As ações tokenizadas da Base registraram um novo recorde diário de negociação em exchanges descentralizadas de US$ 100 milhões, com a Aerodrome controlando mais de três quartos do volume mensal da categoria.
Resumo
- As ações tokenizadas da Base atingiram US$ 100 milhões em volume diário de DEX, estabelecendo um novo recorde na rede.
- A Token Terminal reportou US$ 730,9 milhões em volume de negociação de ações tokenizadas da Base nos trinta dias anteriores.
- A Aerodrome gerou US$ 557,1 milhões de volume, representando 76% do mercado mensal medido na Base.
- A Uniswap v4 ficou em segundo lugar após processar US$ 139,3 milhões em negociações de ações tokenizadas da Base durante o período medido.
- A Coinbase lançou quatro produtos antes de adicionar seis ações tokenizadas referenciando empresas públicas e privadas posteriormente.
A Token Terminal reportou em 12 de setembro que o volume de DEX de ações tokenizadas na Base atingiu US$ 730,9 milhões durante os 30 dias anteriores. A Aerodrome processou US$ 557,1 milhões, representando 76% do total, enquanto a Uniswap v4 lidou com US$ 139,3 milhões.
As duas exchanges geraram US$ 696,4 milhões coletivamente, representando mais de 95% do volume registrado. Com base nos números reportados, as demais plataformas da Base processaram aproximadamente US$ 34,5 milhões.
O fundador da Base, Jesse Pollak, compartilhou o recorde e observou que a categoria cresceu de zero para US$ 100 milhões em volume diário. A Coinbase introduziu seus primeiros tokens de ações nativos da Base em 24 de agosto, menos de três semanas antes de a Token Terminal publicar os dados mais recentes.
Aerodrome capturou a maior parte da negociação de ações tokenizadas da Base
O total de US$ 557,1 milhões da Aerodrome foi aproximadamente quatro vezes o volume processado pela Uniswap v4. Os números medem o valor das swaps concluídas, não o valor das ações mantidas em custódia ou a receita recebida por qualquer uma das exchanges descentralizadas.
Cada negociação contribui para o volume, o que significa que o mesmo token pode ser contado repetidamente à medida que muda de mãos. A Token Terminal não publicou uma discriminação mostrando o número de carteiras participantes, o tamanho médio das transações ou o volume gerado por cada token de ação.
A Aerodrome usa pools de liquidez para executar negociações na Base. Usuários e formadores de mercado profissionais depositam ativos emparelhados nos pools, permitindo que os traders troquem tokens sem enviar ordens por meio de uma exchange centralizada.
A Uniswap v4 oferece uma fonte separada de liquidez. Os hooks programáveis do protocolo permitem que os desenvolvedores de pools personalizem taxas, gerenciamento de liquidez e condições de acesso. Os US$ 139,3 milhões da Uniswap v4 representaram quase 19% do mercado mensal reportado.
Nenhum dos conjuntos de dados estabeleceu quanto de negociação ocorreu durante o horário regular do mercado de ações dos EUA. Os tokens podem ser negociados fora do horário de funcionamento da Nasdaq e da Bolsa de Valores de Nova York, criando períodos em que seus preços onchain se movem sem um preço ativo do mercado primário para as ações referenciadas.
Ações tokenizadas da Base cresceram de quatro para dez produtos
A Coinbase lançou o grupo inicial de ações tokenizadas em 24 de agosto para investidores elegíveis fora dos EUA. Os primeiros produtos referenciavam Apple, Nvidia, Alphabet e Meta por meio dos tickers AAPLc, NVDAc, GOOGLc e METAc.
A Coinbase posteriormente introduziu tokens conectados à Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla e SpaceX. A Base anunciou a expansão de seis produtos em setembro. A SpaceX é de capital fechado e não tem ações listadas em uma bolsa pública. Sua inclusão significa que o grupo de produtos da Base abrange tanto ações listadas quanto um ativo de empresa privada. Regras separadas de emissão, transferência e avaliação podem se aplicar a um token de ação privada.
Os produtos usam o padrão B20 desenvolvido para a Base. O B20 é compatível com os aplicativos de contrato inteligente da rede e pode suportar verificações de identidade, controles de conformidade e restrições estabelecidas por um emissor.
A Coinbase descreve sua infraestrutura de tokenização como um sistema para emitir, negociar e gerenciar ativos com funções de conformidade. Sua plataforma dedicada conecta a emissão de tokens à Base e aos outros produtos de negociação e custódia da Coinbase.
