Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜Wenser (@wenser 2010 )
Recentemente, a Amundi, maior empresa de gestão de ativos da Europa, com ativos sob gestão de US$ 2,9 trilhões, divulgou que aumentou sua participação na Strategy em 148%, atualmente detendo 1,32 milhão de ações no valor de US$ 127,7 milhões. Olhando para dados recentes, apesar das constantes flutuações do BTC e do desempenho sem brilho das ações de conceito cripto, muitas instituições ainda optaram por aumentar suas participações contra a tendência, aguardando lucros com a recuperação do mercado.
Agora, alegações sobre "falência do modelo DAT" e "colapso da fé institucional em cripto" estão em alta, mas os registros 13F que a SEC dos EUA exige trimestralmente revelam a verdade do desfasamento temporal—um grupo de instituições de investimento com ativos sob gestão frequentemente na casa das centenas de bilhões ou trilhões de dólares está silenciosamente aumentando suas posições no seu próprio ritmo. O Odaily Planet Daily fará uma breve revisão dos alvos relevantes e de algumas instituições de investimento representativas neste artigo.
Strategy (MSTR): Gigantes da gestão de ativos e fundos mútuos aumentam posições
MSTR é a ação com os dados mais sólidos nesta rodada de aumentos institucionais, com compradores abrangendo empresas de gestão de ativos, grandes bancos, fundos mútuos e outras instituições.
A posição da Amundi de aproximadamente 1,32 milhão de ações mencionada no início do artigo não é o resultado de compras unidirecionais contínuas. No primeiro trimestre deste ano, ela reduziu sua posição em ações da Strategy em quase 90%, e o aumento no segundo trimestre foi uma reposição em uma base baixa de cerca de 530.000 ações. Afinal, o desempenho do mercado cripto no primeiro trimestre foi quase desesperador, e os gigantes da gestão de ativos também precisam avaliar a situação e negociar de acordo.
Gigante da gestão de ativos Vanguard anunciou anteriormente em 20 de julho que seu fundo VOE aumentou suas participações em ações da MSTR em 83.093 ações, no valor de US$ 8,16 milhões, elevando sua posição para 2,12 milhões de ações, no valor de US$ 209 milhões; em 27 de julho, seu fundo VTSAX aumentou suas participações em ações da MSTR em 529.100 ações, no valor de US$ 50 milhões, elevando sua posição para 10,5 milhões de ações, no valor de US$ 994 milhões.
A quarta maior empresa de gestão de ativos do mundo, a State Street Corporation, divulgou recentemente um aumento de 506.635 ações da MSTR, envolvendo aproximadamente US$ 51 milhões, com participações totais atingindo 7,52 milhões de ações, no valor de aproximadamente US$ 758 milhões, um aumento de 7,2% no tamanho da posição.
Capital Group, a maior empresa de gestão de fundos ativos do mundo, com ativos sob gestão de US$ 3,3 trilhões, divulgou em julho que seu ETF de Crescimento (CGGR) aumentou suas participações em MSTR em 80.240 ações, no valor de US$ 7,78 milhões, elevando sua posição para 1,66 milhão de ações, no valor de US$ 161,39 milhões.
A quinta maior empresa de gestão de ativos da Holanda, a Robeco, divulgou em julho que sua posição em MSTR aumentou 11%, com participações totais atingindo 133.755 ações, no valor de US$ 13,1 milhões.
As empresas de gestão de ativos coreanas também são uma das principais forças no aumento das participações em MSTR. A Mirae Asset Global Investments, segunda maior empresa de gestão de ativos da Coreia do Sul, com ativos sob gestão de US$ 845 bilhões, divulgou em julho um aumento de 25.573 ações da MSTR, no valor de US$ 2,42 milhões, elevando sua posição para 135.951 ações, no valor de US$ 12,87 milhões.
Além das instituições de gestão de ativos, os aumentos por bancos e fundos mútuos também merecem atenção.
