 miliardów dolarów, podczas gdy oddzielne upoważnienie na 1 miliard dolarów na akcje MSTR pozostaje nietknięte.
Salda dolarowe spółki wynosiły 5,10 miliarda dolarów w Rezerwie USD, która zabezpiecza dywidendy uprzywilejowane i płatności odsetkowe, oraz 1,30 miliarda dolarów w gotówce USD na dzień 13 września. To spadek z 1,44 miliarda dolarów tydzień wcześniej, co pokrywa się niemal dokładnie z 139,3 miliona dolarów wydanymi na odkup STRC.
Według własnego pulpitu kredytowego Strategy, spread kredytu BTC dla STRC—premia za ryzyko implikowana wyceną papieru wartościowego względem zabezpieczenia Bitcoin Strategy—wynosi około 57 punktów bazowych, przy założeniu 10% rocznego zwrotu z Bitcoina, 40% zmienności i Bitcoinie blisko 77 266 dolarów.
To utrzymuje papier wartościowy w kategorii inwestycyjnej według własnej skali Strategy, która wszystko poniżej 150 punktów bazowych oznacza w ten sposób. Ten sam pulpit podaje zagregowaną rezerwę Bitcoin Strategy na 66,2 miliarda dolarów w stosunku do mieszanego progu rentowności rocznego zwrotu na poziomie 2,48%, z duration wynoszącym 40,3 lat.
Mówiąc prościej, punkt bazowy to zasadniczo sposób, w jaki eksperci finansowi mówią o niewielkich procentach — jeden punkt bazowy równa się 0,01%, więc 57 punktów bazowych to 0,57%. Pomyśl o „spreadzie kredytowym Bitcoina” jako o marginesie bezpieczeństwa: reprezentuje on dodatkowy koszt lub ryzyko związane z tą inwestycją w porównaniu z bezpieczniejszą inwestycją.
Strategy ma zasadę, że dopóki to ryzyko pozostaje poniżej 150 punktów bazowych (1,5%), uznają inwestycję za bardzo bezpieczną, czyli „o ratingu inwestycyjnym”.
Progowy zwrot na poziomie 2,48% to minimalna kwota, o jaką Strategy potrzebuje, aby ich Bitcoin rósł każdego roku, by pokryć koszty, a czas trwania wynoszący 40,3 roku oznacza, że mają bardzo dużo czasu na osiągnięcie tego celu, co daje im ogromną poduszkę przeciwko krótkoterminowym spadkom cen.
Więc przynajmniej na papierze wszystko wygląda dobrze, zwłaszcza jeśli Bitcoin nadal rośnie.
Spowolnienie skupu akcji własnych następuje, gdy Strategy czeka na informacje o propozycji MSCI, która mogłaby usunąć „spółki nieoperacyjne”, takie jak Strategy, z jej globalnych benchmarków akcji.
Opinie w ramach tych konsultacji są przyjmowane do 30 września, a decyzja ma zapaść 16 października — data, która może przesunąć miliardy dolarów w przepływach funduszy pasywnych związanych z wagą indeksową Strategy.
