DBS i Citi zrealizowały transgraniczną płatność w dolarach w ciągu kilku minut w weekend, wykorzystując tokenizowane depozyty, testując system transferu działający całodobowo, jednocześnie rodząc pytania o ostateczne rozliczenie, płynność i wycenę walutową.
Podsumowanie
- DBS i Citi przetworzyły płatność z Singapuru do USA 5 września za pośrednictwem Swift Digital Ledger.
- Ryan Kirkley, CEO GSN, powiedział, że dostępne informacje nie pozwalają ustalić, czy każde zobowiązanie bazowe osiągnęło natychmiast ostateczne rozliczenie prawne.
- Banki mogą potrzebować wstępnie finansowanych sald lub większych buforów płynności, gdy pieniądz banku centralnego jest niedostępny.
- Ograniczona płynność walutowa w weekendy może skutkować szerszymi spreadami lub innymi kosztami dla instytucji korzystających z płatności 24/7.
Według Ryana Kirkleya, CEO i współzałożyciela Global Settlement Network, transakcja pokazuje, że tokenizowany pieniądz banków komercyjnych może podróżować transgranicznie poza normalnymi godzinami bankowymi, ale ujawnione dotychczas informacje nie dowodzą, że każde zobowiązanie leżące u podstaw płatności stało się prawnie ostateczne w tym samym czasie.
Biuro DBS i Citi w Nowym Jorku zrealizowało transfer między Singapurem a Stanami Zjednoczonymi 5 września, zgodnie z ogłoszeniem DBS. Banki wykorzystały tokenizowane depozyty w Swift Digital Ledger, co pozwoliło na wykonanie płatności w weekend w ciągu kilku minut.
Tradycyjne płatności transgraniczne mogą zająć do dwóch dni roboczych, powiedział DBS. Dokonując transferu w sobotę, banki uniknęły opóźnień spowodowanych różnymi strefami czasowymi i zamknięciem konwencjonalnych systemów płatności.
Tokenizowane płatności nie gwarantują całodobowej finalności
Kirkley rozróżnił płatność widniejącą jako zakończona w cyfrowym rejestrze od wszystkich powiązanych roszczeń osiągających ostateczne rozliczenie prawne. Podczas gdy to pierwsze może nastąpić w ciągu kilku minut, to drugie może zależeć od procesów finansowania i uzgadniania, które nadal działają w konwencjonalnych systemach bankowych.
„Myślę, że ważne rozróżnienie polega tutaj na tym, czy widzimy zakończenie płatności w cyfrowym rejestrze, czy wiemy, że każde zobowiązanie pod nim osiągnęło ostateczne rozliczenie prawne” – powiedział Kirkley dla crypto.news.
Powiedział, że płatność DBS-Citi była ważna, ponieważ pokazała, że tokenizowany pieniądz banków komercyjnych może przemieszczać się międzynarodowo w weekend. Publiczne ujawnienia nie dostarczają jednak wystarczających informacji, aby ustalić, czy każde zobowiązanie bazowe stało się ostateczne w dokładnym momencie, gdy rejestr odnotował transfer.
Jeśli jakakolwiek część płatności musi zostać sfinansowana lub uzgodniona po ponownym otwarciu tradycyjnych systemów bankowych, Kirkley powiedział, że transakcja wykazałaby całodobowy przepływ pieniędzy bez koniecznie dostarczania całodobowej finalności.
Tokenizowane depozyty stanowią roszczenia wobec banków, które je emitują. W przeciwieństwie do niezależnych stablecoinów, pozostają zobowiązaniami banków komercyjnych zapisanymi w cyfrowym rejestrze, pozwalając istniejącemu pieniądzowi depozytowemu przemieszczać się przez programowalne systemy płatności.
Finalność rozliczenia dotyczy tego, czy zakończony transfer jest prawnie bezwarunkowy i nie może zostać odwrócony. Dla banków wymaga to również pewności, że zobowiązania powstałe między uczestniczącymi instytucjami zostały wygaszone, a nie pozostawione do późniejszego uzgodnienia.
Płatności weekendowe mogą wymagać większej ilości bezczynnej płynności
Dostęp do płynności stanowi kolejne wyzwanie, ponieważ sieć płatnicza może pozostać otwarta, gdy systemy rozliczeniowe banku centralnego są niedostępne. Fedwire, usługa płatności wysokiej wartości Rezerwy Federalnej, obecnie nie oferuje ciągłej działalności w weekendy.
Banki, które nie mogą uzupełnić pieniądza banku centralnego w tych okresach, mogą potrzebować wstępnego finansowania tokenizowanych systemów płatności. Inną opcją byłoby utrzymywanie większych buforów płynności w celu pokrycia możliwych transferów klientów do czasu ponownego otwarcia tradycyjnej infrastruktury rozliczeniowej.
„Płynność nie staje się nagle nieograniczona tylko dlatego, że kanał płatności pozostaje otwarty” – powiedział Kirkley. „Jeśli banki nie mogą uzyskać dostępu do pieniądza banku centralnego lub go uzupełnić w weekend, to tak, natychmiastowe opcje to pewna kombinacja wcześniejszego finansowania i większych buforów płynności”.
Obie opcje mogą stać się kosztowne, gdy banki muszą utrzymywać salda w kilku walutach, sieciach i jurysdykcjach – dodał. Pieniądze zarezerwowane na możliwe płatności weekendowe nie mogą być wykorzystane równie efektywnie gdzie indziej, co pozostawia instytucjom konieczność rozważenia szybszych przelewów w zestawieniu z kosztem utrzymywania dodatkowego kapitału w gotowości.