Em termos de grandes bancos, o segundo maior banco da Suécia, Svenska Handelsbanken AB, com ativos de US$ 132,5 bilhões, aumentou anteriormente suas participações em MSTR em 23.829 ações, no valor de US$ 2,21 milhões, com participações totais atingindo 106.522 ações, no valor de US$ 9,92 milhões; o terceiro maior banco da Suécia, Swedbank AB, aumentou anteriormente suas participações em ações da Strategy em 8.278 ações, com participações totais atingindo 90.590 ações, no valor de US$ 8,81 milhões; o Bank of New York Mellon divulgou recentemente um aumento de 14.630 ações da Strategy, no valor de US$ 1,45 milhão, elevando as participações totais para 1,02 milhão de ações, no valor de US$ 102,4 milhões; o National Bank of Canada aumentou suas participações em MSTR para 1,2 milhão de ações, quase dobrando, com um valor de posição de US$ 116 milhões; o Citibank aumentou suas participações em 238.538 ações, com um valor de posição de US$ 90,5 milhões; bancos europeus como Nordea, o gigante bancário nórdico, e Raiffeisen Bank International, o gigante bancário austríaco, também aumentaram suas participações em ações da MSTR em valores que variam de centenas de milhares a mais de um milhão de dólares.
Em termos de fundos públicos, o sistema de aposentadoria de Michigan, com ativos sob gestão superiores a US$ 100 bilhões, divulgou recentemente que sua posição em MSTR aumentou de aproximadamente 5.800 ações para 14.000 ações, um aumento de 141%, com um valor de mercado de aproximadamente US$ 1,22 milhão; o Sistema de Aposentadoria de Funcionários Estaduais da Louisiana aumentou suas participações em ações da MSTR para 21.300 ações, no valor de US$ 2,13 milhões; a posição em MSTR do Sistema de Aposentadoria de Policiais e Bombeiros de Nova Jersey aumentou recentemente para 49.055 ações, no valor de US$ 4,66 milhões.
Embora os valores absolutos das posições aumentadas acima não sejam grandes, o fato de esses fundos de pensão públicos, que priorizam a responsabilidade fiduciária, estarem dispostos a expandir sua exposição ao risco em ativos BTC é mais significativo como sinal do que os próprios fundos.
Bitmine (BMNR): De fundos de hedge a gigantes de gestão de ativos comprando
Como a ação líder no setor de tesouraria Ethereum, o desempenho de mercado da BMNR não tem sido satisfatório.
Depois de atrair Citadel Advisors e Susquehanna International, dois fundos quantitativos, para investir mais de US$ 100 milhões em aumentos de participações no 1º trimestre, a força principal dos aumentos no 2º trimestre gradualmente mudou para gigantes de gestão de ativos mainstream e fundos de índice.
BlackRock é atualmente o maior acionista institucional da BMNR, detendo 27,2971 milhões de ações até o final de junho deste ano;
State Street Corp. detinha 8,74 milhões de ações da BMNR no final do 2º trimestre, entrando fortemente no top 10 de acionistas;
A Ark Invest de Cathie Wood detinha 5,7 milhões de ações no final do 2º trimestre, mas no final de julho vendeu aproximadamente 121.000 ações da Bitmine, no valor de US$ 2 milhões.
O mais notável no 2º trimestre é que a Bitmine entrou no Índice Russell, o que desencadeou compras obrigatórias em larga escala por fundos de índice passivos e ETFs sob muitos gigantes. Atualmente, é difícil considerar isso como "gigantes de gestão de ativos fazendo operações de compra após julgamento ativo".
Circle (CRCL): Fundos públicos, gigantes de gestão de ativos, bancos internacionais e Cathie Wood estão todos se movimentando
No front da CRCL, ambos os tipos de fundos agiram.