A disponibilidade permanece sujeita a regras de localização e elegibilidade. O lançamento inicial foi direcionado a clientes fora dos EUA, embora os tokens façam referência a ações de empresas americanas e sejam negociados em uma blockchain desenvolvida pela Coinbase.
Ações subjacentes lastreiam os tokens de ações públicas
A Coinbase afirma que seus tokens de ações listadas são lastreados um para um por ações subjacentes mantidas através da Alpaca, uma provedora de infraestrutura de corretagem dos EUA. A estrutura do produto foi projetada para conectar cada token emitido a uma ação correspondente em custódia.
Como o crypto.news relatou anteriormente, os quatro produtos iniciais concediam aos detentores propriedade beneficiária vinculada às ações subjacentes. Eles não foram descritos como contratos sintéticos sustentados apenas por um pool de garantias geral.
O lastro um para um não significa que um token seja legalmente idêntico a uma ação convencional mantida diretamente em uma conta de corretagem. Os acordos regentes determinam direitos de voto, tratamento de dividendos, procedimentos de resgate e reivindicações contra o emissor ou custodiante.
Os arranjos de custódia criam suas próprias considerações operacionais. Os detentores de tokens dependem do emissor e da corretora para manter registros precisos, deter ações suficientes e processar ações corporativas que afetam os títulos subjacentes.
Ações corporativas tradicionais podem incluir dividendos, desdobramentos de ações, fusões e ofertas de aquisição. Os termos de cada produto determinam como esses eventos chegam aos detentores de tokens e se algum pagamento é distribuído em dinheiro, stablecoins ou tokens adicionais.
A posição legal de um detentor pode depender de o registro na blockchain representar propriedade registrada direta, propriedade beneficiária através de um intermediário ou uma reivindicação contratual separada. Os investidores devem revisar a documentação de cada produto antes de tratar um token de ação como equivalente a uma ação convencional.
Orientação da SEC separa diferentes estruturas de tokens
A Securities and Exchange Commission abordou a estrutura legal de títulos tokenizados em uma declaração de janeiro. A agência disse que títulos podem ser tokenizados por seus emissores originais ou por terceiros não afiliados. Um token patrocinado pelo emissor pode colocar registros de propriedade diretamente em tecnologia de registro distribuído. Uma estrutura de terceiros pode fornecer propriedade beneficiária, um direito sobre títulos ou apenas exposição econômica vinculada a outro ativo.
A SEC disse que a tokenização não remove um instrumento da lei federal de valores mobiliários. O tratamento legal depende dos direitos representados pelo token e das relações entre o investidor, emissor, corretora, custodiante e empresa subjacente.
Agências bancárias federais expressaram uma distinção semelhante ao discutir ativos tokenizados. A orientação do Federal Reserve separa tokens que representam propriedade em um título subjacente de instrumentos que apenas fazem referência a outro ativo.
Nenhuma das declarações aprovou especificamente os produtos Base da Coinbase. A orientação fornece uma estrutura para determinar se um token representa a própria ação, um interesse de propriedade indireto ou uma reivindicação estilo dívida contra um terceiro.
Os tokens de ações da Base foram inicialmente oferecidos fora dos EUA, mas sua conexão com títulos americanos dá ao projeto um ângulo direto no mercado americano. O papel da Alpaca como corretora e custodiante introduz outro vínculo com as regras financeiras dos EUA.
O volume mensal dependerá da liquidez contínua
O número de US$ 730,9 milhões da Token Terminal usa um período móvel de 30 dias. O total mudará à medida que a atividade diária de negociação entrar e sair da janela de medição.
A participação de 76% da Aerodrome pode mudar se os provedores de liquidez transferirem ativos para a Uniswap v4 ou outra exchange da Base. Novas listagens de tokens podem criar pools separados e distribuir a atividade por mais locais.
Os dados atuais não mostram se o recorde diário de US$ 100 milhões resultou de participação sustentada ou de uma curta explosão de negociação. Contagens de carteiras, tamanhos de negociação e volume diário após o recorde forneceriam mais informações sobre a origem da atividade.
O Crypto.news relatou que a Robinhood Chain atingiu US$ 945 milhões em volume diário de DEX em agosto, com ativos tokenizados contribuindo para a atividade nessa rede. Os produtos da Robinhood usam uma estrutura legal e de emissão diferente do modelo de propriedade beneficiária descrito para os tokens de ações da Base da Coinbase. A Token Terminal não havia anunciado um recorde revisado da Base ou um novo número de 30 dias após sua publicação de 12 de setembro no momento da publicação.