Kirkley powiedział, że system długoterminowy musiałby dać instytucjom jasny obraz ich dostępnej płynności i pozwolić im kierować środki tam, gdzie są potrzebne. Taka koordynacja mogłaby zmniejszyć potrzebę pozostawiania oddzielnych pul pieniędzy niewykorzystanych w niepołączonych systemach.
„Jeśli uczynimy płatności natychmiastowymi, ale będziemy wymagać znacznie więcej uwięzionej płynności, aby je obsłużyć, rozwiązaliśmy jeden problem, tworząc inny” – powiedział.
Kwestia ta ma szczególne znaczenie dla płatności dolarowych, ponieważ waluta amerykańska pojawia się po jednej stronie 89,2% globalnych transakcji walutowych. Ztokenizowane rynki mogą kontynuować działalność w soboty i niedziele, ale instytucje mogą mieć ograniczony dostęp do finansowania dolarowego i pieniądza banku centralnego potrzebnego do wsparcia ich działalności.
Cienkie weekendowe rynki walutowe mogą zwiększać koszty płatności
Wycena walut obcych staje się również trudniejsza, gdy płatności są kontynuowane w okresach ograniczonej aktywności rynkowej. Chociaż infrastruktura płatności cyfrowych może pozostać online, bazowy rynek walutowy nie zachowuje tej samej głębokości handlowej przez cały weekend.
Kirkley powiedział, że bank lub dostawca płynności musi ponosić ekspozycję, jeśli ztokenizowana płatność wykorzystuje kurs wymiany różniący się od ceny dostępnej, gdy konwencjonalne rynki ponownie się otwierają.
„Banki i dostawcy płynności będą musieli uwzględnić tę rzeczywistość w cenie, niezależnie od tego, czy przejawi się to poprzez szersze spready, dynamiczne ceny, czy inny mechanizm wynagradzania tego, kto ponosi ekspozycję” – powiedział.
Gwałtowny ruch walutowy przed ponownym otwarciem rynków mógłby spowodować stratę dla strony, która zagwarantowała weekendowy kurs wymiany. Kirkley powiedział, że warunki transakcji powinny z góry jasno określać, kto ponosi to ryzyko i w jaki sposób cena je uwzględnia.
Rosnąca aktywność instytucjonalna poza godzinami pracy może z czasem zwiększyć głębokość rynku i zawęzić spready – dodał. Obecna weekendowa płynność nie osiągnęła jednak jeszcze tego etapu.
Dla klientów korporacyjnych model płatności mógłby nadal zapewniać szybszy dostęp do kapitału obrotowego. Firmy mogłyby płacić dostawcom, transferować pieniądze między spółkami zależnymi lub reagować na nieoczekiwane potrzeby finansowe bez czekania na ponowne otwarcie banków w kilku jurysdykcjach.
DBS wskazał na rosnący popyt ze strony firm działających w branżach pracujących całodobowo, w tym e-commerce i usług cyfrowych. Badanie zlecone przez bank wykazało, że 50% liderów finansowych rozważało narzędzia oparte na blockchainie do zarządzania płynnością i walutami.
Powołując się na badania Money20/20 i FXC Intelligence, DBS podał, że wychodzące płatności transgraniczne z Azji mogą wzrosnąć z 13,5 biliona dolarów w 2025 r. do 24 bilionów dolarów do 2033 r.
Rozliczenie atomowe wymaga współpracy sieci
Interoperacyjność staje się kluczowa, gdy transakcja obejmuje aktywa przechowywane w oddzielnych sieciach. Ztokenizowany papier wartościowy, depozyt użyty do jego zapłaty i płynność wspierająca transakcję mogą każdy znajdować się w innym systemie.
Rozliczenie atomowe wymaga, aby obie strony takiej transakcji zakończyły się razem. Jeśli jedna część zawiedzie, druga nie może zostać zrealizowana, co zapobiega dostarczeniu aktywa przez jednego uczestnika bez otrzymania płatności.
„Myślę, że potrzebna jest warstwa orkiestracji, która może koordynować te różne systemy, potwierdzić, że aktywa i płynność są rzeczywiście dostępne, i zapewnić, że jedna część nie może zostać zrealizowana, podczas gdy druga zawodzi” – powiedział Kirkley.
Bez takiej koordynacji – ostrzegł – instytucje finansowe mogłyby odtworzyć istniejącą fragmentację rynku w sieciach blockchain zamiast ją usunąć. Potrzebne byłyby również wspólne standardy techniczne i prawne, aby ustalić, jak obsługiwane są transakcje, gdy sieć przestaje działać lub jedno aktywo nie może zostać dostarczone.
Duże amerykańskie banki również opracowują systemy mające na celu połączenie tokenizowanych pieniędzy bankowych. W sierpniu donoszono, że JPMorgan Chase, Citi, Bank of America i Wells Fargo pracują za pośrednictwem The Clearing House nad wspólną siecią tokenizowanych depozytów, której uruchomienie planowane jest na pierwszą połowę 2027 roku.
DBS wprowadził DBS Token Services w 2024 roku, aby obsługiwać programowalne i natychmiastowe przelewy w swoim łańcuchu bloków z ograniczonym dostępem. Jego usługi obejmują DBS Treasury Tokens, produkt zaprojektowany do zarządzania skarbem przedsiębiorstw i płynnością.
Bank jest także jedynym członkiem z siedzibą w Azji w 12-bankowej grupie projektowej pracującej nad architekturą Swift Digital Ledger. Płatność z 5 września wykorzystała ten rejestr do przeniesienia tokenizowanych depozytów z Singapuru do biura Citi w Nowym Jorku w ciągu kilku minut.