CalPERS, o Sistema de Aposentadoria de Funcionários Públicos da Califórnia, estabeleceu uma nova posição na Circle no 2º trimestre, comprando um total de 139.507 ações, investindo aproximadamente US$ 13,31 milhões, no nível de dezenas de milhões de dólares, conservador em direção, mas claro em atitude.
No 1º trimestre, muitos fundos também estavam se posicionando. De acordo com dados divulgados no trimestre mais recente: Southpoint Capital Advisors aumentou anteriormente sua participação em 175%, aproximadamente 2,1 milhões de ações, com um valor de mercado de cerca de US$ 200 milhões; Jane Street aumentou suas participações em mais de dez vezes, aproximadamente 1,94 milhão de ações, com um valor de mercado de cerca de US$ 185 milhões; Morgan Stanley aumentou suas participações em 241%, aproximadamente 3,52 milhões de ações, com um valor de mercado de cerca de US$ 336 milhões.
Entrando no 2º trimestre, apesar do progresso lento da Lei CLARITY, mais instituições escolheram comprar a "narrativa de gigante de cripto-banking e pagamentos" da Circle.
O fundo soberano da Noruega gastou US$ 131,8 milhões para comprar 2.105.378 ações;
O Banco Nacional Suíço detém aproximadamente 418.900 ações, avaliadas em cerca de US$ 26,23 milhões;
A Korea Investment Corporation também comprou 65.443 ações, avaliadas em cerca de US$ 4,1 milhões;
BlackRock até aumentou diretamente sua participação em 65,35%, elevando sua posição total para 8,4 milhões de ações.
A ARK Invest também tem sido ativa nesse ativo, com sua transação mais recente sendo a compra de 313.764 ações da Circle através do seu fundo ARKK em 7 de agosto, avaliada em aproximadamente US$ 20,92 milhões com base em um preço de US$ 66,67 por ação. De acordo com dados anteriores, em 31 de julho, o ARK Innovation ETF detinha 3,82% das ações da Circle entre suas dez principais participações, ocupando a 8ª posição.
Coinbase (COIN): Vanguard compra passivamente, Ark Invest compra nas quedas e negocia taticamente
O maior acionista institucional da COIN é a Vanguard, com uma posição que permaneceu na casa das dezenas de milhões de ações e um valor de mercado de bilhões de dólares por anos. A origem de tais posições é clara: a COIN foi incluída em índices mainstream como o S&P 500, e os fundos de índice e ETFs da Vanguard compram passivamente de acordo com o peso, com o tamanho seguindo o free-float, não refletindo decisões ativas de gestores de fundos de "comprar agora".
A BlackRock e a State Street têm consistentemente estado entre os principais acionistas da COIN, com lógica semelhante à da Vanguard. O que realmente carrega julgamento ativo é a rotação setorial dentro de fundos temáticos como o ARK, e não novas compras por grandes gestores de ativos tradicionais.
A escolha da ARK Invest é comprar COIN nas quedas e ocasionalmente negociar taticamente. Sua transação mais recente ocorreu em 7 de agosto, gastando aproximadamente US$ 9,16 milhões para comprar 59.668 ações da Coinbase a US$ 153,6 por ação. Em 31 de julho, o ARK Innovation ETF detinha 4,54% das ações da Coinbase entre suas dez principais participações, ocupando a 5ª posição.
Robinhood (HOOD): Fundos de pensão adicionam em pequenos incrementos, participação institucional excede 90%
A participação institucional da HOOD excedeu 93%, tornando-a a mais institucionalizada entre esses ativos.
Os dados do 13F do primeiro trimestre deste ano mostram que o Illinois Municipal Retirement Fund aumentou sua participação em 19,3%, elevando sua posição para 74.000 ações, avaliadas em aproximadamente US$ 5,14 milhões; o Empowered Funds aumentou em 46,7%, detendo cerca de 50.000 ações. Esses valores individuais não são grandes, mas o que é mais revelador é a amplitude—muitos fundos de pensão de pequeno e médio porte e gestores de ativos ligados a bancos estão simultaneamente adicionando pequenas posições, indicando que a HOOD entrou no pool de alocação regular desse capital conservador, em vez de ser um ativo alternativo que requer aprovação especial.
A ARK também adicionou aproximadamente 1,19 milhão de ações da HOOD no primeiro trimestre. De acordo com dados confiáveis, em 31 de julho, o ARK Innovation ETF também detinha 3,54% das ações da Robinhood entre suas dez principais participações, ocupando a 9ª posição.
Block (XYZ): BlackRock reduziu ligeiramente no segundo trimestre, Cathie Wood constrói posição taticamente
Em relação às ações da Block, o mais notável é a ação da BlackRock no segundo trimestre—de acordo com a divulgação mais recente, a BlackRock detém aproximadamente 41.573.031 ações da Block, avaliadas em cerca de US$ 3,1596 bilhões; em comparação com o primeiro trimestre, na verdade reduziu ligeiramente suas participações na Block em 665.843 ações.
Cathie Wood, por outro lado, mostra uma tendência distinta em relação a essa ação: registros de negociação de meados de julho mostram que a ARK comprou aproximadamente 72.000 ações da Block, avaliadas em cerca de US$ 5,63 milhões; em 6 de agosto, a Ark Invest divulgou novamente a compra de 267.676 ações da Block, avaliadas em cerca de US$ 21 milhões. Vale notar que a Ark Invest reduzirá adequadamente as posições durante quedas do mercado, operando de forma flexível.
Bullish (BLSH): Cathie Wood lidera, gestores de ativos seguem
A BLSH foi listada há pouco tempo, com posições institucionais concentradas principalmente nos últimos dois trimestres.
A ARK Invest de Cathie Wood é uma das compradoras mais precoces e decisivas, com construção de posição no primeiro trimestre excedendo US$ 160 milhões.
Massachusetts Financial Services (MFS) e Sumitomo Mitsui Trust Bank também construíram novas posições de quase US$ 100 milhões cada, alinhadas com a direção da ARK.
Não há muitas opções no setor; basta escolher os líderes
Com base nas informações acima, a maioria das instituições de investimento, para gestão de risco, retornos estáveis e requisitos de manutenção passiva de fundos, adotou principalmente uma estratégia de investimento de "ações líderes + algumas opções opcionais".
Os padrões que podem ser resumidos são:
- Adições genuínas de julgamento ativo estão concentradas em fundos temáticos como ARK e alguns fundos de hedge; eles ajustam posições com frequência, têm direções claras e estão dispostos a continuar comprando durante quedas.
- Gigantes de fundos de índice como Vanguard, BlackRock e State Street aparecem em quase todas as listas de acionistas, mas eles compram mais passivamente de acordo com os pesos do índice, e não devem ser simplesmente interpretados como "instituições otimistas".
- Embora as ações dos fundos de pensão sejam pequenas em valores individuais, sua cobertura está se expandindo. Fundos públicos de Michigan, Illinois e Califórnia apareceram quase simultaneamente na lista de adições de ações de cripto, indicando que os ativos cripto estão sendo aceitos como ativos alocáveis por mais instituições com apetite de risco extremamente baixo e estilos de investimento conservadores.
Para investidores de varejo, os registros 13F têm um atraso de divulgação de 45 dias, e os ajustes de posição institucional são extremamente flexíveis e mutáveis. Informações de participações anteriores só podem servir como referência de investimento e não podem ser diretamente "copiadas" para negociação, especialmente para alguém como Cathie Wood, que age oportunisticamente e negocia com frequência.
O que é mais digno de reflexão é o sinal transmitido pelos movimentos combinados de vários fundos institucionais—em termos de julgar fundos de mercado e opções de setor, as instituições são mais sólidas e astutas do que os investidores de varejo. (Se houver quaisquer erros ou omissões em dados específicos, ou se houver uma versão mais detalhada, os leitores são bem-vindos a fornecer feedback.)
